FTX -sammenbruddet sender chokbølger gennem lagrene og bindingen af ​​Coinbase

Aktier og obligationer i Coinbase blev påvirket af sammenbruddet af FTX, som har vakt nye bekymringer over udsigterne for handelscentret, der blev bemærket i USA for cryptocurrencies.

Sidste måned faldt Coinbase -obligationer, der forfalder i 2028, med cirka en tiende pris, hvor investorer krævede et øget afkast på 14 procent for køb af skyld. Obligationerne har nu en pris på 59 cent sammenlignet med dollaren, en stor rabat sammenlignet med 93 cent i begyndelsen af ​​2022.

"Hvis du overvejer, hvor gælden handles, ville dette indikere, at det er i nød," sagde John McClain, porteføljechef hos Brandywine Global Investment Management, som har møntbasisobligationer.

Fejlen i den 32 milliarder dollars Crypto Exchange af Sam Bankman-Fried rystede også aktiebasisbestandets vurdering, hvor de aktier, der blev anført på NASDAQ i de sidste fire uger, kollapsede omkring en femte og efter en lille stigning på fredag ​​på knap $ 48 hver. Coinbase -andelen, der blev handlet til næsten $ 369 på højden af ​​Crypto Bull Run i november sidste år, er faldet med 81 procent i det foregående kursus.

Det direkte engagement fra Coinbase i FTX er lav - ifølge virksomheden til kun 15 millioner

Moody's Investors Service beskrev sammenbruddet af FTX som et "lånegativt" for Coinbase denne uge og sagde, at hans "implosion" ville "ændre krypto -økosystemet radikalt, yderligere ryste og lade tvivl [branchens] driftsperspektiver".

"Shock Waves", der blev udløst af FTX's konkurs i sidste måned, vil gøre kunden til at engagere sig og det kommercielle volumen af ​​Coinbase, forventet Moody's i sin rapport tirsdag og truede med at svække virksomhedens rentabilitet yderligere.

En talsmand for børsen sagde, at Coinbase var i en "stærk position" og tilføjede, at den ikke havde nogen "betydelig eksponering" over for de seneste begivenheder.

Coinbase afhænger i vid udstrækning af indkomsten fra den handel, der er krympet, fordi priserne på krypto-tokens brød af fra et højt år siden. Virksomheden fra San Francisco annoncerede planer i juni om at reducere en femtedel af sin arbejdsstyrke på det tidspunkt, hvilket svarer til mere end 1.000 ansatte. I tredje kvartal registrerede Coinbase et tab på $ 545 millioner sammenlignet med $ 406 millioner året før.

Priserne på populære mønter gled endnu længere efter den hurtige nedbrud af FTX i november, hvor Bitcoin styrtede ned til et niveau, der sidst blev registreret i december 2020. Ifølge blokcrypto blev industriens handelsvolumen også dæmpet.

De nuværende obligationskurser fra Coinbase afspejler "en apati og en mangel på appetit til at have alt, hvad der har at gøre med krypto som en fast -interesseinvestor," sagde McClain fra Bandywine. Aktierne i andre kryptofokussede grupper som Bitcoin Investor MicroStrategy og Investment Company Galaxy Digital er også faldet i de sidste par uger.

"Jeg tror, ​​der er en stor risiko for overskrifter hos Coinbase og for kapitalforvaltere som mig, der siger: 'Hvis denne ting går galt, vil jeg virkelig ikke have, at mit navn skal være tilknyttet udlån til Coinbase'," tilføjede McClain.

"Du har evnen til at overleve stormen," var McClain enig. ”Vi tror, ​​at der er grunde til at være interesseret i gæld,” sagde han.

"Hvad vi har at se fra dig nu, og hvad vi har set fra dig, er evnen til at ryste din omkostningsstruktur aggressivt for at tilpasse den til den nye virkelighed i din virksomhed."

Coinbase "skal købe hver enkelt obligation, der er mulig," sagde McClain, "i betragtning af hendes balanceposition i betragtning af det faktum, at gearingseffekten har decimeret sine konkurrenter".

"Vi synes [Coinbase] har en meget stærk kontantposition og kunne endda drage fordel af FTX -konkursleverandørerne på lang sigt," skrev Richard Repetto af Piper Sandler fredag ​​i en forskningsnotat.

"Ikke desto mindre mener vi, at en aggressiv afvikling er et forsigtigt skridt til at styre udgifterne og for at opretholde aktionærværdien i en potentielt udvidet 'krypto -vinter', der kunne resultere," tilføjede han.

Moody har tilføjet, at Coinbase ville drage fordel af at være et opført amerikansk selskab, "med en gennemsigtig organisationsstruktur og en regeringsramme". I modsætning hertil har mange af offshore -konkurrenterne af Coinbase uigennemsigtige strukturer og løb for mere gennemsigtighed.

Sammenbruddet af FTX har efterladt et "markedsandelgap", sagde Moody's. I mangel af ny entusiasme for krypto vil dette hul "vise sig at være vanskelig at udfylde," tilføjede han.