Ökningen av krypto kräver ett globalt svar

Om det fanns en princip om att G20-ministeren för finans, som G20-finansministrarna såg fram emot vid mötena i helgen, förenade från inflation till klimatförändringar, skulle det vara att förebyggande skulle ha gjort dem alla och billigare. Detsamma gäller en av de viktigaste frågorna om finansiell reglering: fastställandet av globala regler för hantering av cryptocurrencies. Det är kanske därför finansministrarna har smart inkluderat slutsatserna från en rapport från Financial Stability Board i sektorn.

Inga betydande förändringar i regleringen har tillkännagivits. Men överenskommelsen om att påskynda övervakningen och hitta regleringsgap som måste fyllas är välkomna första steg på vägen för att säkerställa att spekulationer i krypto förblir en individ och ingen social risk.

De politiska besluten -producenten brukade anta att krypto, även om det av ett antal skäl är problematiskt - inklusive dess potential att fuska på vanliga investerare och tvättade de olagliga vinsterna från brottslingar - inte skulle äventyra det finansiella systemets hälsa. Detta antagande kanske inte är säkert länge, eftersom cryptocurrencies och relaterade tillgångar blir mer och mer en Mainstream. Problem på marknaderna för cryptocurrencies kan i allt högre grad "sippra igenom" in i det bredare finansiella systemet - och äventyra stabiliteten hos banker, andra långivare och därmed den totala ekonomin. Att städa upp efter en sådan kris kommer att bli dyrare än att förhindra den från början.

En undersökning som publicerades i juni 2021 visade att hedgefonder förväntar sig att utöka sina lager avsevärt i så kallade kryptoassetter. Instrument som är kopplade till kryptokurser som derivat kommer förmodligen att multiplicera: många återförsäljare använder alternativ för att satsa på värdet på Bitcoin. Fidelity, en av världens största kapitalförvaltare, lanserade en Bitcoin -fond som handlades förra veckan. Steget med krypto från skuggan ökar risken att en allvarlig prisnedgång kan skaka förtroende för viktiga spelare, särskilt hos dem som har finansierat sitt engagemang genom upplåning.

Nightmare -scenariot skulle vara en kryptoversion av finanskrisen 2008. Vid den tiden var osäkerheten tillräcklig för vilka institut avbröts i en kollaps av nya finansiella titlar för att få finansmarknaderna att frysa. För närvarande finns det emellertid inget jämförbart "Shadow Banks" -system som stöder utlåning till den reala ekonomin med kryptoassetter. Endast ett fåtal skulle betrakta Bitcoin som en "säker tillgång", i motsats till de hypotekslån som var i centrum för krisen 2008.

Om något ska uppfylla denna roll, är det förmodligen stabila mynt som utgör en betydande majoritet av hela handeln med cryptocurrency. Dessa symboler bör vara helt konvertibla till vanliga valutor, vanligtvis den amerikanska dollarn. Med deras uppenbara säkerhet och stabilitet ger detta dem många av samma fastigheter som bankinsättningar - som också ska omvandlas till regeringssäkert pengar på begäran. En tillräckligt stor chock för Cryptoma -marknaderna kan leda till att investerare försöker "lösa in" sina stabila mynt och bete sig som i en bank. Detta skulle tvinga StableCoin -leverantörer att sälja sina tillgångar för att få investerare till sina pengar. Om detta leder till en nödförsäljning kan andra marknader också destabiliseras.

Dessa risker är låga för tillfället. Krypto har ännu inte omfattningen att skärpa den. Men den globala finansvärlden rör sig snabbt. Därför är G20 korrekt att komma på framfoten. I en värld full av pengar måste investerarenas möjlighet att utnyttja de spekulativa vinsterna som är förknippade med krypto förbli en sekundär prioritering för finansiell stabilitet.