De opkomst van crypto vereist een wereldwijd antwoord

Als er een principe was dat de G20-minister van Financiën, waar de G20 Financiën ministers naar uitkeken tijdens de vergaderingen dit weekend, verenigd van inflatie naar klimaatverandering, dan zou het zijn dat preventie hen alles en goedkoper zou hebben gemaakt. Hetzelfde geldt voor een van de belangrijkste kwesties van financiële verordening: de bepaling van de wereldwijde regels voor het beheer van cryptocurrencies. Misschien is dat de reden waarom de ministers van Financiën slim de conclusies van een rapport van de Financial Stability Board in de sector hebben opgenomen.

Er zijn geen significante wijzigingen in de regelgeving aangekondigd. Maar de overeenkomst om het toezicht te versnellen en de wettelijke lacunes te vinden die moeten worden ingevuld, is welkom de eerste stappen op weg om ervoor te zorgen dat speculatie in crypto een individu blijft en geen sociaal risico.

De politieke beslissing - makers veronderstelden dat crypto, hoewel het om een ​​aantal redenen problematisch is - inclusief het potentieel ervan om gewone investeerders te bedriegen en de illegale winsten van criminelen te wasten - de gezondheid van het financiële systeem niet in gevaar zou brengen. Deze veronderstelling is misschien niet lang zeker, omdat cryptocurrencies en aanverwante activa steeds meer een Mainstream worden. Problemen in de markten voor cryptocurrencies kunnen steeds meer "doorlopen" in het bredere financiële systeem - en de stabiliteit van banken, andere geldschieters en dus de algehele economie in gevaar brengen. Het opruimen van een dergelijke crisis zal duurder zijn dan te voorkomen dat het vanaf het begin wordt voorkomen.

Uit een in juni 2021 gepubliceerde enquête bleek dat hedgefondsen hun aandelen in zo -aangeboren cryptoassets aanzienlijk zullen uitbreiden. Instrumenten die gekoppeld zijn aan cryptocurrencies zoals derivaten zullen zich waarschijnlijk vermenigvuldigen: veel retailers gebruiken opties om te wedden op de waarde van bitcoin. Fidelity, een van 's werelds grootste vermogensbeheerders, lanceerde vorige week een Bitcoin -fonds. De stap van crypto uit de schaduw verhoogt het risico dat een ernstige prijzendaling het vertrouwen in belangrijke spelers kan schudden, vooral bij degenen die hun inzet hebben gefinancierd door te lenen.

Het nachtmerriescenario zou een crypto -versie van de financiële crisis van 2008 zijn. Op dat moment was de onzekerheid voldoende waarvoor instituten werden geschorst in een ineenstorting van nieuwe financiële titels om de financiële markten te bevriezen. Op dit moment is er echter geen vergelijkbaar "schaduwbanken" -systeem dat de leningen ondersteunt aan de reële economie met cryptoassets. Slechts enkelen zouden Bitcoin beschouwen als een "veilig actief", in tegenstelling tot de hypotheekeffecten die centraal stonden in de crisis van 2008.

Als er iets wordt verondersteld deze rol te vervullen, dan zijn het waarschijnlijk stabiele munten die een aanzienlijke meerderheid van de hele handel in cryptocurrency uitmaken. Deze tokens moeten volledig converteerbaar zijn in gewone valuta's, meestal de Amerikaanse dollar. Met hun duidelijke veiligheid en stabiliteit geeft dit hen veel van dezelfde eigendommen als bankdeposito's - die ook op verzoek moeten worden omgezet in door de overheid gesteund geld. Een voldoende grote schok voor de cryptomamarkten kan ertoe leiden dat beleggers proberen hun stabiele munten te "inwisselen" en zich te gedragen als in een bank. Dit zou Stablecoin -providers dwingen hun activa te verkopen om beleggers naar hun geld te brengen. Als dit leidt tot een noodverkoop, kunnen andere markten ook worden gedestabiliseerd.

Deze risico's zijn voorlopig laag. Krypto heeft nog niet de omvang om het aan te spannen. Maar de wereldwijde financiële wereld beweegt snel. Daarom is de G20 correct om op de voorvoet te komen. In een wereld vol geld, moet de mogelijkheid voor investeerders om de speculatieve winst te benutten die verband houden met crypto exploiteren een secundaire prioriteit voor financiële stabiliteit.