Kripto pieaugumam ir nepieciešama globāla atbilde

Ja būtu princips, ka G20 finanšu ministrs, kuru G20 finanšu ministri gaidīja šajā nedēļas nogalē sanāksmēs, apvienojās no inflācijas līdz klimata izmaiņām, tad būtu, ka profilakse būtu padarījusi viņus par visiem un lētākām. Tas pats attiecas uz vienu no vissvarīgākajiem finanšu regulēšanas jautājumiem: globālo noteikumu noteikšanai kriptovalūtu pārvaldībai. Varbūt tāpēc finanšu ministri ir gudri iekļāvuši secinājumus par nozares finanšu stabilitātes padomes ziņojumu.

Nav paziņotas būtiskas izmaiņas regulā. Bet vienošanās par uzraudzības paātrināšanas un normatīvo nepilnību atrašanu, kas jāaizpilda, ir laipni gaidīti pirmie soļi, lai nodrošinātu, ka spekulācijas kriptogrāfijā joprojām ir indivīda un nav sociāla riska.

Politisko lēmumu pieņemšana pieņēma, ka kriptogrāfija, lai gan vairāku iemeslu dēļ tas ir problemātiski - ieskaitot tā potenciālu krāpties par parastajiem investoriem un mazgāt noziedznieku nelikumīgo peļņu - neapdraudētu finanšu sistēmas veselību. Šis pieņēmums var nebūt drošs ilgi, jo kriptovalūtas un ar to saistītie aktīvi arvien vairāk kļūst par galveno. Problēmas kriptovalūtu tirgos arvien vairāk var "iziet" plašākā finanšu sistēmā - un apdraudēt banku, citu aizdevēju stabilitāti un tādējādi arī kopējo ekonomiku. Sakopt pēc šādas krīzes būs dārgāka nekā to novērst jau pašā sākumā.

2021. gada jūnijā publicētā aptauja parādīja, ka riska ieguldījumu fondi sagaida, ka ievērojami paplašinās savus krājumus tik dēvētajās kripto vielās. Instrumenti, kas ir saistīti ar kriptovalūtām, piemēram, atvasinājumiem, iespējams, reizinās: daudzi mazumtirgotāji izmanto iespējas derēt par bitcoin vērtību. Fidelity, viens no pasaules lielākajiem aktīvu pārvaldītājiem, pagājušajā nedēļā tirgoja Bitcoin fondu. Kripto solis no ēnas palielina risku, ka ievērojams cenu kritums varētu satricināt uzticību svarīgiem spēlētājiem, īpaši tiem, kuri ir finansējuši savas saistības, aizņēmoties.

Murgu scenārijs būtu 2008. gada finanšu krīzes kriptogrāfijas versija. Tajā laikā neskaidrības bija pietiekama, par kuru institūti tika apturēti jaunu finanšu nosaukumu sabrukumā, lai finanšu tirgi iesaldētu. Tomēr šobrīd nav salīdzināmas "ēnu banku" sistēmas, kas atbalstītu aizdevumus reālajai ekonomikai ar kriptoņu komplektiem. Tikai daži uzskata Bitcoin par "drošu aktīvu", atšķirībā no hipotēku vērtspapīriem, kas bija 2008. gada krīzes centrā.

Ja ir domājams, ka kaut kas pilda šo lomu, tad, iespējams, ir stabilas monētas, kas veido ievērojamu daļu no visas kriptovalūtas tirdzniecības. Šiem žetoniem jābūt pilnībā pārveidojamiem parastajās valūtās, parasti ASV dolārā. Ar savu acīmredzamo drošību un stabilitāti tas dod viņiem daudz tādu pašu īpašumu kā banku noguldījumi - kuras arī pēc pieprasījuma jāpārveido par valdības naudu. Pietiekami liels šoks kriptomas tirgiem var likt investoriem mēģināt "izpirkt" savas stabilās monētas un izturēties kā bankā. Tas piespiestu Stablecoin pakalpojumu sniedzējus pārdot savus aktīvus, lai ieguldītāji piesaistītu naudu. Ja tas noved pie ārkārtas pārdošanas, arī citus tirgus varētu destabilizēt.

Šie riski pagaidām ir zemi. Krypto vēl nav, cik lielā mērā to savilkt. Bet globālā finanšu pasaule ātri pārvietojas. Tāpēc G20 ir pareizs, lai nokļūtu priekškājā. Pasaulē, kas ir pilna ar naudu, investoriem iespēju izmantot spekulatīvos ieguvumus, kas saistīti ar kriptogrāfiju, ir jāpaliek finanšu stabilitātes sekundārai prioritātei.