Salauksen nousu vaatii maailmanlaajuisen vastauksen

Jos olisi periaate, jonka G20: n valtiovarainministeri, jota G20-valtiovarainministerit odottivat kokouksissa tänä viikonloppuna, yhdistyivät inflaatiosta ilmastomuutokseen, niin ennaltaehkäisy olisi tehnyt niistä kaikki ja halvempia. Sama koskee yhtä taloudellisen sääntelyn tärkeimmistä kysymyksistä: globaalien sääntöjen määrittäminen kryptovaluuttojen hallintaan. Ehkä siksi valtiovarainministerit ovat taitavasti sisällyttäneet alan rahoitusvakauslautakunnan raportin päätelmät.

Asetuksen merkittäviä muutoksia ei ole ilmoitettu. Mutta sopimus valvonnan kiihdyttämisestä ja sääntelyerojen löytämisestä, jotka on täytettävä, ovat tervetulleita ensimmäisiä askeleita matkalla varmistaakseen, että krypton spekulointi on edelleen yksilö eikä sosiaalinen riski.

Poliittinen päätös --valmistajat käyttivät sitä, että krypto, vaikka monista syistä se on ongelmallista - mukaan lukien sen potentiaali huijata tavallisia sijoittajia ja pestä rikollisten laittomat voitot - eivät vaaranna rahoitusjärjestelmän terveyttä. Tämä oletus ei välttämättä ole varma pitkään, koska kryptovaluutat ja siihen liittyvät varat ovat muuttumassa yhä enemmän valtavirtaan. Kryptovaluuttojen markkinoilla olevat ongelmat voivat "valua yhä enemmän" laajempaan finanssijärjestelmään - ja vaarantaa pankkien, muiden lainanantajien ja siten yleisen talouden vakauden. Siivoaminen tällaisen kriisin jälkeen on kalliimpaa kuin sen alusta alkaen.

kesäkuussa 2021 julkaistu kysely osoitti, että hedge -rahastot odottavat laajentavan merkittävästi osakkeitaan niin kutsuttuihin salauskokoihin. Kryptovaluutoihin kytkettyjä instrumentteja, kuten johdannaisia, todennäköisesti moninkertaistuvat: monet vähittäiskauppiaat käyttävät vaihtoehtoja Bitcoinin arvosta. Fidelity, yksi maailman suurimmista omaisuudenhoitajista, käynnisti Bitcoin -rahaston viime viikolla. Varjojen kryptovaihe lisää riskiä, ​​että vakava hintojen lasku voi ravistaa luottamusta tärkeisiin toimijoihin, etenkin niihin, jotka ovat rahoittaneet sitoutumistaan ​​lainanottojen kautta.

Painajainen skenaario olisi salausversio vuoden 2008 finanssikriisistä. Tuolloin epävarmuus oli riittävä, jolle instituutiot keskeytettiin uusien taloudellisten nimikkeiden romahtamiseen, jotta rahoitusmarkkinat jäätyvät. Tällä hetkellä ei kuitenkaan ole vertailukelpoista "Shadow Banks" -järjestelmää, joka tukee lainaus reaalitalouteen salauskysymyksillä. Vain harvat pitäisivät Bitcoinia "turvallisena omaisuutena", toisin kuin asuntolainan arvopapereita, jotka olivat vuoden 2008 kriisin keskipisteessä.

Jos jotain on tarkoitus täyttää tämä rooli, niin todennäköisesti vakaat kolikot muodostavat merkittävän enemmistön koko kryptovaluutan kaupasta. Näiden rahakkeiden tulisi olla täysin vaihdettavissa tavallisiksi valuutoiksi, yleensä Yhdysvaltain dollariksi. Heidän näennäisellä turvallisuudellaan ja vakaudellaan tämä antaa heille monia samoja kiinteistöjä kuin pankkitalletukset - jotka on myös muutettava pyynnöstä valtionhallittuiksi rahiksi. Riittävän suuri shokki kryptoomamarkkinoille voi johtaa siihen, että sijoittajat yrittävät "lunastaa" vakaat kolikot ja käyttäytyä kuten pankissa. Tämä pakottaisi Stablecoin -palveluntarjoajat myymään omaisuudensa sijoittajien saattamiseksi rahoilleen. Jos tämä johtaa hätämyyntiin, myös muut markkinat voidaan destabilisoida.

Nämä riskit ovat toistaiseksi alhaisia. Kryptolla ei vielä ole sitä laajuutta kiristää sitä. Mutta globaali finanssimaailma liikkuu nopeasti. Siksi G20 on oikea päästä etujalaan. Rahaa täynnä maailmaa sijoittajien mahdollisuuden hyödyntää salaukseen liittyviä spekulatiivisia hyötyjä on pysyttävä toissijaisena prioriteettina taloudellisen vakauden kannalta.