Krüpto tõus nõuab globaalset vastust

Kui oli põhimõte, et G20 rahandusminister, mida G20 rahandusministrid sel nädalavahetusel koosolekutel ootasid, ühendasid inflatsioonist kliimamuutusteni, siis oleks see, et ennetamine oleks teinud nad kõik ja odavamaks. Sama kehtib ka finantsregulatsiooni ühe olulisema küsimuse kohta: krüptovaluutade haldamise globaalsete eeskirjade määramine. Võib -olla sellepärast on rahandusministrid nutikalt lisanud finantsstabiilsuskomisjoni aruande järeldused sektoris.

Regulatsioonis olulisi muudatusi pole välja kuulutatud. Kuid järelevalve kiirendamise ja täitmise regulatiivsete lünkade leidmise kokkulepe on teretulnud esimesed sammud, et tagada krüpto spekulatsioonid individuaalseks ja puudub sotsiaalne risk.

Poliitiline otsus - tegijad eeldasid, et krüpto, ehkki mitmel põhjusel on see problemaatiline - sealhulgas potentsiaal tavainvestorite petmiseks ja kurjategijate ebaseadusliku kasumi pesemiseks - ei ohustaks finantssüsteemi tervist. See eeldus ei pruugi kaua olla kindel, kuna krüptovaluutad ja sellega seotud varad muutuvad üha enam tavapäraseks. Probleemid krüptovaluutade turgudel võivad üha enam "läbi imbuda" laiemasse finantssüsteemi - ja ohustada pankade, teiste laenuandjate ja seega ka kogu majanduse stabiilsust. Pärast sellist kriisi korrastamine on kallim kui selle algusest peale takistamine.

2021. aasta juunis avaldatud uuring näitas, et riskifondid loodavad oma aktsiaid nii nimetatud krüptoasettides märkimisväärselt laiendada. Krüptovaluutadega ühendatud vahendid, näiteks tuletisinstrumendid, on tõenäoliselt korrutatud: paljud jaemüüjad kasutavad Bitcoini väärtuse panustamiseks võimalusi. Fidelity, üks maailma suurimaid varahaldureid, käivitas eelmisel nädalal kaubeldava Bitcoini fondi. Varjust krüpto samm suurendab riski, et tõsine hindade langus võib raputada usaldust oluliste mängijate vastu, eriti nende puhul, kes on laenu võtmise kaudu oma pühendumist rahastanud.

Õudusunenäo stsenaarium oleks 2008. aasta finantskriisi krüptoversioon. Sel ajal oli ebakindlus piisav, mille jaoks instituudid peatati uute finantsteerituste kokkuvarisemisel, et finantsturud külmutada. Praegu aga pole võrreldavat "Shadow Banksi" süsteemi, mis toetaks reaalmajandusele laenamist krüptoasettidega. Vastupidiselt 2008. aasta kriisi keskpunktis asuvate hüpoteeklaenude väärtpaberitele peetakse Bitcoini "turvaliseks varaks".

Kui miski peaks seda rolli täitma, siis on tõenäoliselt stabiilsed mündid, mis moodustavad märkimisväärse enamuse krüptovaluuta kaubavahetusest. Need žetoonid peaksid olema täiesti konverteeritavad tavalisteks valuutadeks, tavaliselt USA dollariks. Nende näilise turvalisuse ja stabiilsusega annab see neile palju samu omadusi kui pangahoiused - mis tuleb ka soovi korral konverteerida valitsuse poolt töödeldud rahaks. Krüptomiturude jaoks piisavalt suur šokk võib viia selleni, et investorid üritavad oma stabiilseid münte "lunastada" ja käituda nagu pangas. See sunniks Stablecoini pakkujaid müüma oma vara, et tuua investorid oma raha. Kui see viib hädaolukorra müümiseni, võiks destabiliseerida ka teisi turusid.

Need riskid on praegu madalad. Kryptol pole veel ulatust seda pingutada. Kuid ülemaailmne finantsmaailm liigub kiiresti. Seetõttu on G20 õige, et saada esijalgal. Raha täis maailmas peab investorite võimalus krüptoga seotud spekulatiivset kasu ära kasutada finantsstabiilsuse teiseseks prioriteediks.

Allikas: Financial Times