Vzestup krypta vyžaduje globální odpověď

Pokud by existoval zásada, že ministr financí G20, na který se ministři financí G20 těšili na setkáních o tomto víkendu, se spojili od inflace po změnu klimatu, pak by to bylo, že by je zabránilo a levnější. Totéž platí pro jeden z nejdůležitějších otázek finanční regulace: stanovení globálních pravidel pro řízení kryptoměn. Možná to je důvod, proč ministři financí chytře zahrnuli závěry zprávy Rady pro finanční stabilitu v sektoru.

Nebyly oznámeny žádné významné změny v regulaci. Avšak dohoda o urychlení dohledu a nalezení regulačních mezer, které je třeba vyplnit, jsou vítány první kroky na cestě, aby se zajistilo, že spekulace v krypto zůstává jednotlivcem a žádné sociální riziko.

Politické rozhodnutí - tvůrci, kteří se používali k předpokládání, že krypto, i když z mnoha důvodů je problematické - včetně jeho potenciálu podvádět běžné investory a omyt nelegální zisky od zločinců - by neohrozilo zdraví finančního systému. Tento předpoklad nemusí být dlouho jistý, protože kryptoměny a související aktiva se stále více stávají mainstreamem. Problémy na trzích pro kryptoměny mohou stále více „proniknout“ do širšího finančního systému - a ohrozit stabilitu bank, jiných věřitelů a tím i celkovou ekonomiku. Uklízení po takové krizi bude dražší, než zabránit jí od začátku.

Průzkum zveřejněný v červnu 2021 ukázal, že hedgeové fondy očekávají, že své akcie výrazně rozšíří v kryptoasketách. Nástroje, které jsou spojeny s kryptoměnami, jako jsou deriváty, se budou pravděpodobně znásobit: mnoho maloobchodníků využívá možnosti vsadit na hodnotu bitcoinů. Společnost Fidelity, jeden z největších správců aktiv na světě, spustil minulý týden obchodovaný bitcoinový fond. Krok krypto ze stínu zvyšuje riziko, že závažný pokles cen by mohl otřást důvěře v důležité hráče, zejména u těch, kteří financovali svůj závazek prostřednictvím půjček.

Scénář noční můry by byl krypto verzí finanční krize v roce 2008. V té době byla nejistota dostatečná, pro které byly ústavy pozastaveny v kolapsu nových finančních titulů, aby se finanční trhy zamrzly. V současné době však neexistuje žádný srovnatelný systém „stínových bank“, který podporuje půjčování reálné ekonomice s kryptoasty. Na rozdíl od hypotečních cenných papírů, které byly ve středu krize v roce 2008, považovalo bitcoiny za „bezpečné aktivum“, na rozdíl od hypotečních cenných papírů.

Pokud má něco plnit tuto roli, pak je to pravděpodobně stabilní mince, které tvoří významnou většinu celého obchodu v kryptoměně. Tyto žetony by měly být zcela přeměnitelné na běžné měny, obvykle do amerického dolaru. S jejich zjevnou bezpečností a stabilitou jim to dává mnoho stejných nemovitostí jako bankovní vklady - které mají být na požádání také přeměněny na vládní peníze. Dostatečně velký šok pro trhy kryptomu může vést k tomu, že se investoři pokusí „uplatnit“ své stabilní mince a chovat se jako v bance. To by přinutilo poskytovatele stablecoinů, aby prodali své aktiva, aby investoři přivedli k jejich penězům. Pokud to vede k nouzovému prodeji, mohly by být také destabilizovány jiné trhy.

Tato rizika jsou prozatím nízká. Krypto ještě nemá rozsah, aby jej zpřísnil. Globální finanční svět se však pohybuje rychle. Proto je G20 správné dostat se na přední část. Ve světě plném peněz musí pro investory využít spekulativní zisky spojené s kryptem pro finanční stabilitu.