Възходът на крипто изисква глобален отговор

; Същото се отнася и за един от най -важните въпроси на финансовото регулиране: определянето на глобалните правила за управление на криптовалутите. Може би затова финансовите министри умело са включили заключенията на доклад на Съвета за финансова стабилност в сектора.

Не са обявени значителни промени в регулацията. Но съгласието за ускоряване на наблюдението и намиране на регулаторни пропуски, които трябва да бъдат запълнени, са добре дошли първи стъпки по пътя, за да се гарантира, че спекулациите в крипто остават индивид и няма социален риск.

Политическото решение - приемащите, за да приемат, че криптовалутата, въпреки че поради редица причини е проблематично - включително потенциала му да изневерява на обикновените инвеститори и да измие незаконните печалби от престъпници - няма да застраши здравето на финансовата система. Това предположение може да не е сигурно за дълго, тъй като криптовалутите и свързаните с тях активи стават все по -мейнстрийм. Проблемите на пазарите за криптовалути могат все повече да „проникнат през“ в по -широката финансова система - и да застрашат стабилността на банките, други кредитори и по този начин общата икономика. Подреждането след такава криза ще бъде по -скъпо от това да се предотврати началото.

Проучване, публикувано през юни 2021 г., показа, че хедж фондовете очакват значително да разширят акциите си в така наречените криптовалути. Инструментите, които са свързани с криптовалути като производни, вероятно ще се умножат: много търговци на дребно използват опции, за да залагат на стойността на биткойн. Fidelity, един от най -големите мениджъри на активи в света, стартира фонд за биткойн, търгуван миналата седмица. Стъпката на криптовалутата от сянката увеличава риска, че сериозният спад на цените може да разклати увереност във важни играчи, особено при тези, които са финансирали ангажимента си чрез заемане.

Кошмарният сценарий би бил криптовалута на финансовата криза през 2008 г. По това време несигурността беше достатъчна, за която институтите бяха спряни при срив на нови финансови заглавия, за да накарат финансовите пазари да замръзват. В момента обаче няма сравнима система за "сенки банки", която да поддържа кредитирането на реалната икономика с криптовалути. Само няколко биха считали биткойн като "безопасен актив", за разлика от ипотечните ценни книжа, които бяха в центъра на кризата през 2008 г.

Ако трябва нещо да изпълни тази роля, тогава вероятно стабилни монети съставляват значително мнозинство от цялата търговия с криптовалута. Тези жетони трябва да бъдат напълно конвертируеми в обикновени валути, обикновено щатски долар. С очевидната си сигурност и стабилност това им дава много от същите имоти като банковите депозити - които също трябва да бъдат преобразувани в пари, осигурени от правителство при поискване. Достатъчно голям шок за пазарите на крипто може да доведе до това, че инвеститорите се опитват да „изкупят“ своите стабилни монети и да се държат както в банката. Това би принудило доставчиците на StableCoin да продават активите си, за да доведат инвеститорите на парите си. Ако това доведе до спешна продажба, други пазари също могат да бъдат дестабилизирани.

Тези рискове са ниски за момента. Крипто все още няма степента да го затегне. Но световният финансов свят се движи бързо. Следователно G20 е правилен да се качи на предния крак. В свят, пълен с пари, възможността за инвеститорите да експлоатират спекулативните печалби, свързани с крипто, трябва да остане вторичен приоритет за финансовата стабилност.