Crypto voelt de schokgolven van zijn eigen kredietcrisis

>

De deflatie -blaas in digitale activa heeft een fragiel systeem van leningen en hefboomwerking in cryptografie ontdekt, die lijkt op de kredietcrisis die in 2008 de traditionele financiële sector heeft geregistreerd.

Sinds de stichting hebben crypto-enthousiastelingen een toekomst beloofd met enorme persoonlijke activa en de basis voor een nieuw en beter financieel systeem en critici die de waarde en voordelen in twijfel trokken als een verspreiding van "FUD" -fear, onzekerheid en twijfel.

Maar deze emoties volgen nu de crypto -industrie, omdat de een na de andere, vaak verbonden projecten die het geld van de klanten hebben opgesloten, worden geconfronteerd met verliezen van miljoenen dollars en wenden zich tot de zwaargewichten van de industrie om reddingspakketten te krijgen.

"Angst is besmettelijk. Dit geldt voor elke financiële markt. Niemand wil de laatste persoon zijn zonder voorzitter als de muziek stopt, dus iedereen die geld annuleert," zei Brett Harrison, president van de crypto -uitwisseling FTX US.

De prijs van Bitcoin, de grootste cryptocurrency, is sinds zijn high in november met meer dan 70 procent gedaald en de totale waarde van de crypto -tokens is gedaald van meer dan $ 3 biljoen naar minder dan $ 900 miljard.

De industrie kraakt. Een token genaamd Luna en zijn zus Terra, een stabiele munt die probeerde computeralgoritmen te gebruiken om hun prijs stabiel te houden, stortte in mei in; De crypto -lening Celsius stopte de opnames begin deze maand; En het hedgefonds Three Arrows Capital Faced marge -oproepen.

In de afgelopen dagen heeft een andere geldschieter, Voyager, de opnames beperkt, terwijl de CoInflex Stock Exchange bevroren klantfondsen heeft. Traden en investeringen die een paar weken geleden veilig, vloeibaar en winstgevend leken, zijn gevaarlijk en onmogelijk om te eindigen. Beleggers vrezen dat verdere dominostenen zouden kunnen vallen.

De focus van de boom was de groei van gedecentraliseerde financiën, bekend als Defi, een hoek van de crypto -wereld, die beweert een alternatief financieel systeem te bieden zonder centrale beslissingsinstanties zoals banken of beurzen. In plaats daarvan kunnen gebruikers activa overdragen, lenen en lenen door contracten te gebruiken die in de computercode zijn gedefinieerd. Wijzigingen worden niet aangebracht door directeuren te beheren, maar van degenen die speciale bestuurstokens hebben, vaak door ontwikkelingsteams en vroege investeerders.

Volgens CryptocCompare -gegevens was het bedrag van kapitaal dat in defi -projecten circuleert tegen het einde van 2021 gestegen tot bijna $ 230 miljard.

Bij de laatste crypto -boem in 2017 speculeerden kopers eenvoudigweg over tokenprijzen. Deze keer zochten kleine beleggers en sommige fondsen ook naar een hoog rendement door lenen en lenen van crypto-assets.

Dit behandelde zowel geavanceerde crypto -retailers als openbaar toegankelijke leningplatforms zoals Celsius, die klantdeposito's ontvingen en rentetarieven tot 17 procent uitgegeven.

beleggers kunnen hun rendement verhogen door verschillende leningen aan te gaan tegen dezelfde veiligheid, een proces dat "recursieve leningen" wordt genoemd. Deze vrijheid om kapitaal te recyclen met weinig terughoudendheid bracht beleggers ertoe meer rendement in verschillende Defi -projecten te stapelen en verdiende verschillende rentetarieven tegelijk.

"Net als bij de subprime-crisis, is het iets heel aantrekkelijk in termen van rendement, en het lijkt een risicovrij financieel product voor normale mensen," zei Lenx Lai, directeur financiële markten bij de OKX Crypto.

Financiële gymnastiek liet enorme torens van leningen en theoretische waarden achter die fluctueerden op dezelfde activa. Dit ging door terwijl de crypto -prijzen hoger zeilden. Maar dan de inflatie, de agressieve rentevoet stijgt en geopolitieke schokgolven door de oorlog in Oekraïne over de financiële markten.

"Alles werkte tijdens de stierenrun toen de prijzen van alle activa pas toenamen. Toen de prijzen begonnen te dalen, wilden veel mensen hun fortuin intrekken," zei Marcin Miłosierny, hoofd van marktonderzoek bij het Ark36 Crypto Hedge Fund.

Toen de tokenwaarden crashten, beëindigden de kredietverstrekkers hun leningen. Volgens het onderzoeksbedrijf Glassnode heeft het proces sinds het midden van de May geleid tot meer dan 60 procent of 124 miljard

De eerste domino viel in mei toen Terra faalde en het vertrouwen van de investeerders schudde. Vervolgens kwam de geldschieter Celsius, het klantaccount, toen hij in zijn boeken een serieuze liquiditeit Incongruz kreeg.

Vorige week drie Arrows Capital, een groot crypto hedgefonds gevestigd in Singapore, kwam in Skid nadat hij geen marge -oproepen kon ontmoeten. Voyager heeft bevestigd dat de fouten van drie pijl kunnen worden beïnvloed. Blockfi en Genesis liquideerden ook ten minste enkele van de posities van drie pijlen met de zaak.

De situatie werd aangescherpt door het sterke gebruik van leningen door crypto -retailers om het opwaartse potentieel van hun marktweddenschappen te vergroten. In een dalende markt worden handelaren geconfronteerd met meer fondsen om hun posities te ondersteunen.

"Er is een sneeuwbaleffect. Wanneer de prijs van Bitcoin zinkt, worden meer mensen gedwongen Bitcoin te verkopen, die de verkoop overdrijft," zei Yves Choueifaty, Chief Investment Officer van de Asset Management Company Tobam.

Maar sommige managers vragen zich af of Crypto al zijn eigen "Lehman" -moment heeft ervaren, waarbij Celsius de grootste naam is die valt. Ze hopen dat de stemming voor maatregelen om de markt te stabiliseren zal verschuiven.

Zonder een centrale bank in Crypto zet u uw optimisme op de tussenkomst van de leidende hoofden van de industrie, met name Sam Bankman-gefrituurd, de 30-jarige miljardair en oprichter van de FTX.

In de afgelopen negen dagen heeft Bankman-gefrituurd leningen ter waarde van de honderden miljoen dollar gegeven aan Blockfi en de Crypto Loan Voyager om beide bedrijven te stabiliseren en het vertrouwen in het systeem te versterken.

De stappen van Bankman-Fried om als geldschieter van de laatste instantie op te treden, omvatten een element van eigenbelang. Zijn handelsbedrijf Alameda Research is de grootste aandeelhouder van Voyager, met een deelname van 11 procent na het kopen van aandelen vorige maand. Het zal ook de "voorkeurslener" zijn voor alle toekomstige Voyager -leningen.

In de afgelopen week bleef de Bitcoin -prijs stabiel op ongeveer $ 20.000. Maar velen vragen zich af of de ademruimte slechts tijdelijk is.

"Het risico op infectie op de cryptomamarkten blijft toegenomen", zegt Marion Laboure, senior strateeg bij Deutsche Bank. "Een aanscherping van de Fed zal meer crypto -bedrijven buitensporige kredietrisico's opschorten door de liquiditeit te ontnemen en de rentetarieven te verhogen, die de waarde van de munten zullen aangaan, waarvan er veel van afhankelijk zijn," voegde ze eraan toe.

Op het hoogtepunt van de financiële crisis in 2008 werd

bitcoin uitgevonden als een alternatief voor het financiële systeem, dat fans vaak geprezen als immuun voor de effecten van inflatie en politiek gekleurd monetair beleid.

Veel managers komen nu tot de conclusie dat de crypto -industrie kan worden onderworpen aan dezelfde booms en buss als andere markten.

De wereldwijde centrale banken hielden de rentetarieven tien jaar lang extreem laag om de economische groei te stimuleren en dreef dit beleid nog meer in pandemie. Veel van dit goedkope centrale bankgeld stroomde in crypto.

Volgens de dealroomgegevens hebben enige risicokapitaalbedrijven sinds 2020 $ 38 miljard aan Blockchain-startups geplaatst. Nu beweegt de vloed omdat de Federal Reserve en andere centrale banken passeren om de sterke inflatie te bestrijden.

"In een omgeving met hogere rentetarieven moet de keizer wat kleding dragen om te overleven," zei Taimur Hyat, Chief Operating Officer van de $ 1,5 biljoen, zware vermogensbeheerder PGIM.

Dit kan ervoor zorgen dat consumenten weinig wettelijke bescherming of transparantie hebben over de economische gezondheid van bedrijven achter crypto -projecten om fondsen in te trekken of meer voorzichtigheid te tonen.

"Iedereen die de komende jaren naar de ruimte zal komen. zal een natuurlijke afkeer hebben van perpetuum motion machines en dingen die te goed klinken om waar te zijn," zei Sidney Powell, chief executive van de Defi Protocol Maple.

"Wanneer mensen een groot tikken door activa en vertrouwensbreuken doormaken, denk ik dat het de komende jaren geïmmuniseerd is, dus in deze zin is het net als het jaar 2008 door Crypto."