比特币 ETF：美国监管机构的监管套利

经过多年的拖延和挫折，一只比特币交易所交易基金终于在美国首次亮相。 不知何故。

ProShares 比特币策略 ETF (BITO) 于周二开始在纽约证券交易所交易。 一些专家称赞这是一个转折点，将使数字货币更接近主流。 但对于批准该法案的紧张监管机构来说，这可能比购买该法案的投资者迈出了更大的一步。

首先，ETF并不直接由比特币支持。 相反，它持有追踪加密货币的期货合约。 希望雷亚尔投机性波动的潜在投资者将会失望。 根据招股说明书，该基金只有 25% 投资于比特币期货。 其余 75% 流入稳定的货币市场工具，例如国库券。

然后收取费用。 投资期货的基金必须继续滚动合约以维持其风险敞口。 他们每次这样做都要付费。 该基金表示，如果长期期货的成本高于短期期货，这可能会产生特殊成本。

所有这些都是在 0.95% 的管理费之上实现的。 期货 ETF 通过常规经纪账户为投资者提供适度的间接投资比特币的机会。 然而，与直接拥有比特币相比，回报会因相对较高的成本而减少。

ProShares ETF 推出了一系列比特币风格的期货 ETF。 然而，这些不会在加密货币投资者中产生什么影响：他们将继续通过 Coinbase 或其他加密货币交易所购买不稳定的碳密集型代币。

ETF 的真正目标是财务顾问，他们之前无法向客户推荐不受监管的比特币。 监管机构认为由货币市场工具大力支持的期货更为安全。 这些新基金让监管机构能够声称，他们让散户投资者能够接触到一种受欢迎的资产，同时保护他们免受更严重的过度行为的影响。 鱼与熊掌兼得的是监管者，而不是对加密货币感兴趣的投资者。

这是 Lex 本周发布的数字资产系列文章中的第三篇。 我们还调查了比特币相关性和投资分析姐姐。