Bitcoin ETF: Regulativna arbitraža – s strani regulatorjev ZDA

Po letih zamud in neuspehov je sklad, s katerim se trguje na borzi Bitcoin, končno prvič nastopil v ZDA. Nekako.

ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) se je v torek začelo trgovati na newyorški borzi. Nekateri strokovnjaki so to pozdravili kot prelomnico, ki bo digitalno valuto pripeljala še korak bližje mainstreamu. Toda to bi lahko bil večji korak za nervozne regulatorje, ki so ga odobrili, kot vlagatelji, ki bi ga kupili.

Prvič, ETF ni neposredno podprt z bitcoini. Namesto tega ima terminske pogodbe, ki sledijo kriptovaluti. Potencialni vlagatelji, ki upajo na špekulativno volatilnost reala, bodo razočarani. Glede na prospekt je le 25 odstotkov sklada vloženih v terminske pogodbe za Bitcoin. Preostalih 75 odstotkov se steče v stabilne instrumente denarnega trga, kot so zakladne menice.

Potem veljajo stroški. Skladi, ki vlagajo v terminske pogodbe, morajo še naprej sklepati pogodbe za pogodbami, da ohranijo svojo izpostavljenost. Vsakič, ko to storijo, plačajo pristojbino. To lahko povzroči posebne stroške, če terminske pogodbe z daljšim datumom stanejo več kot terminske pogodbe s krajšim datumom, pravi sklad.

Vse to je poleg 0,95-odstotne provizije za upravljanje. Terminski ETF ponuja vlagateljem skromno posredno izpostavljenost Bitcoinu prek običajnega posredniškega računa. Vendar pa so donosi zmanjšani zaradi relativno visokih stroškov v primerjavi z neposrednim lastništvom Bitcoina.

ProShares ETF predstavlja vrsto terminskih ETF-jev z okusom bitcoinov. Vendar pa bodo ti med vlagatelji v kripto malo vplivali: še naprej bodo kupovali svoje nestanovitne žetone z veliko ogljika prek Coinbase ali drugih kripto borz.

Prava tarča ETF so finančni svetovalci, ki prej svojim strankam niso mogli priporočiti nereguliranih bitcoinov. Regulatorji menijo, da so terminske pogodbe, ki so močno podprte z instrumenti denarnega trga, varnejše. Novi skladi omogočajo regulatorjem, da trdijo, da malim vlagateljem omogočajo dostop do priljubljenega sredstva, hkrati pa jih ščitijo pred njegovimi hujšimi ekscesi. Regulatorji so tisti, ki imajo svojo torto in jo tudi jedo, ne pa kripto radovedni vlagatelji.

To je tretji v nizu člankov o digitalnih sredstvih, ki jih Lex objavlja ta teden. Raziskali smo tudiBitcoin korelacijeinInvesticijska analizasestra.