Bitcoin ETF: Arbitraj de reglementare – de către autoritățile de reglementare din SUA

După ani de întârzieri și eșecuri, un fond tranzacționat la bursă Bitcoin și-a făcut în sfârșit debutul în SUA. Cumva.

ETF-ul ProShares Bitcoin Strategy (BITO) a început să se tranzacționeze marți la Bursa de Valori din New York. Unii experți l-au salutat ca fiind un punct de cotitură care va aduce moneda digitală încă un pas mai aproape de mainstream. Dar ar putea fi un pas mai mare pentru autoritățile nervoase de reglementare care l-au aprobat decât pentru investitorii care îl cumpără.

În primul rând, ETF-ul nu este susținut direct de Bitcoins. În schimb, deține contracte futures care urmăresc criptomoneda. Potențialii investitori care speră în volatilitatea speculativă a realului vor fi dezamăgiți. Potrivit prospectului, doar 25% din fond este investit în futures Bitcoin. Restul de 75 la sută se transferă în instrumente stabile ale pieței monetare, cum ar fi bonurile de trezorerie.

Apoi se aplică costuri. Fondurile care investesc în futures trebuie să continue să deruleze contracte peste contracte pentru a-și menține expunerea. Ei plătesc o taxă de fiecare dată când fac asta. Acest lucru poate crea costuri speciale dacă futures cu termen lung costă mai mult decât futures cu termen scurt, spune fondul.

Toate acestea vin pe lângă o taxă de administrare de 0,95%. Un ETF futures oferă investitorilor o expunere indirectă modestă la Bitcoin printr-un cont obișnuit de brokeraj. Cu toate acestea, randamentele sunt diminuate de costuri relativ mari în comparație cu deținerea directă a Bitcoin.

ETF-ul ProShares introduce o serie de ETF-uri futures cu aromă de Bitcoin. Cu toate acestea, acestea vor avea puțină influență în rândul investitorilor cripto: aceștia vor continua să-și cumpere jetoanele volatile, cu consum intens de carbon prin Coinbase sau alte schimburi cripto.

Adevărata țintă a ETF-ului sunt consilierii financiari care anterior nu au putut recomanda Bitcoins nereglementați clienților lor. Autoritățile de reglementare consideră că contractele futures care sunt susținute în mare măsură de instrumentele pieței monetare sunt mai sigure. Noile fonduri permit autorităților de reglementare să susțină că le oferă investitorilor de retail acces la un activ popular, protejându-i în același timp de excesele sale mai grave. Mai degrabă autoritățile de reglementare decât investitorii criptocurioși sunt cei care își iau tortul și îl mănâncă și ei.

Acesta este al treilea dintr-o serie de articole despre activele digitale pe care Lex le publică săptămâna aceasta. Am investigat și noiCorelații BitcoinşiAnaliza investitiilorsoră.