Bitcoin ETF: Arbitragem regulatória – pelos reguladores dos EUA

Após anos de atrasos e contratempos, um fundo negociado em bolsa Bitcoin finalmente fez sua estreia nos EUA. De alguma forma.

O ETF ProShares Bitcoin Strategy (BITO) começou a ser negociado na Bolsa de Valores de Nova York na terça-feira. Alguns especialistas saudaram isso como um ponto de viragem que traria a moeda digital mais um passo mais perto do mainstream. Mas poderia ser um passo maior para os nervosos reguladores que o aprovaram do que para os investidores que o compram.

Em primeiro lugar, o ETF não é diretamente apoiado por Bitcoins. Em vez disso, mantém contratos futuros que rastreiam a criptomoeda. Os potenciais investidores que esperam pela volatilidade especulativa do real ficarão desapontados. De acordo com o prospecto, apenas 25% do fundo está investido em futuros de Bitcoin. Os restantes 75 por cento fluem para instrumentos rígidos do mercado monetário, como títulos do tesouro.

Então os custos se aplicam. Os fundos que investem em futuros devem continuar a rolar contratos após contratos para manter a sua exposição. Eles pagam uma taxa cada vez que fazem isso. Isto pode criar custos especiais se os futuros de prazo mais longo custarem mais do que os futuros de prazo mais curto, afirma o fundo.

Tudo isso somado a uma taxa de administração de 0,95%. Um ETF de futuros oferece aos investidores uma modesta exposição indireta ao Bitcoin por meio de uma conta regular de corretagem. No entanto, os retornos são diminuídos por custos relativamente elevados em comparação com a posse direta de Bitcoin.

O ETF ProShares apresenta uma variedade de ETFs futuros com sabor de Bitcoin. No entanto, estes terão pouca repercussão entre os investidores em criptografia: eles continuarão a comprar seus tokens voláteis e com uso intensivo de carbono por meio da Coinbase ou de outras bolsas de criptografia.

O verdadeiro alvo do ETF são os consultores financeiros que anteriormente não conseguiam recomendar Bitcoins não regulamentados aos seus clientes. Os reguladores consideram os futuros fortemente apoiados por instrumentos do mercado monetário mais seguros. Os novos fundos permitem que os reguladores afirmem que estão a dar aos investidores de retalho acesso a um activo popular, ao mesmo tempo que os protegem dos seus piores excessos. São os reguladores, e não os investidores curiosos sobre criptomoedas, que estão comendo e comendo o bolo.

Este é o terceiro de uma série de artigos sobre ativos digitais que Lex publica esta semana. Também investigamosCorrelações BitcoineAnálise de investimentoIrmã.