Bitcoin ETF: regulatiivne arbitraaž – USA regulaatorite poolt

Pärast aastaid kestnud viivitusi ja tagasilööke tegi Bitcoini börsil kaubeldav fond lõpuks USA-s oma debüüdi. Kuidagi.

ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) alustas teisipäeval New Yorgi börsil kauplemist. Mõned eksperdid pidasid seda pöördepunktiks, mis tooks digitaalse valuuta peavoolule veel ühe sammu lähemale. Kuid see võib olla suurem samm selle heaks kiitnud närviregulaatoritele kui seda ostvatele investoritele.

Esiteks ei toeta ETFi otseselt Bitcoinid. Selle asemel on sellel futuurlepingud, mis jälgivad krüptovaluutat. Potentsiaalsed investorid, kes loodavad reaali spekulatiivsele volatiilsusele, peavad pettuma. Prospekti järgi investeeritakse Bitcoini futuuridesse vaid 25 protsenti fondist. Ülejäänud 75 protsenti voolab rahaturu instrumentidesse, näiteks riigivõlakirjadesse.

Siis kehtivad kulud. Fondid, mis investeerivad futuuridesse, peavad oma riskipositsiooni säilitamiseks jätkama lepingute sõlmimist lepingute alusel. Nad maksavad tasu iga kord, kui nad seda teevad. See võib tekitada erikulusid, kui pikema tähtajaga futuurid maksavad rohkem kui lühema tähtajaga futuurid, väidab fond.

Kõigele sellele lisandub 0,95-protsendiline haldustasu. Futuuride ETF pakub investoritele tagasihoidlikku kaudset kokkupuudet Bitcoiniga tavalise maaklerikonto kaudu. Tootlust vähendavad aga suhteliselt suured kulud võrreldes Bitcoini otsese omamisega.

ProShares ETF tutvustab erinevaid Bitcoini maitsega futuuride ETF-e. Kuid need tekitavad krüptoinvestorite seas vähe lainetust: nad jätkavad oma volatiilsete, süsinikumahukate žetoonide ostmist Coinbase'i või muude krüptobörside kaudu.

ETFi tegelik sihtmärk on finantsnõustajad, kes pole varem saanud oma klientidele reguleerimata Bitcoine soovitada. Reguleerivad asutused peavad rahaturuinstrumentidega tugevalt tagatud futuurid turvalisemaks. Uued fondid võimaldavad regulaatoritel väita, et nad annavad jaeinvestoritele juurdepääsu populaarsele varale, kaitstes samal ajal neid selle hullemate liialduste eest. Pigem reguleerivad asutused kui krüptouudislikud investorid, kes söövad oma kooki ja söövad seda ka.

See on kolmas digitaalseid varasid käsitlevate artiklite seeriast, mille Lex sel nädalal avaldab. Uurisime kaBitcoini korrelatsioonidjaInvesteeringute analüüsõde.