Bitcoin ETF: Regulatory arbitrage – af amerikanske regulatorer

Efter år med forsinkelser og tilbageslag fik en Bitcoin-børshandlet fond endelig sin debut i USA. På en eller anden måde.

ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) begyndte at handle på New York Stock Exchange tirsdag. Nogle eksperter hyldede det som et vendepunkt, der ville bringe den digitale valuta endnu et skridt tættere på mainstream. Men det kan være et større skridt for de nervøse regulatorer, der godkendte det, end investorerne, der køber det.

Først og fremmest er ETF'en ikke direkte støttet af Bitcoins. I stedet har det futureskontrakter, der sporer kryptovalutaen. Potentielle investorer, der håber på realens spekulative volatilitet, vil blive skuffede. Ifølge prospektet er kun 25 procent af fonden investeret i Bitcoin futures. De resterende 75 procent flyder ind i stabile pengemarkedsinstrumenter såsom skatkammerbeviser.

Så er der omkostninger. Fonde, der investerer i futures, skal fortsætte med at rulle kontrakter på kontrakter for at bevare deres eksponering. De betaler et gebyr hver gang de gør dette. Det kan skabe særlige omkostninger, hvis længere-daterede futures koster mere end kortere-daterede futures, siger fonden.

Alt dette kommer oven i et administrationsgebyr på 0,95 procent. En futures ETF tilbyder investorer en beskeden indirekte eksponering for Bitcoin gennem en almindelig mæglerkonto. Afkastet er dog formindsket af relativt høje omkostninger sammenlignet med at eje Bitcoin direkte.

ProShares ETF introducerer en række futures-ETF'er med Bitcoin-smag. Disse vil dog give lidt krusning blandt kryptoinvestorer: de vil fortsætte med at købe deres flygtige, kulstofintensive tokens gennem Coinbase eller andre kryptobørser.

ETF'ens egentlige mål er finansielle rådgivere, som tidligere ikke har været i stand til at anbefale uregulerede Bitcoins til deres kunder. Regulatorer ser futures, der er stærkt understøttet af pengemarkedsinstrumenter, som sikrere. De nye fonde giver lovgivere mulighed for at hævde, at de giver detailinvestorer adgang til et populært aktiv, mens de beskytter dem mod dets værre udskejelser. Det er regulatorer snarere end krypto-nysgerrige investorer, der får deres kage og spiser den også.

Dette er den tredje i rækken af ​​artikler om digitale aktiver, som Lex udgiver i denne uge. Vi undersøgte ogsåBitcoin korrelationerogInvesteringsanalyseSøster.