Kryptowährungen verdienten immer Skepsis. Der Zusammenbruch der Plattformgruppe FTX – und ein Stopp der Abhebungen bei Genesis Trading – bedeutet, dass sie eine noch schärfere Prüfung benötigen. Der wichtigste Kandidat ist der Preis von Bitcoin. Die Volatilität des Flaggschiffs der digitalen Assets war angesichts der jüngsten Ereignisse verblüffend zurückhaltend.
Bitcoin wird bei knapp 16.500 $ gehandelt, etwa ein Fünftel niedriger als noch vor einigen Wochen. Sicherlich hätte es weiter fallen müssen? Es ist ein Schlüsselfaktor in den inzestuös verflochtenen Geschäften der Kryptoindustrie.
Verschwörungstheoretiker, die sich an die Libor-Zinsmanipulation erinnern, stellen sich ganz natürlich die nächste Frage: Sind die notierten Preise korrekt? Die Antwort ist ja und nein. Bildschirmpreise sind in der Regel zusammengesetzte Werte, die aus Inputs zusammengestellt werden, die von mehreren Börsen bereitgestellt werden.
Theoretisch werden alle Bitcoin-Transaktionen transparent in der Blockchain protokolliert. Dies trug zum Untergang von FTX bei. Internetdetektive erkannten, dass die Börse Kundenabhebungen von ihrem Handelszweig Alameda finanzierte.
Die Aktivitäten an der Börse dürfen jedoch nicht öffentlich protokolliert werden. Viele Geschäfte beinhalten Überweisungen zwischen Kunden innerhalb einer einzigen Brieftasche einer Börse. Das könnte die Preisbildung erheblich trüben.
Anrüchige Trader haben inzwischen Spielraum, um „Wash“-Trading zu betreiben. Dies beinhaltet, dass Eigentümer Vermögenswerte mit verschiedenen Brieftaschen an sich selbst verkaufen. Das könnte den Eindruck erwecken, dass die Preise höher und die Liquidität reichlicher ist, als dies tatsächlich der Fall ist.
Es wird geschätzt, dass Waschgeschäfte bis zu 90 Prozent des Volumens ausmachen. Skrupellose Kryptogeschäfte könnten möglicherweise gefälschte Liquidität anbieten, um neue Kunden zu gewinnen. Eine Studie des Blockchain Research Lab, einer in Deutschland ansässigen gemeinnützigen Organisation, ergab, dass einige Ausreißerbörsen ein 134-mal höheres Volumen als eine Kontrollgruppe meldeten.
In diesem Jahr sind zwei Trends bei der Kaufaktivität aufgetreten. Zum einen wächst der Anteil der langjährigen Inhaber stetig. Zweitens erreichte das Handelsvolumen für Wallets mit einem Bitcoin oder weniger Anfang November ein Allzeithoch.
Das könnte ein neu gewonnenes Vertrauen unter einer Armee von Kleinanlegern widerspiegeln oder ein cleverer Versuch einiger großer Investoren sein, dieses Phänomen zu simulieren.
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Quelle: Financial Times
