Bitcoin Bond gata pentru botezul de foc

emisia de obligațiuni guvernamentale este de obicei înregistrată cu un pic de tamam, dar nu a fost cazul când președintele El Salvador, Nayib Bukele, a anunțat planuri pentru o obligațiune susținută de Bitcoin în valoare de 1 miliard USD în noiembrie trecut.

de fum, artificii și lumini de neon, un ecran jumbootone a arătat imagini cu un vulcan care se desprinde și scuipă Bitcoin, pentru coloana sonoră a AC/DCS „M -ai scuturat toată noaptea”.

așa-numitul „obligațiune vulcanică”, care urma să fie emis săptămâna trecută la termenul editorial al FTFM, a fost comercializat cu un cupon de 6,5 la sută și un „dividend bitcoin” de 50 % din câștigul de preț după cinci ani. Jumătate din veniturile preconizate de 1 miliard USD de la emisie va curge în construcția „orașului Bitcoin”, o dezvoltare în apropierea graniței cu Honduras, care este dedicată mineritului Bitcoin și este operat cu energie geotermală de la un vulcan din apropiere. Între timp, ceilalți 500 de milioane de dolari sunt investiți direct în Bitcoin.

Pentru mulți observatori de piață, schema de abatere imprevizibilă a El Salvador de la disciplina piețelor tradiționale pentru obligațiunile guvernamentale. Cu toate acestea, alții consideră că este un semn că criptomonedele se deplasează rapid în finanțarea globală.

La începutul acestei luni, comercianții din țările emergente au luat parte la o conversație cu ministrul de finanțe salvadorian, Alejandro Zelaya, pentru a vorbi despre securitate. "Spre marea noastră surpriză, [Zelaya] a spus că are o cerere de până la 1,5 miliarde de dolari pentru obligațiunile Bitcoin", spune Kevin Daly, manager de portofoliu la ABRDN Investment Company. Cu toate acestea, el vede emisia ca un pas greșit.

Agenția de rating Fitch și -a adăugat vocea la un cor în creștere de avertismente. Recent, ea a clasificat bonitatea El Salvador de la B-CCC și a condus utilizarea Bitcoin ca mijloc legal de plată ca un obstacol pentru posibilul pachet de finanțare al FMI în valoare de 1,3 miliarde USD.

Dar salvadorienii nu sunt singurii care experimentează cu monede digitale. Potrivit companiei de cercetare blockchain Chainanalize, America Latină împreună cu Asia de Sud și de Sud-Est reprezintă cea mai mare parte a site-ului web pe platformele de criptocurrency- cu Vietnam, India și Pakistan care listează indicele de acceptare globală.

"El Salvador este un studiu de caz pentru alte țări în curs de dezvoltare care se bazează pe Banca Mondială și FMI la finanțare", spune Meltem Demirors, director de strategie la Digital Asset Manager Coinshares.

avocații Bitcoin văd cele mai mari oportunități pentru introducerea în țări cu monede fiat instabile sau dependență de transferurile din străinătate. În timp ce investitorii din țări industrializate tratează Bitcoin ca un activ speculativ, acest lucru este contrar modului în care sunt utilizate criptomonedele în țările emergente, unde accentul se concentrează pe tranzacții.

"Cel mai mare și cel mai profitabil export al nostru sunt oamenii noștri: ei câștigă mai mulți bani pentru noi decât orice mărfuri", explică Lord Fusitu’a, un nobil tongaian și fost parlamentar care încearcă să introducă o legislație conform căreia Bitcoin în Tonga ar putea face un mijloc legal de plată în februarie 2023.

Potrivit Băncii Mondiale,

Tonga este una dintre cele mai puternice țări din lume dependente de transferuri. Transferurile au făcut 39 % din PIB în 2020, dar acest venit a provocat costuri medii de tranzacție de aproximativ 10 %.

inspirat de sprijinul lui Bukele pentru criptomonede - 60 la sută dintre salvadorieni au portofele digitale într -o țară în care mai puțin de un sfert din populație are conturi bancare - Lord Fusitu se așteaptă să reducă taxele de transfer trecând la Bitcoin.

În octombrie 2021, doar 4 la sută dintre salvadorieni au folosit Bitcoin pentru tranzacțiile de transfer, așa cum a arătat un sondaj realizat de Universitatea Centrală din Americanul Central. Cu toate acestea, guvernul speră că rețeaua Lightning - un protocol de plată care se presupune că va rezolva problema de scalabilitate a Bitcoinului va oferi tranzacții mai rapide și va reduce în continuare costurile, ceea ce este în prezent un obstacol.

Mark Yusko, directorul executiv al companiei de gestionare a activelor Morgan Creek Capital, identifică guvernul autocratic al El Salvador și resursele energetice neutilizate sau blocați ca caracteristici care ar putea fi potrivite pentru introducerea timpurie a Bitcoin la un nivel mai larg. În Paraguay, de exemplu, Senatul a aprobat recent un proiect de lege care ar trebui să permită criptomonedelor miniere-o activitate intensivă în energie, pentru a utiliza mai bine capacitățile abundente de hidroenergie. Țara sud -americană consumă doar o treime din energia produsă.

Cu toate acestea,

analiștii pentru titluri cu venituri fixe sunt sceptici cu privire la alte țări emergente care urmează El Salvador în obligațiunile Bitcoin.

Dacă imprimați 1 miliard de dolari, cu toții vom fi uimiți de cap

"În alte părți din America Latină, există verificări și solduri mai largi care ar descuraja de la un proces accelerat până la introducerea Bitcoin, așa cum am văzut în El Salvador", spune Siobhan Morden, director general la Amherst Pierpont Securities.

Ea adaugă că alte guverne din regiune au fost probabil neliniștite de avertismentele recente dintr -o verificare a FMI a țării din America Centrală în ianuarie. Acesta a susținut că introducerea criptocurrency -ului „are riscuri mari pentru integritatea financiară și a pieței” și i -a recomandat lui El Salvador să desființeze imediat statutul Bitcoin ca mijloc legal de plată.

Dar perspectivele privind emisiile similare de obligațiuni guvernamentale bazate pe cripto vor depinde mai mult de succesul sau eșecul acestei prime oferte. Paolo Ardoinino, ofițerul tehnologic șef al schimbului de criptomonede Bitfinex Securities, care lucrează la introducerea obligațiunii vulcanice, spune că acest lucru poate fi măsurat prin „desenarea, diversificarea bazei de investitori și a comerțului după emisie”.

Reprezentanții companiilor de investiții Meketa Investment Group și NEPC spun că acceptarea în rândul investitorilor instituționali, inclusiv pensiile și fundațiile, va fi probabil supusă. În schimb, ei prezic că mici investitori și pasionați de criptocurrency vor cumpăra cota leului.

Ghiduri de investiții restrictive împiedică majoritatea instituțiilor să păstreze direct Bitcoin. Cu toate acestea, unii investitori sunt dedicați într -o mică măsură datorită acțiunilor lor în fonduri de acoperire și strategii de capital de risc sau anumite acțiuni tranzacționate public, cum ar fi MicroStrategy și Tesla. Decizia marelui Depotbanken Bny Mellon și State Street, în 2021, a constatat, de asemenea, că platforma de tranzacționare a criptomonedelor Pure Digital ar putea extinde baza investitorilor instituționali interesați, spune consultantul de cercetare Meketa, Alison Adams.

El Salvador „este încă cârnați”, spune Daly din Abrdn, care constată, de asemenea, că principiul obligațiunii vulcanice nu este garantat de stat - și, prin urmare, este separat de datoria convențională a statului. "Un standard [pe Eurobond de 800 de milioane de dolari din țară care se maturizează în ianuarie 2023] ar provoca probleme suplimentare pentru guvern cu un an înainte de alegeri", subliniază el, "și nu este ceea ce are nevoie Bukele".

"Juriul este foarte decis", adaugă Daly. „Dacă reușești să imprimați un miliard de dolari, cu toții ne vom agita capul”.