Bitcoinové vazby připravené k křtu ohně

Emise vládních dluhopisů se obvykle zaznamenává s trochou Tamam, ale to tomu tak nebylo, když prezident Salvador, Nayib Bukele, oznámil plány na bitcoinové dluhopisy v hodnotě 1 miliardu USD loni v listopadu.

Smokem, ohňostrojem a neonovými světly, Jumbootone obrazovka ukázala obrázky sopky, která vypukne a vyplivne bitcoiny, pro zvukový doprovod AC/DC „Vynořili jste mě celou noc“.

tzv. „Vulkanický dluhopis“, který měl být emitován minulý týden v redakčním termínu FTFM, byl po pěti letech na trh s kupónem 6,5 procenta a „dividendou bitcoinů“ po pěti letech. Polovina očekávaného příjmu 1 miliardy USD z emise bude proudit do výstavby „bitcoinových měst“, což je vývoj poblíž hranice s Hondurasem, který je věnován těžbě bitcoinů a je provozován s geotermální energií z nedaleké sopky. Mezitím se dalších 500 milionů dolarů investuje přímo do bitcoinů.

Pro mnoho pozorovatelů trhu, nepředvídatelná odchylka schématu Salvador od disciplíny tradičních trhů pro vládní dluhopisy. Jiní to však považují za znamení, že kryptoměny se rychle přesunou do globálního hlavního financování.

Na začátku tohoto měsíce se obchodníci z rozvíjejících se zemí Bond zúčastnili rozhovoru se ministrem financí Salvadorian Alejandro Zelaya, aby hovořili o bezpečnosti. „K našemu velkému překvapení [Zelaya] uvedl, že má poptávku až do výše 1,5 miliardy dolarů za bitcoinové dluhopisy,“ říká Kevin Daly, manažer portfolia v Abrdn Investment Company. Nicméně vidí emisi jako nesprávný krok.

Ratingová agentura Fitch také přidala svůj hlas do rostoucího sboru varování. Nedávno klasifikovala věrohodnost Salvadoru z B-do CCC a vedla používání bitcoinů jako právního prostředku platebního prostředku jako překážky možného financování MMF ve výši 1,3 miliardy USD.

Ale Salvadorci nejsou jediní, kteří experimentují s digitálními měnami. Podle výzkumné společnosti Blockchain Research Companynalysis odpovídá Latinská Amerika spolu s jižní a jihovýchodní Asií pro většinu webových stránek na kryptoměnových platformách- s Vietnamem, Indií a Pákistánem uvedením indexu globálního přijetí.

"Salvador je případová studie pro další rozvojové země, které se při financování spoléhají na Světovou banku a MMF," říká Meltem Demirors, hlavní strategický ředitel společnosti Digital Asset Manager Coinshares.

Obhájci bitcoinů vidí největší příležitosti pro zavedení zemí s nestabilními fiat měnami nebo závislostí na převodech ze zahraničí. Zatímco investoři v průmyslových zemích považují bitcoiny za spekulativní aktivum, je to v rozporu s tím, jak se kryptoměny používají v rozvíjejících se zemích, kde se zaměřuje na transakce.

"Naším největším a nejlukrativnějším vývozem jsou naši lidé: vydělávají pro nás více peněz než jakékoli zboží," vysvětluje Lord Fusitu'a, tongaianský šlechtic a bývalý poslanec, který se snaží zavést legislativu, že bitcoin v Tonga by mohl v únoru 2023 udělat právní prostředky v únoru 2023. Podle Světové banky je

Tonga jednou z nejsilnějších zemí na světě závislé na převodech. Převody v roce 2020 vytvořily 39 procent HDP, ale tento příjem způsobil průměrné transakční náklady přibližně 10 procent.

Inspirováno podporou Bukele o kryptoměnách - 60 procent Salvadorianů má digitální peněženky v zemi, ve které má méně než čtvrtina populace bankovní účty - Lord Fusitu'a očekává, že sníží poplatky za převod přepnutím na bitcoiny.

V říjnu 2021 pouhých 4 procenta Salvadorianů použila bitcoiny pro transakce s převodem, jak ukázal průzkum střední Americké univerzity. Vláda však doufá, že Lightning Network - platební protokol, který má řešit problém škálovatelnosti bitcoinů, poskytne rychlejší transakce a dále sníží náklady, což je v současné době překážkou.

Mark Yusko, generální ředitel společnosti Management Asset Management Company Morgan Creek Capital, identifikuje autokratickou vládu Salvador a nevyužité nebo uvízlé energetické zdroje jako funkce, které by mohly být vhodné pro včasné zavedení bitcoinů na širší úrovni. Například v Paraguayi se Senát nedávno schválil návrh zákona, který by měl umožnit energeticky náročnou činnost na energii, aby se lépe využívalo hojné kapacity vodní energie. Jihoamerická země spotřebovává pouze třetinu produkované energie.

​​pro cenné papíry s pevným příjmem jsou však skeptičtí ohledně jiných rozvíjejících se zemí, které následují v bitcoinových dluhopisech, které následují Salvador.

Pokud tisknete 1 miliardu dolarů, budeme všichni ohromeni hlavou

"Jinde v Latinské Americe existují širší kontroly a rovnováhy, které by odradily z zrychleného procesu až po zavedení bitcoinů, jak jsme viděli v Salvadoru," říká Siobhan Morden, generální ředitel společnosti Amherst Pierpont Securities.

Dodává, že další vlády v regionu byly pravděpodobně rozrušeny nedávnými varováními při kontrole MMF střední Ameriky v lednu. Tvrdil, že zavedení kryptoměny „má velká rizika pro finanční a tržní integritu“ a doporučil Salvador, aby okamžitě zrušil status bitcoinů jako právního prostředku.

Ale vyhlídky na podobné emise vládních dluhopisů založených na kryptologii budou více záviset na úspěchu nebo neúspěchu této první nabídky. Paolo Ardoinino, hlavní technologický ředitel na kryptoměny Bitfinex Securities, který pracuje na zavedení sopečného dluhopisu, říká, že to lze měřit „kresbou, diverzifikací základny investorů a obchod po emise“.

Zástupci investiční skupiny Meketa a investiční společnosti NEPC tvrdí, že přijetí mezi institucionálními investory, včetně důchodů a nadací, bude pravděpodobně utlumeno. Místo toho předpovídají, že malí investoři a nadšenci kryptoměny koupí podíl lva.

Restriktivní investiční pokyny brání většině institucí v přímém udržování bitcoinů. Někteří investoři jsou však v malém rozsahu odhodláni kvůli jejich akcím v oblasti strategií zajišťovacího fondu a rizik nebo některých veřejně obchodovaných akcií, jako jsou MicroStrategy a Tesla. Rozhodnutí velkých Depotbanken Bny Mellon a State Street v roce 2021 také zjistilo, že platforma pro obchodování s kryptoměnami čisté by mohlo rozšířit základ zainteresovaných institucionálních investorů, říká výzkumný konzultant Meketa Alison Adams.

El Salvador „je stále klobása,“ říká Daly z Abrdn, který také zjistí, že princip sopečného dluhopisu není státem zaručen - a je proto oddělen od konvenčního státního dluhu země. „Standard [na 800 milionů dolarů Eurobond, který dozrává v lednu 2023], by způsobil vládě další problémy před volbami,“ zdůrazňuje, „a to není to, co Bukele potřebuje“.

"Porota je velmi rozhodnuta," dodává Daly. "Pokud se vám podaří vytisknout miliardu dolarů, všichni si potřáhneme hlavami."