رابطة البيتكوين جاهزة لمعمودية النار

عادة ما يتم تسجيل انبعاث السندات الحكومية مع القليل من Tamam-لم يكن هذا هو الحال عندما أعلن رئيس السلفادور ، Nayib Bukele ، عن خطط لسندات مدعومة من Bitcoin بقيمة 1 مليار دولار أمريكي في نوفمبر الماضي.

من الدخان والألعاب النارية وأضواء النيون ، أظهرت شاشة جامبووتون صورًا لبركان ينفجر ويبصق بيتكوين ، للموسيقى التصويرية لـ AC/DCs "لقد هزتني طوال الليل".

تم تسويق ما يسمى "السندات البركانية" ، والتي كان من المفترض أن تنبعث منها الأسبوع الماضي في الموعد النهائي للتحرير في FTFM ، مع قسيمة بنسبة 6.5 في المائة و "عائد البيتكوين" البالغ 50 في المائة من زيادة السعر بعد خمس سنوات. سوف يتدفق نصف الدخل المتوقع البالغ 1 مليار دولار من الانبعاثات إلى بناء "مدينة البيتكوين" ، وهو تطور بالقرب من الحدود مع هندوراس ، مخصص لاستخراج البيتكوين ويتم تشغيله باستخدام الطاقة الحرارية الأرضية من بركان قريب. في غضون ذلك ، يتم استثمار 500 مليون دولار أخرى مباشرة في البيتكوين.

بالنسبة للعديد من مراقبي السوق ، فإن مخطط السلفادور الذي لا يمكن التنبؤ به غير متوقعة عن انضباط الأسواق التقليدية للسندات الحكومية. ومع ذلك ، يرى آخرون أنها علامة على أن العملات المشفرة تنتقل بسرعة إلى التمويل السائد العالمي.

في بداية هذا الشهر ، شارك المتداولون من البلدان الناشئة في محادثة مع وزير المالية السلفادوري أليخاندرو زيلايا للحديث عن الأمن. يقول كيفن دالي ، مدير المحافظ في شركة ABRDN Investment Company: "لمفاجأتنا الكبيرة [Zelaya] إنه كان لديه طلب يصل إلى 1.5 مليار دولار لسندات Bitcoin". ومع ذلك ، فإنه يرى أن الانبعاثات بمثابة خطأ.

أضافت وكالة التصنيف فيتش صوتها إلى جوقة متنامية من التحذيرات. في الآونة الأخيرة ، صنفت الجدارة الائتمانية للسلفادور من B- إلى CCC وقادت استخدام البيتكوين كوسيلة قانونية للدفع كعقبة أمام حزمة التمويل المحتملة في صندوق النقد الدولي بمبلغ 1.3 مليار دولار أمريكي.

لكن السلفادوريين ليسوا الوحيدين الذين يجربون العملات الرقمية. وفقًا لشركة Blockchain Research Company ، فإن أمريكا اللاتينية مع جنوب وجنوب شرق آسيا تمثل معظم موقع الويب على منصات العملة المشفرة- مع فيتنام والهند وباكستان في إدراج مؤشر القبول العالمي.

يقول Meltem Demirors ، كبير مسؤولي الإستراتيجية في Digital Asset Manager Coinshares: "P>" السلفادور هي دراسة حالة للبلدان النامية الأخرى التي تعتمد على البنك الدولي وزملاؤها عند التمويل ".

يرى

دعاة Bitcoin أعظم الفرص للتقديم في البلدان التي لها عملات غير مستقرة أو اعتماد على التحويلات من الخارج. في حين أن المستثمرين في البلدان الصناعية يعاملون البيتكوين كأصل مضاربة ، فإن هذا يتعارض مع كيفية استخدام العملات المشفرة في البلدان الناشئة ، حيث ينصب التركيز على المعاملات.

"إن أكبر تصدير لدينا وأكثرها مربحًا هم شعبنا: إنهم يكسبون أموالًا لنا أكثر من أي سلع" ، كما يوضح اللورد فشيتوا ، النائب النبيل النبيلة والتونغاي الذي يحاول تقديم تشريع يمكن أن يقوم بيتكوين في تونغا بإجراء وسيلة قانونية للدفع في فبراير 2023.

وفقًا للبنك الدولي ، فإن

تونغا هي واحدة من أقوى البلدان في العالم التي تعتمد على التحويلات. حققت عمليات النقل 39 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2020 ، لكن هذا الدخل تسبب في متوسط ​​تكاليف المعاملات حوالي 10 في المائة.

مستوحاة من دعم Bukele للعملات المشفرة - 60 في المائة من السلفادوريين لديهم محافظ رقمية في بلد يكون فيه أقل من ربع السكان حسابات مصرفية - يتوقع اللورد Fusitu'a تقليل رسوم النقل عن طريق التبديل إلى Bitcoin.

في أكتوبر 2021 ، استخدم 4 في المائة فقط من السلفادوريين البيتكوين لمعاملات النقل ، كما أظهرت دراسة أجراها جامعة أمريكا المركزية. ومع ذلك ، تأمل الحكومة أن توفر شبكة البرق - بروتوكول الدفع الذي من المفترض أن يحل مشكلة قابلية التوسع في Bitcoin معاملات أسرع وزيادة التكاليف ، والتي تعد حاليًا عقبة.

يحدد

مارك يوسكو ، الرئيس التنفيذي لشركة إدارة الأصول مورغان كريك كابيتال ، الحكومة الاستبدادية السلفادور وموارد الطاقة غير المستخدمة أو التي تقطعت بهم السبل كميزات يمكن أن تكون مناسبة لإدخال البيتكوين المبكر على مستوى أوسع. في باراجواي ، على سبيل المثال ، أقر مجلس الشيوخ مؤخراً مشروع قانون من شأنه أن يمكّن نشاط التعدين المشفرة-وهو نشاط كثيف للطاقة لاستخدام قدرات الطاقة الكهرومائية الوفيرة بشكل أفضل. تستهلك بلد أمريكا الجنوبية ثلث الطاقة المنتجة فقط.

ومع ذلك ، فإن

محللون للأوراق المالية ذات الدخل الثابت متشككين في البلدان الناشئة الأخرى التي تتبع السلفادور في سندات البيتكوين.

إذا قمت بطباعة مليار دولار ، فسوف ندهش جميعًا من الرأس

يقول سيوبهان موردن ، العضو المنتدب في أمهيرست بيربونت للأوراق المالية ، "إن هناك فحوصات وأرصدة أوسع من شأنها أن تمنع من عملية متسارعة إلى إدخال البيتكوين ، كما رأينا في السلفادور".

تضيف أن الحكومات الأخرى في المنطقة ربما كانت غير مستقرة بسبب التحذيرات الأخيرة في فحص صندوق النقد الدولي لبلد أمريكا الوسطى في يناير. ادعى أن إدخال العملة المشفرة "لديه مخاطر كبيرة على سلامة المالية والسوق" وأوصى السلفادور بإلغاء وضع البيتكوين على الفور كوسيلة قانونية للدفع.

لكن احتمالات الانبعاثات المماثلة للسندات الحكومية القائمة على التشفير ستعتمد أكثر على نجاح أو فشل هذا العرض الأول. يقول باولو أردوينينو ، كبير موظفي التكنولوجيا في شركة Cryptocurrency Exchange Bitfinex Securities ، التي تعمل على إدخال السندات البركانية ، إنه يمكن قياس ذلك من خلال "الرسم وتنويع قاعدة المستثمرين والتجارة بعد الانبعاثات".

يقول ممثلو مجموعة Meketa Investment Group و NEPC للاستثمار أن القبول بين المستثمرين المؤسسيين ، بما في ذلك المعاشات التقاعدية والمؤسسات ، من المحتمل أن يتم إخضاعهم. بدلاً من ذلك ، يتوقعون أن يقوم المستثمرين الصغار وعشاق العملة المشفرة بشراء حصة الأسد.

إرشادات الاستثمار التقييدية تمنع معظم المؤسسات من الحفاظ على البيتكوين مباشرة. ومع ذلك ، فإن بعض المستثمرين ملتزمون بدرجة صغيرة بسبب أسهمهم في صندوق التحوط واستراتيجيات رأس المال المخاطرة أو بعض الأسهم المتداولة للجمهور مثل MicroStrategy و Tesla. يقول أليسون آدمز ، مستشار أبحاث Meketa ، إن قرار Depotbanken Bny Mellon و State Street ، في عام 2021 ، وجد أيضًا أن منصة تداول العملة المشفرة يمكن أن توسيع أساس المستثمرين المؤسسيين المهتمين.

يقول دالي من ABRDN ، الذي يجد أيضًا أن مبدأ الرابطة البركانية غير مضمون من قبل الدولة - وبالتالي يتم فصلها عن ديون الدولة التقليدية في البلاد. "إن المعيار [على يوروبوند البالغ 800 مليون دولار في البلاد والذي ينضج في يناير 2023] من شأنه أن يتسبب في المزيد من المشكلات للحكومة قبل عام واحد من الانتخابات ،" هذا ليس ما يحتاجه بوكيل ".

"هيئة المحلفين تقرر للغاية" ، يضيف دالي. "إذا تمكنت من طباعة مليار دولار ، فسنصيف جميع رؤوسنا."