È sorto un divario nella regolamentazione delle criptovalute nell'UE e nel Regno Unito

Matthew Elderfield è un ex vicepresidente dell'autorità di vigilanza bancaria europea

La forma della regolamentazione del criptore nell'UE e nel Regno Unito è ora più chiara di prima. In Europa, abbiamo un accordo sulla regolamentazione dei mercati per i sistemi di criptovaluta (MICA), la legge sui servizi finanziari e i mercati viene letto dal Parlamento britannico e sono disponibili nuove regole dell'autorità di condotta finanziaria britannica per gli investimenti rischiosi. Cosa significa questo per l'ambito di regolamentazione, protezione degli investitori, supervisione e applicazione?

Il Regno Unito inizierà con la regolamentazione di alcune risorse di criptovalute meno specifiche e fornitori di servizi, mentre l'UE si sta impegnando praticamente per tutto. Mica ha un'ampia definizione di "criptovaria", ma il Regno Unito immerge il dito del piede in acqua con un "asset di insediamento digitale" più vicino. Ciò include essenzialmente monete stabili che vengono utilizzate come mezzo di pagamento, ma (per il momento) nessun cripto-asset come investimenti. In queste elezioni, sembra essere più facile rendere le innovazioni più facili e FCA, come spiega il presidente uscente. Il più ampio focus sugli investimenti dell'UE significa che gli emittenti di nuovi cripto-asset (con importanti eccezioni come le monete puramente catturate) devono pubblicare un libro bianco simile a una brochure e sono responsabili che spiegano i loro piani.

Le differenze nella regolamentazione si estendono anche ai fornitori di servizi. La Gran Bretagna probabilmente si concentrerà su un minor numero di servizi come il cambiamento e la custodia. La definizione più completa di MICA include commercio, consulenza, trasmissione di ordini e altro, nonché la custodia e la cripto-a-cripto e lo scambio crittografico.

Il prossimo passo pianificato in Gran Bretagna è la legislazione per i blocchi di rischio negli investimenti in criptovaluta. Gli investitori devono avere una chiara comprensione della protezione che ricevono (o non conservate). I consumatori britannici hanno imparato nel Hard Tour (nello scandalo del minibondo della capitale di Londra e delle finanze) che la portata del regolamento può essere confusa. Le nuove regole della FCA ora contengono una produzione ammirevole, contversate e prescrittiva: "Questo è un investimento rischioso, ed è improbabile che siano protetti quando qualcosa va storto". Spero che questo venga ampliato al criptoinvestment e adattato dalle autorità di regolamentazione dell'UE.

Poiché i cripto-asset non sono protetti dalla protezione dei depositi o da altri sistemi di compensazione, l'efficacia della supervisione è di importanza cruciale. MICA e il Regno Unito renderà i fornitori di servizi responsabili per perdite di custodia, come: B. Attacchi informatici ai portafogli digitali. Ma il monitoraggio della separazione delle risorse dei clienti è abbastanza difficile nel mondo non crittografico. E i fornitori di servizi sottilmente capitalizzati potrebbero non avere sacchi sufficienti per compensare le perdite. I supervisori devono essere nitidi.

L'autorizzazione francese del finanziatore di Marché ha recentemente sollevato alcune sopracciglia quando ha annunciato che avrebbe supervisionato Binance, il più grande scambio di criptovalute al mondo, alla legge francese prima di Mica. Binance è stato rimproverato da una serie di autorità di vigilanza, anche a luglio, quando l'olandese con una multa di 3 milioni. L'AMF ovviamente pensa diversamente.

La preoccupazione della FCA era la mancanza di volontà del binance di trasmettere informazioni sulla sua complessa struttura aziendale. Una struttura opaca era il nucleo dello scandalo bancario BCCI alla fine degli anni '80: la linea guida BCCI post richiede che le strutture bancarie siano sufficientemente trasparenti in modo che possano essere effettivamente monitorate.

Il Regno Unito ha senso questo principio nelle sue condizioni di supervisione. MICA necessita di regole dettagliate per richiedere questo e l'AMF deve far rivedere Binance la sua struttura aziendale. Le autorità nazionali di vigilanza come AMF continueranno a supervisionare i fornitori di servizi ai sensi della MICA, ma le autorità europee di vigilanza e le autorità di vigilanza del mercato saranno in grado di intervenire in "importanti" fornitori e l'autorità di vigilanza bancaria europea avrà per la prima volta i poteri di vigilanza diretta per le emettitori di monete stabili.

Il presidente dell'EBA è preoccupato per la sua capacità di trovare il personale giusto perché l'autorità estende la sua area di responsabilità per creare regolamenti e stress test. Giustamente: EBA ed ESMA che implorano le autorità nazionali clammy e la Commissione europea per denaro, e quest'ultimo controlla la loro pianificazione del personale. L'EBA e l'ESMA necessitano di maggiore flessibilità per garantire che non siano superate dalle compagnie di criptovalute.

E l'applicazione? La Commissione per l'autorità di vigilanza della borsa statunitense e la Commissione di scambio ha adottato misure decisive contro la frode crittografa e il commercio degli insider e sostiene che molti criptovaluti sono titoli efficaci soggetti a regole esistenti. La FCA è arrivata alla stessa conclusione nelle linee guida del 2019, ma non c'erano ancora misure di applicazione. MICA concederà l'EBA e le autorità nazionali della multa, ma nel frattempo, le alte multe nell'UE erano rare.

I consumatori sono ancora strappati fino a quando sia le autorità britanniche che quelle dell'UE iniziano a includere una certa assertività nei loro poteri esistenti e non solo aspettando di nuovi.