Krüptomääruses ELis ja Ühendkuningriigis on tekkinud tühimik

Matthew Elderfield on endine Euroopa panganduse järelevalveameti aseesimees

Krüptori reguleerimise vorm ELis ja Ühendkuningriigis on nüüd senisest selgem. Euroopas on meil kokkulepe krüptosüsteemide turgude (MICA) reguleerimise kohta, finantsteenuste ja turgude seadust loeb Briti parlament välja ning on olemas Briti finantsjuhtimisvalitsuse uued reeglid riskantsete investeeringute jaoks. Mida see tähendab reguleerimise, investorite kaitse, järelevalve ja jõustamise ulatuse jaoks?

Ühendkuningriik algab mõne vähem spetsiifilise krüptovara ja teenusepakkujate reguleerimisega, samal ajal kui EL püüdleb peaaegu kõige poole. MICA -l on "krüptovara" lai määratlus, kuid Ühendkuningriik sukeldub oma varba vette lähema "digitaalse asula varaga". See sisaldab sisuliselt stabiilseid münte, mida kasutatakse maksevahendina, kuid (praegu) ei ole krüpto-varasid investeeringutena. Nendel valimistel näib, et uuendused on lihtsamaks muuta ja FCA hoiatus, nagu väljuv esimees selgitab. ELi laiem investeerimisfookus tähendab, et uute krüpto-varade emiteerijad (selliste oluliste eranditega, näiteks puhtalt püütud mündid) peavad avaldama brošüüritaolise valge raamatu ja vastutavad selle eest, mis selgitab nende plaane.

Erinevused määruses laienevad ka teenusepakkujatele. Suurbritannia keskendub tõenäoliselt vähem teenustele, näiteks muutustele ja hooldusõigusele. MICA põhjalikum määratlus hõlmab kaubandust, nõuandeid, tellimuste edastamist ja palju muud, samuti hooldusõigust ja krüpto-krüpto- ja krüpto-fiat-vahetust.

Järgmine kavandatud samm Suurbritannias on krüptoinvesteeringute riskiplokkide õigusaktid. Investoritel peab olema selge arusaam saadud kaitsest (või mitte säilinud). Suurbritannia tarbijad on Hard Touril (London Capital & Finance Minibondi skandaalis) õppinud, et määruse ulatus võib olla segane. FCA uued reeglid sisaldavad nüüd imetlusväärset, nüri ja ettekirjutavat riskitootmist: "See on riskantne investeering ja on ebatõenäoline, et need on kaitstud, kui midagi valesti läheb". Loodetavasti laiendatakse seda krüptoinvesteeringutele ja kohandatakse EL-i reguleerivate asutuste poolt.

Kuna krüpto-varasid ei kaitsta hoiuste kaitse ega muude kompensatsioonisüsteemide abil, on järelevalve tõhusus ülioluline. MICA ja Ühendkuningriik muudavad teenusepakkujad hooldusõiguse kaotuse eest, näiteks: B. küberrünnakud digitaalsete rahakottide vastu. Kuid klientide varade eraldamise jälgimine on mitte-krüptomaailmas piisavalt keeruline. Ja õhukeselt kapitaliseeritud teenusepakkujatel ei pruugi kahjude kompenseerimiseks piisavalt kotte olla. Juhendajad peavad olema teravad.

Marché finantseerija prantsuse autoriteet tõstis hiljuti mõned kulmud, kui teatas, et jälgib Maailma suurimat krüptovahetust Binance'i Prantsuse seadustele enne Mica -d. Binance'i jälitasid järelevalveasutused, sealhulgas juulis, kui hollandlane trahviga 3 miljonit. AMF mõtleb ilmselgelt teisiti.

FCA mureks oli binance'i valmisoleku puudumine oma keeruka ettevõtte struktuuri kohta teavet. Läbipaistmatu struktuur oli BCCI pangandusskandaali tuum 1980. aastate lõpus-BCCI-järgse suunise suunised nõuavad, et pangastruktuurid oleksid piisavalt läbipaistvad, et neid saaks tõhusalt jälgida.

Ühendkuningriigis on see põhimõte oma järelevalvetingimustes mõistlik. MICA vajab selle taotlemiseks üksikasjalikke reegleid ja AMF peab Binance oma ettevõtte struktuuri üle vaatama. Riiklikud järelevalveasutused, näiteks AMF, jätkavad teenusepakkujate juhendamist MICA alusel, kuid Euroopa väärtpaberite ja turu järelevalveamet saavad sekkuda „olulistesse” pakkujatesse ning Euroopa panganduse järelevalvevalitsusel on esmakordselt otsesed stabiilsed müntide järelevalvevõimud.

EBA esimees on mures oma võime pärast leida õigeid personali, kuna asutus laiendab oma vastutuse valdkonda määruste ja stressitestide loomise eest. Õigesti õigustatult: EBA ja Esma kerjavad Clammy riigiasutusi ja Euroopa rahakomisjoni ning viimane kontrollib oma personali planeerimist. EBA ja ESMA vajavad suuremat paindlikkust tagamaks, et krüptoettevõtted ei ületaks neid.

Aga jõustamine? USA börsi järelevalveameti väärtpaberite ja börsikomisjon on võtnud krüptopettuste ja siseringite kaubanduse vastu otsustavaid meetmeid ning väidab, et paljud krüpto-varad on tõhusad väärtpaberid, mille suhtes kehtivad olemasolevad reeglid. FCA jõudis samale järeldusele 2019. aasta suunistes, kuid täitemeetmeid ei olnud veel. MICA annab trahvi EBA -le ja riiklikele ametivõimudele, kuid vahepeal olid ELis kõrged trahvid haruldased.

Tarbijad on endiselt lahti rebitud, kuni nii britid kui ka EL-i võimud hakkavad oma olemasolevates võimudes olema enesekindlust ja mitte ainult uusi ootamas.

Allikas: Financial Times