نشأت فجوة في تنظيم التشفير في الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة

Matthew Elderfield هو سابق نائب رئيس هيئة الإشراف المصرفية الأوروبية

شكل تنظيم التشفير في الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة أصبح الآن أكثر وضوحًا من ذي قبل. في أوروبا ، لدينا اتفاق على تنظيم أسواق أنظمة التشفير (MICA) ، ويتم قراءة قانون الخدمات والأسواق المالية من قبل البرلمان البريطاني ، وتتوفر قواعد جديدة لسلطة السلوك المالي البريطاني للاستثمارات المحفوفة بالمخاطر. ماذا يعني هذا لنطاق التنظيم وحماية المستثمر والإشراف والإنفاذ؟

ستبدأ المملكة المتحدة بتنظيم بعض أصول التشفير ومقدمي الخدمات الأقل تحديدًا ، بينما يسعى الاتحاد الأوروبي إلى كل شيء إلى حد كبير. لدى Mica تعريف واسع لـ "Asset Asset" ، لكن المملكة المتحدة تغمر إصبع قدمه في الماء مع "أصول تسوية رقمية" أقرب. يتضمن ذلك بشكل أساسي العملات المعدنية المستقرة التي يتم استخدامها كوسيلة للدفع ، ولكن (في الوقت الحالي) لا توجد أزياء مشفرة كاستثمارات. في هذه الانتخابات ، يبدو أنه من الأسهل جعل الابتكارات تحذيرًا أسهل وتحذيرًا ، كما يوضح الرئيس المنتهية ولايته. إن التركيز الأوسع للاستثمار في الاتحاد الأوروبي يعني أن المصدرين من الأزواج المشفرة الجديدة (مع استثناءات مهمة مثل العملات المعدنية المحصنة) يجب أن ينشروا كتابًا أبيض يشبه الكتيب ويكونون مسؤولين عن ذلك الذي يفسر خططهم.

تمتد الاختلافات في اللائحة أيضًا إلى مقدمي الخدمات. من المحتمل أن تركز بريطانيا العظمى على عدد أقل من الخدمات مثل التغيير والحضانة. يشمل التعريف الأكثر شمولاً لـ MICA التجارة والمشورة ونقل الطلبات والمزيد بالإضافة إلى الحضانة والتبادل المشفر والتشفير.

الخطوة المقبلة المخطط لها في بريطانيا العظمى هي تشريع كتل المخاطر في استثمارات التشفير. يجب أن يكون لدى المستثمرين فهم واضح للحماية التي يتلقونها (أو لم يتم الحفاظ عليها). لقد تعلم المستهلكون البريطانيون في الجولة الصلبة (في فضيحة Minivibond في لندن في لندن) أن نطاق اللائحة يمكن أن يكون مربكًا. تحتوي القواعد الجديدة لـ FCA الآن على إنتاج مخاطر مثير للإعجاب وصريح وملف: "هذا استثمار محفوف بالمخاطر ، ومن غير المرجح أن يكونوا محميين عندما يحدث خطأ ما". نأمل أن يتم توسيع هذا إلى الاستثمار التشفير والتكييف من قبل السلطات التنظيمية للاتحاد الأوروبي.

نظرًا لأن الأصول المشفرة غير محمية من خلال حماية الودائع أو أنظمة التعويض الأخرى ، فإن فعالية الإشراف لها أهمية حاسمة. ستجعل ميكا والمملكة المتحدة مقدمي الخدمات مسؤولين عن خسائر الحضانة ، مثل: B. الهجمات الإلكترونية على المحافظ الرقمية. لكن مراقبة الفصل بين أصول العملاء أمر صعب بما فيه الكفاية في العالم غير المحبب. وقد لا يكون لدى مقدمي الخدمات الرفيعة ذات الرسملة الرقيقة أكياس كافية للتعويض عن الخسائر. يجب أن يكون المشرفون حادين.

رفعت المؤلف الفرنسي لممولي مارشيه مؤخرًا بعض الحواجب عندما أعلنت أنها ستشرف على Binance ، أكبر تبادل للتشفير في العالم ، إلى القانون الفرنسي قبل MICA. تم تأنيب Binance من قبل سلسلة من السلطات الإشرافية ، بما في ذلك في يوليو ، عندما يكون الهولندي بغرامة 3 ملايين. من الواضح أن AMF يفكر بشكل مختلف.

كان اهتمام FCA هو الافتقار إلى استعداد binance لتمرير معلومات حول هيكل الشركات المعقدة. كان الهيكل الغامق هو جوهر فضيحة BCCI المصرفية في نهاية الثمانينيات-يتطلب مبادئ توجيهية ما بعد BCCI أن تكون الهياكل المصرفية شفافة بما فيه الكفاية بحيث يمكن مراقبتها بفعالية.

المملكة المتحدة منطقية هذا المبدأ في ظروفها الإشرافية. تحتاج MICA إلى قواعد مفصلة لطلب ذلك ، ويتعين على AMF أن تجعل Binance مراجعة هيكل الشركة. ستواصل السلطات الإشرافية الوطنية مثل AMF الإشراف على مقدمي الخدمات بموجب MICA ، لكن السلطة الأوروبية الأوروبية والسلطة الإشرافية في السوق ستكون قادرة على التدخل في مقدمي الخدمات "المهمين" ، وستكون للسلطة الإشرافية المصرفية الأوروبية صلاحيات إشرافية مباشرة لبعثات العملات المستقرة للمرة الأولى.

يشعر رئيس مجلس إدارة EBA بالقلق إزاء قدرته على العثور على الموظفين المناسبين لأن السلطة تمتد مجال مسؤوليتها على إنشاء لوائح واختبارات التوتر. عن حق: EBA و ESMA يتوسلون إلى السلطات الوطنية Clammy والمفوضية الأوروبية من أجل المال ، والتحقق الأخير من تخطيط موظفيها. تحتاج EBA و ESMA إلى مزيد من المرونة لضمان عدم تجاوزها شركات التشفير.

ماذا عن الإنفاذ؟ اتخذت لجنة الأوراق المالية والبورصة في بورصة الأوراق المالية الأمريكية تدابير حاسمة ضد الاحتيال في التشفير والتجارة الداخلية وتجادل بأن العديد من الأزواج المشفرة هي أوراق مالية فعالة تخضع للقواعد القائمة. توصلت FCA إلى نفس الاستنتاج في إرشادات 2019 ، ولكن لم تكن هناك تدابير إنفاذ حتى الآن. ستمنح ميكا EBA والسلطات الوطنية للغرامة ، ولكن في غضون ذلك ، كانت الغرامات العالية في الاتحاد الأوروبي نادرة.

لا يزال المستهلكون ممزقون حتى تبدأ كل من السلطات البريطانية والاتحاد الأوروبي في تضمين بعض الحزم في صلاحياتهم الحالية ، وليس فقط في انتظار قوتهم الجديدة.