Bancherii modelează în liniște inovațiile cripto pentru uzul lor

Când Elon Musk a dezvăluit anul acesta că a investit 1,5 miliarde de dolari din fondurile corporative ale Tesla în Bitcoin, mulți finanțatori adulți s-au înspăimântat. Nu e de mirare.

Lumea managementului trezoreriei corporative se presupune a fi un loc plictisitor de moarte, unde domnește securitatea. Nimeni nu se așteaptă ca trezorieri să danseze cu copiii cripto.

Dar ceva izbitor se întâmplă în liniște pe Wall Street în aceste zile: unii bancheri maturi încep să ofere și acestor trezorieri conservatori niște soluții concentrate pe cripto.

Luați JPMorgan. Anul acesta, Umar Farooq, șeful proiectului Onyx al băncii (care a creat o monedă cripto JPMorgan și o platformă blockchain în stil Ethereum), a anunțat că dezvoltă așa-numiții „bani programabili” pentru clienții corporativi. Acest lucru este menit să permită trezorierilor să încheie înțelegeri cu partenerii printr-un registru computerizat partajat pe pilot automat, folosind o inovație cunoscută sub numele de „contracte inteligente”.

Sună futurist. Dar banca este gata să anunțe că unul dintre cele mai mari grupuri industriale din lume adoptă această inovație cripto. Nu, aceasta nu este același lucru cu aventura lui Musk cu Bitcoin: în loc să folosească cripto-ul ca depozit de valoare (adică investiție), inițiativa JPMorgan o folosește ca metodă de plată pentru a transfera valoare legată de alte active - inclusiv moneda fiat de modă veche.

Cu toate acestea, această a doua utilizare a cripto va fi aproape cu siguranță mult mai importantă pentru lumea afacerilor decât Bitcoin, nu în ultimul rând pentru că și alte bănci se întrec pentru a dezvolta inovații cripto. Pentru a da un alt exemplu, săptămâna aceasta HSBC și Wells Fargo au dezvăluit planuri de a folosi blockchain pentru a deconta tranzacții valutare între instituțiile financiare.

Impulsul din spatele acestor experimente este recunoașterea în rândul finanțatorilor că trezorierii se confruntă cu cel puțin trei bătăi de cap majore. Primul este că companiile solicită armatelor de angajați să execute (și să verifice) tranzacții de trezorerie, ceea ce este costisitor și implică riscul erorii umane pe măsură ce tranzacțiile cresc.

În al doilea rând, tranzacțiile de trezorerie durează de obicei câteva ore (dacă nu zile) pentru a se deconta, în special transfrontalier. Acest lucru provoacă o a treia problemă: pentru a compensa aceste întârzieri de execuție, companiile și băncile au nevoie de rezerve mari de lichiditate pentru a acoperi întârzierile și riscurile.

În teorie, aceste trei probleme ar putea fi rezolvate (sau reduse) dacă sistemele financiare vechi ar fi fost mai automatizate și ar permite o execuție și decontare mai rapide. Acest lucru se întâmplă într-o oarecare măsură acum, deoarece amenințarea competitivă a cripto (întârziat) obligă sistemele tradiționale să fie la zi. Saga sistemului de mesagerie Swift este un exemplu.

În practică, totuși, este adesea foarte dificil să actualizați sistemele moștenite, iar un salt mai larg de afaceri în digitalizare face companiile să se înece în microplăți transfrontaliere. Proiectul „bani programabili” încearcă să ofere o soluție, de exemplu, permițând ca o microplată să fie efectuată imediat și decontată în momentul „vânzării” și compensată cu alte tranzacții dintr-un cont de companie, speră JPMorgan.

Va funcționa? Rămâne de văzut. JPMorgan a avut deja un oarecare succes folosind blockchain și propria sa monedă criptomonedă pentru tranzacții de la bancă la bancă; cu peste 400 de bănci care îl folosesc. Companii precum DBS, Standard Chartered și HSBC au și inițiative digitale.

Cu toate acestea, unele experimente corporative non-financiare au avut mai puțin succes. În 2018, de exemplu, BP și alte companii energetice au prezentat un sistem bazat pe blockchain pentru tranzacționarea petrolului. Dar la începutul acestui an, Karen Scarbrough, asociat senior în tehnologie la BP, a recunoscut că proiectul „chiar nu a mers așa cum credeam noi” și a fost retras. Motivul, se pare, a fost că este greoaie să actualizați un registru computerizat partajat cu tehnologia blockchain actuală – adică „Blockchain nu este încă un instrument excelent pentru urmărire și urmărire”.

Entuziaștii criptomonelor răspund că blockchain-ul este acum mult mai eficient datorită actualizărilor tehnice. Dar pur și simplu nu știm dacă se poate scala încă. De asemenea, nu știm cum vor reacționa autoritățile de reglementare; Diavolul este în detaliile digitale.

Cu toate acestea, există deja trei lecții importante pe care investitorii ar trebui să le țină cont. În primul rând, în timp ce entuziaștii au presupus cândva că inovațiile cripto ar demonta instituțiile vechi, instituția ripostează. În al doilea rând, în timp ce pasionații de criptografii au promovat odată ideea de blockchain-uri „publice”, fără permisiune (adică, acelea la care oricine se poate alătura fără să le ceară), măsurile reale pentru afaceri sunt lanțurile „private” (adică, cele în care accesul este controlat).

Această concentrare asupra lanțurilor private poate fi temporară. Internetul a apărut sub formă de „intranet” private care au fost ulterior conectate pentru a forma o rețea publică. Dar creșterea lanțurilor private – nu publice – ridică un al treilea punct important: motivul pentru care companiile mari și băncile doresc să folosească blockchain pentru plăți nu este anonim, ci pentru flexibilitate, automatizare și viteză. Crypto nu mai este (doar) un instrument pentru a crea încredere acolo unde nu există sau pentru a submina autoritatea.

Această întorsătură subtilă i-ar putea surprinde pe libertari. Dar este, de asemenea, un semn că lumea cripto-ului devine majoră. Toți ochii sunt acum asupra modului în care autoritățile de reglementare și trezorierii corporativi răspund la ideea de „bani programabili”; chiar dacă nu este la fel de ușor de tweetabil ca Musk.

gillian.tett@ft.com