Pýtame sa nesprávnych otázok o stabilných minciach

Autor je právnym profesorom na Americkej univerzite Washington College of Law

Po rozdelení jednej z najväčších takzvaných stabilných mincí na svete sa ľudia kladú nesprávnymi otázkami.

Stabilné mince sa inzerujú ako bezpečnejšia časť trhu Cryptoma, ktorý je navrhnutý tak, aby udržiaval konštantnú hodnotu za mincu mince 1 USD. Pre nedávno zbitú terasu sa však tak netýkalo.

Jeho dramatické zlyhanie položilo otázky o tom, ktoré typy stabilných mincí sú najstabilnejšie a ktoré sú potrebné na ochranu používateľov. Toto však nie sú otázky, ktoré by sme mali položiť. Skutočná otázka znie: „Mali by existovať vôbec stablecoins?“

Áno, Terrausd mal krehkú štruktúru ako niektoré iné stabilné mince. Bola to tak -zavolaná „algoritmická“ stabilná minca, ktorá sa snažila udržať hodnotu 1 $ s komplexným vzťahom so spárovanou kryptomenou, Luna. Minulý týždeň sa hodnota Terrausda zrútila na menej ako 10 centov, pretože dopyt po oboch sa zrútil.

Zvláštnosti Terrausda neznamená, že iné formy stabilných mincí sú skutočne stabilné alebo že v našom finančnom systéme je miesto pre stabilné mince.

Často počujeme, že stabilné mince sú budúcnosťou platobných transakcií, ale v skutočnosti nie sú zvyknuté platiť za skutočný tovar a služby. Priaznivci nám hovoria, že „stále je v plienkach“, ale čo by mohlo StableCoins niekedy urobiť, že platobné riešenia založené na blokoch, ktoré nemôžu robiť lepšie?

Technológia blockchainu musí obsahovať zbytočné výpočty na odvrátenie útokov, takže ju nemožno dobre upraviť. Okrem toho je možné pridať blockchainy, ale nie sú odstránené, čo bráni zvráteniu nesprávnych alebo podvodných transakcií. Je ťažké si predstaviť, ako by platby blockchain mohli byť niekedy rýchlejšie alebo efektívnejšie ako centralizovanejšie alternatívy.

Crypto lobisti môžu povedať, že tieto technologické obmedzenia sa oplatí, pretože sa zbavujú centralizovaných sprostredkovateľov. V skutočnosti je však krypto plné sprostredkovateľov. Najväčšie stabilné mince, Tether a USDC, sú vydávané centralizovanými agentmi. Terrausd tvrdil, že je decentralizovaný, ale keď sa veci začali rozpadať, majitelia sa pozreli na twitter-feed od Co-in-founder jasne povedal.

a nezabúdame, že väčšina používateľov sa bude spoliehať na burzu na nákup stabilných mincí alebo ich znova previesť v mene Fiat, ako sú bitfinex a výmeny Coinbase pripojené k Tether alebo USDC. (Najväčšie stabilné mince sú spojené s najväčšími burzami, ktoré majú úžitok z pridružených transakčných poplatkov).

Celkovo sa stabilné mince začínajú komplikovanou a neefektívnou základnou technológiou, aby sa predišlo sprostredkovateľom, a potom pridávajú mediátory (často so zjavnými konfliktmi záujmov).

A potom existujú negatívne účinky na tých z nás, ktorí nepoužívajú ani stabilné mince: environmentálne náklady na transakcie blockchainu; Útoky na ransomware; A riziko budúcej finančnej nestability spôsobenej Stablecoinom beží, ak tento sektor naďalej rastie.

Vzhľadom na tieto základné defekty vyvstáva otázka: „Ktoré zábradlie by sme mali obísť stabilné mince?“ je nesprávna otázka. Ako sme sa poučili zo skúseností s bankovými vkladmi a fondmi peňažného trhu, jediným skutočne efektívnym spôsobom, ako zabrániť behom a stabilným mincom, je uložiť štátnu záruku. Zdá sa, že je to skutočne hrozný nápad zaručiť niečo, čo nemá skutočnú aplikáciu, s výnimkou uľahčenia krypto špekulácií.

Možnosťou, ktorá by mala byť na stole, je zákaz stabilných mincí. Už to robíme s inými nebezpečnými výrobkami, ale doteraz sme neboli súčasťou tejto rozpravy. Možno je to preto, že ľudia veria, že decentralizačný humbuk a myslia si, že neexistuje spôsob, ako to urobiť. Ale vzhľadom na sprostredkovaných Stablecoins sú v skutočnosti , existuje veľa bodov, za ktoré by sa mohol vynútiť zákaz.

Centralizované sprostredkovateľov by mohlo byť zakázané vydávať stabilné mince a centralizované burzy pre akcie by mohli byť zakázané obchodovať s nimi. Pokiaľ ide o decentralizovanejšie stabilné a burzy, zvyčajne ich prevádzkujú „decentralizované autonómne organizácie“ alebo „DAO“, ktoré konajú na základe hlasov, ktoré v nich dajú tokeny riadenia.

Úrady by mohli všetkým zakázať, aby udržiavali žetóny správy v DAO, ktoré míňajú alebo poskytuje služby súvisiace so stabilnou mincou. V súčasnosti sa tieto tokeny riadenia majú tendenciu sústrediť sa v rukách zakladateľov a riskantných kapitálových spoločností. Bez financovania VC existuje veľká šanca, že stabilné mince zmiznú-a že by sme boli všetci oveľa lepší.