Fizemos as perguntas erradas sobre moedas estáveis

O autor é professor jurídico na Universidade Americana Washington College of Law

Após o colapso de uma das maiores moedas estáveis ​​de compra do mundo, as pessoas fazem as perguntas erradas.

As moedas estáveis ​​são anunciadas como a parte mais segura do mercado de Cryptoma, projetado para manter um valor constante por moeda de moeda de US $ 1. No entanto, não foi assim para o terraço recentemente agredido.

Sua falha dramática levantou questões sobre quais tipos de moedas estáveis ​​são mais estáveis ​​e quais são necessários corrimãos para proteger os usuários. No entanto, essas não são as perguntas que devemos fazer. A questão real é: "Deveria haver estábulos?"

Sim, o Terrausd tinha uma estrutura frágil do que algumas outras moedas estáveis. Era uma moeda estável "algorítmica" tão chamada que tentou manter um valor de US $ 1 com um relacionamento complexo com uma criptomoeda emparelhada, Luna. Na semana passada, o valor do Terrausd caiu em menos de 10 centavos porque a demanda por ambos entrou em colapso.

As peculiaridades do terrausd não significam que outras formas de moedas estáveis ​​sejam realmente estáveis ​​ou que existe um lugar para moedas estáveis ​​em nosso sistema financeiro.

Costumamos ouvir que as moedas estáveis ​​são o futuro das transações de pagamento, mas elas não são realmente usadas para pagar por bens e serviços reais. Os apoiadores somos informados de que "ainda está em sua infância", mas o que os estábulos podem fazer que as soluções de pagamento não baseadas em Blockchain não pudessem fazer melhor?

A tecnologia Blockchain deve conter cálculos desperdiçados para afastar os ataques, para que não possa ser bem escalonado. Além disso, as blockchains podem ser adicionadas, mas não excluídas, o que impede a reversão de transações incorretas ou fraudulentas. É difícil imaginar como os pagamentos da blockchain podem ser mais rápidos ou mais eficientes do que as alternativas mais centralizadas.

lobistas de criptografia podem dizer que essas restrições tecnológicas valem a pena porque se livram de intermediários centralizados. Na realidade, no entanto, Crypto está cheio de intermediários. As maiores moedas estáveis, Tether e USDC, são emitidas por agentes centralizados. Terrausd afirmou ser descentralizado, mas quando as coisas começaram a se desfazer, os proprietários olharam para o twitter-fed de co-founder i claramente.

E não esquecemos que a maioria dos usuários confiará em uma bolsa de valores para comprar moedas estáveis ​​ou convertê -las novamente na moeda fiduciária, como as trocas Bitfinex e Coinbase conectadas ao Tether ou USDC. (As maiores moedas estáveis ​​estão associadas às maiores bolsas de valores que se beneficiam das taxas de transação associadas).

No geral, moedas estáveis ​​começam com tecnologia básica complicada e ineficiente para evitar intermediários e, em seguida, adicionar mediadores (geralmente com conflitos de interesses óbvios).

E então há os efeitos negativos sobre aqueles de nós que nem usam moedas estáveis: os custos ambientais das transações de blockchain; Ataques de ransomware; E o risco de instabilidade financeira futura causada pelas execuções do Stablecoin se o setor continuar crescendo.

Em vista desses defeitos básicos, surge a pergunta: "Quais guardares devemos colocar em torno de moedas estáveis?" é a questão errada. Como aprendemos com experiências com depósitos bancários e fundos do mercado monetário, a única maneira realmente eficaz de evitar corridas e tornar as moedas estáveis ​​estáveis ​​é armazenar uma garantia estatal. Parece ser uma idéia realmente terrível garantir algo que não tenha aplicação real, exceto para facilitar as especulações de criptografia.

Uma opção que deve estar em cima da mesa é a proibição de moedas estáveis. Já fazemos isso com outros produtos perigosos, mas até agora não fazemos parte desse debate. Talvez isso ocorra porque as pessoas acreditam no hype da descentralização e pensam que não há como fazer isso. Mas, tendo em vista os estábulos intermediários são realmente , há muitos pontos pelos quais uma proibição pode ser aplicada.

Intermediários centralizados poderiam ser proibidos de emitir moedas estáveis, e as bolsas de valores centralizadas poderiam ser proibidas de negociar com elas. Quanto às mais descentralizadas estábulos e bolsas de valores por aí, elas são normalmente operadas por "organizações autônomas descentralizadas" ou "Daos", que agem com base em vozes dadas por aqueles que mantêm os tokens de governança neles.

As autoridades poderiam proibir a todos para manter os tokens de governança em um DAO que gasta ou fornece serviços relacionados a uma moeda estável. No momento, esses tokens de governança tendem a se concentrar nas mãos dos fundadores e das empresas de capital de risco. Sem financiamento de VC, há uma boa chance de que moedas estáveis ​​desaparecessem-e que todos estaríamos muito melhor.