Ptáme se na nesprávné otázky o stabilních mincích

Autor je právním profesorem na Americké univerzitě Washington College of Law

Po rozpadu jedné z největších tak, že se stali stabilními mincemi na světě, lidé kladou špatné otázky.

Stabilní mince jsou inzerovány jako bezpečnější část trhu Cryptoma, která je navržena tak, aby udržovala konstantní hodnotu na minci na minci 1 $. Pro nedávno otlučenou terasu to tak nešlo.

Jeho dramatické selhání vyvolalo otázky o tom, které typy stabilních mincí jsou nejstabilnější a které jsou potřebné k ochraně uživatelů. Nejedná se však o otázky, které bychom měli položit. Skutečná otázka zní: „Měly by vůbec existovat stablecoiny?“

Ano, Terrausd měl křehkou strukturu než některé jiné stabilní mince. Jednalo se o takto “algoritmickou" stabilní minci, která se pokusila udržet hodnotu 1 $ se složitým vztahem se spárovanou kryptoměnou, Lunou. Minulý týden se hodnota TerrausD havarovala na méně než 10 centů, protože poptávka po obou se zhroutila.

Zvláštnosti Terrausd neznamenají, že jiné formy stabilních mincí jsou ve skutečnosti stabilní nebo že v našem finančním systému je místo pro stabilní mince.

Často slyšíme, že stabilní mince jsou budoucností platebních transakcí, ale ve skutečnosti se nepoužívají k placení za skutečné zboží a služby. Příznivci nám řekli, že „je to stále v plenkách“, ale co by mohly stablecoiny někdy udělat, že platební řešení založená na blokchainu nemohla udělat lépe?

Technologie blockchainu musí obsahovat zbytečné výpočty, aby odvrátily útoky, takže ji nelze dobře upravovat. Kromě toho lze přidat blockchainy, ale ne smazat, což zabraňuje obrácení nesprávných nebo podvodných transakcí. Je obtížné si představit, jak by platby blockchainu mohly být vždy rychlejší nebo efektivnější než centralizovanější alternativy.

krypto lobbisté mohou říci, že tato technologická omezení jsou užitečná, protože se zbavují centralizovaných zprostředkovatelů. Ve skutečnosti je však krypto plná zprostředkovatelů. Největší stabilní mince, Tether a USDC, jsou vydávány centralizovanými agenty. Terrausd tvrdil, že je decentralizován, ale když se věci začaly rozpadat, majitelé se podívali na twitter-feed z co-founder I evious řekl.

a nezapomeneme, že většina uživatelů se bude spoléhat na burzu cenných papírů, aby si koupila stabilní mince nebo je znovu převedla v fiatové měně, jako jsou výměny Bitfinex a Coinbase připojené k Tetheru nebo USDC. (Největší stabilní mince jsou spojeny s největšími burzami, které těží z souvisejících transakčních poplatků).

Celkově vzato, stabilní mince začínají komplikovanou a neefektivní základní technologií, aby se zabránily zprostředkovatelům, a poté přidávají mediátory (často se zjevnými střety zájmů).

a pak existují negativní účinky na ty z nás, kteří ani nepoužívají stabilní mince: environmentální náklady na transakce blockchainu; Ransomware útoky; A riziko budoucí finanční nestability způsobené stablecoinem běží, pokud sektor stále roste.

S ohledem na tyto základní vady vyvstává otázka: „Které záruky bychom měli dát kolem stabilních mincí?“ je špatná otázka. Jak jsme se poučili ze zkušeností s bankovními vklady a fondy peněžního trhu, jediným opravdu účinným způsobem, jak zabránit běhům a stabilním stabilním mincím, je uložit státní záruku. Zdá se, že je to opravdu hrozný nápad zaručit něco, co nemá skutečnou aplikaci, s výjimkou usnadnění kryptopisových spekulací.

Možnost, která by měla být na stole, je zákaz stabilních mincí. Už to děláme s jinými nebezpečnými produkty, ale zatím jsme nebyli součástí této debaty. Možná je to proto, že lidé věří decentralizační humbuk a myslí si, že neexistuje způsob, jak toho dosáhnout. Ale s ohledem na zprostředkované stablecoins jsou ve skutečnosti , existuje mnoho bodů, pomocí kterých lze vynutit zákaz.

Centralizované zprostředkovatelky by mohly být zakázány vydávat stabilní mince a centralizované burzy by mohly být zakázány obchodovat s nimi. Pokud jde o více decentralizované stablecoiny a burzy, jsou obvykle provozovány „decentralizovanými autonomními organizacemi“ nebo „Daos“, které působí na základě hlasů, které v nich udržují tokeny správy.

Úřady by mohly zakázat všem, aby udržovali tokeny správy v DAO, který utrácí nebo poskytuje služby související se stabilní mincí. V současné době mají tyto tokeny správy tendenci soustředit se do rukou zakladatelů a rizikových kapitálových společností. Bez financování VC existuje velká šance, že stabilní mince zmizí-a že bychom byli všichni mnohem lepší.