Mums ir jārunā par CFTC

Iespējams, jūs to palaidāt garām pēc Sema Bankmena-Frīda Bahamu salām un virknei brutālu apsūdzību no SEC un ASV Tieslietu ministrijas, taču arī Preču nākotnes darījumu komisija ieguva panākumus otrdienas vakarā.

Šeit ir CFTC apsūdzības par "krāpšanu un materiālu sagrozīšanu" pret SBF, FTX biržu un tās tirdzniecības uzņēmumu Alameda.

"Digitālo preču aktīvu tirgi turpina radīt riskus investoriem, jo ​​trūkst fundamentālas aizsardzības," sacīja CFTC priekšsēdētājs Rostins Behnams. "CFTC joprojām ir pilnībā apņēmusies izmantot visus pieejamos izpildes instrumentus un iestādes, lai aizsargātu investorus un izskaustu tos, kuri cenšas gūt peļņu, izmantojot krāpšanu un piesavināšanos."

Mēs neprātīgi smējāmies par to, nevis par dažām jaunām detaļām CFTC apsūdzībās vai par juridisko muļķību milzīgo apmēru, kas pēdējās dienās ir gāzts SBF.

Patiesība ir tāda, ka pats CFTC ir neapšaubāmi visvairāk apdraudētais regulators, kad runa ir par kriptovalūtu kopumā un jo īpaši FTX. Pievienojoties SBF uzdevumam, nevajadzētu aizēnot CFTC postošo lomu “digitālo” “aktīvu regulēšanā”.

Jā, CFTC, iespējams, nevarēja novērst FTX sabrukumu. Krāpšana notiek. Taču aģentūra ir konsekventi darbojusies kā draudzīgs aizstāvis krāpnieciskai ugunsgrēka izgāztuvē, ko tā apgalvo, ka uzrauga. Kā nesenajā ziņojumā teica Deniss Kellehers no bezpeļņas investoru aizstāvības grupas Better Markets:

. . . Tā vietā, lai agresīvi regulētu kriptovalūtu un skeptiski pārbaudītu savus apgalvojumus, CFTC lielāko daļu laika ir pavadījis, lai uzmundrinātu nozari un mēģinātu paplašināt savu jurisdikciju, nevis uztraukties par investoru, klientu un tirgu aizsardzību.

Pirmkārt, pati CFTC pastāvēšana ir apkaunojums visai ASV regulējošajai ainavai. Tā ir novirze, kas radās tikai tāpēc, ka SEC 1970. gados bija snaudis par cūkgaļas vēdera nākotnes līgumu regulēšanu. Kopš tā laika tas ir iemūžināts par perversu dzīvi, pateicoties ASV politikas cūkgaļai.

Tā kā CFTC ir galvenais lauksaimniecības fjūčeru regulators, tā ir pakļauta Senāta Lauksaimniecības komitejai, kuras locekļiem patīk lobēšanas nauda, ​​kas viņiem nonāk līdzi. Amerikas Savienotās Valstis ir vienīgā lielākā valsts pasaulē ar tik balkanizētu finanšu regulējuma sistēmu, kas joprojām pastāv, neskatoties uz finanšu krīzi, kas uzsvēra regulējuma arbitrāžas risku. Tas ir nepārtraukts drauds Amerikas slavētajiem kapitāla tirgiem un līdz ar to arī globālajai finanšu sistēmai.

Tas, ka kriptovalūtai jācenšas izmantot regulatīvās arbitrāžas potenciālu, ir saprotams. Taču CFTC vēlme noniecināt sevi kā labprātīgu procesa līdzdalībnieku bija pārsteidzoša. Atkal Kellehers no Better Markets:

CFTC ir mazākais un vismazāk finansētais finanšu regulators. Kripto uzskatīja, ka vienkāršākais veids būtu to notvert, dominēt tajā, manipulēt ar to un saglabāt to detoksicētu. CFTC apstiprina šo viedokli un ir bijis pārāk priecīgs pievienoties nozarei, kas ir nedaudz vairāk par pārredzamu, jurisdikciju paplašinošu varas sagrābšanu. Bezkaunība sasniedza savu maksimumu, kad CFTC priekšsēdētājs ne tikai de facto apstiprināja nepabeigtos tiesību aktus, kas varētu būt kropļojuši SEC spēju pārraudzīt kapitāla tirgus (Lummis/Gillibrand likums), bet arī apgalvoja, ka Bitcoin cena dubultosies, ja viņa aģentūra būtu tās regulators.

CFTC sadarbība ar kriptovalūtu pirmo reizi uzplauka Kristofera Džankarlo vadībā, kurš vadīja aģentūru no 2014. līdz 2019. gadam. Viņš aizstāvēja kriptovalūtu nozari DC, pasludinot kriptovalūtu par preci un tādējādi ērti CFTC aizgādībā, un svētīja pirmā Bitcoin tirgus uzsākšanu, kas ir pilnīgi neregulēta, neregulēti nākotnes līgumi.

Tas ir atmaksājies ienesīgā konsultāciju darbā un valdes amatos greznajā kriptovalūtu nozarē. Mūsdienās viņa vietne joprojām tīksminās par Crypto Bros piešķirto segvārdu “CryptoDad”, kas ir arī viņa grāmatas nosaukums “Cīņa par naudas nākotni”. Tas ir tā, it kā bijušais SEC priekšsēdētājs Kriss Kokss, būdams amatā, pieņēma segvārdu "CDO Daddy" (kas, lai būtu skaidrs, nenotika).

Interesanti, ka Džankarlo savā vietnē nemin, ka SBF viņu nolīga, lai izstrādātu ievadu SEC priekšsēdētājam (un viņa priekšgājējam CFTC) Gerijam Gensleram. Lūk, ko Džankarlo nesen par to pastāstīja Daily Mail:

"Mans uzdevums bija pilnībā atklāt oficiālo ievadu caur ārdurvīm formāli."

Viņš piebilda: "Es nevaru komentēt firmas attiecību raksturu ar šo klientu, kā vien teikt, ka FTX pašlaik nav firmas klients [Džankarlo tagad ir vecākais advokāts advokātu birojā Willkie Farr & Gallagher]."

Taču Džankarlo nebūt nav vienīgā bijusī CFTC amatpersona, kas ir saistīta ar Semu Bankmanu-Frīdu un kriptovalūtu nozari kopumā.

Bijušais CFTC advokāts un Genslera advokāts Rains Millers pašlaik ir FTX ģenerāladvokāts. Bijušais CFTC priekšsēdētājs Hīts Tarberts, kurš balstījās uz Džankarlo šifrēšanas darbu, tagad ir Citadel Securities galvenais jurists, kur viņš centās panākt, lai CFTC kļūtu par galveno kriptovalūtu regulatoru. Nesen bijušo CFTC komisāru Braienu Kvintencu nolīga Andreesens Horovics, lai viņš vadītu savus kriptovalūtu lobēšanas pasākumus.

Šā gada rudenī bijusī CFTC komisāre Džila Zommersa tika iecelta FTX ASV atvasināto finanšu instrumentu uzņēmuma LedgerX padomē. Toreiz viņa teica:

Esmu pagodināts pievienoties FTX ASV atvasināto instrumentu direktoru padomei, lai veicinātu ASV tirgus struktūras pārveidošanas misiju. Uzņēmums ir bijis līderis plaisas pārvarēšanā starp tradicionālajiem un digitālajiem aktīviem, vienlaikus saglabājot uzticību saviem pārredzamības pamatprincipiem un vadot ceļu, lai kļūtu par visvairāk regulēto digitālo aktīvu apmaiņu pasaulē.

Bet visievērojamākais ar FTX saistītais ir Marks Vetjens. Bijušo CFTC komisāru (un priekšsēdētāja vietnieku) FTX nolīga 2021. gada novembrī par politikas un regulatīvās stratēģijas vadītāju. Mēs esam pārsteigti, ka viņš, šķiet, ir nokļuvis zem radara, lai gan cilvēki vēršas pret SEC Gensleru, kurš patiesībā bija viens no visstingrākajiem kriptovalūtu regulatoriem.

Šķiet, ka Vetjenam ir bijusi nozīmīga loma dažās no retrospektīvi traģikomiskākajām FTX sāgas nodaļām – biržas centieniem panākt, lai CFTC svētītu savu riska pārvaldības pieeju plašākos atvasināto instrumentu tirgos, vienlaikus nodrošinot CFTC likumdošanas atbalstu kā tās galveno kriptovalūtu regulatoru.

No The New York Times.

Aizkulisēs Bankmans-Frīds arī apspriedās ar citiem regulatoriem, jo ​​īpaši CFTC, kas regulē atvasināto instrumentu tirdzniecību. FTX ierēdņiem ir bijušas daudzas tikšanās ar Komisijas darbiniekiem, galvenokārt, lai apspriestu FTX pieteikumu CFTC licencei. Tika izvirzīti arī lielāki jautājumi, tostarp par to, kā jāregulē kriptovalūtas, sacīja trīs cilvēki, kas tika informēti par diskusijām.

CFTC priekšsēdētājs Rostins Behnams un Bankmans-Frīds bija vienisprātis, ka CFTC, nevis SEC vajadzētu būt primārai pārraudzībai pār lielu daļu kriptovalūtu tirgu, sacīja cilvēki. Tāds bija kriptovalūtas likumprojekta vispārējais virziens, ko izstrādāja senators Debijs Stabenovs, Mičiganas demokrāts, Behnama kunga bijušais darba devējs.

CFTC darbinieki sniedza “tehniskus” padomus Stabenovas kundzes darbiniekiem, kuri strādāja pie likumprojekta, ko sauc par Digitālo preču patērētāju aizsardzības likumu, sacīja komisijas pārstāvis Stīvens Adamske.

Tajā piedalījās arī FTX pārstāvji, tostarp Marks Vetjens, viņu valdības lietu vadītājs un bijušais CFTC komisārs.

Adamske kungs sacīja, ka tehniskā palīdzība un juridiskā analīze, ko viņa organizācija sniedza Kongresam, "nāca tikai no CFTC".

Stabenovas kundzes pārstāvis Mets Viljamss sacīja, ka nevienai ieinteresētajai pusei, tostarp FTX, nebija "būtiskas ietekmes" uz likumprojektu. "Patiesībā neviena no būtiskajām FTX pieprasītajām izmaiņām nav iekļauta tiesību aktos."

Bankmena-Fraida kungs Stabenovas uzvaras fondam ziedoja 20 800 USD.

Augstāko kriptovalūtu nodošana CFTC nav vienīgā lieta, kas, šķiet, ir apvienojusi aģentūru, tās pašreizējo priekšsēdētāju Behnamu un SBF.

FTX arī lūdza CFTC apstiprinājumu izmantot savu automātisko 24 stundu maržas sistēmu regulētos Bitcoin nākotnes darījumos, kas potenciāli pavērtu papildu atvasināto instrumentu tirgus stūrus šai pieejai. Šeit ir labs FT skaidrojums par to, ko FTX gribēja darīt.

Lai gan daudzi "TradFi" nozares pārstāvji šo ideju sauca par bīstamu, CFTC šķita atsaucīgs pēc tam, kad Bankmans-Frīds novērtēja, ka viņš "pavadīja desmitiem tūkstošu stundu, runājot ar komisiju par šo priekšlikumu", ziņo Washington Post:

Daži federālie regulatori ir brīdinājuši, ka ideja var kaitēt patērētājiem un destabilizēt tirgus, taču CFTC amatpersonas pavadīja mēnešus diskusijās ar FTX, izstrādājot priekšlikumu, un publiskajos komentāros Behnam pozitīvi izteicās par šo ideju.

Behnams vairākkārt teica, ka viņa aģentūra nav pieņēmusi lēmumu, taču aizkulisēs aģentūras amatpersonas vēlējās šo priekšlikumu apstiprināt, sacīja Čikāgas preču biržas izpilddirektors Terijs Dafijs. Viņi to stingri aizstāvēja sarunās ar viņu šopavasar — ​​tik ļoti, ka pretinieks Dafijs viņiem teica, ka iesūdzēs aģentūru par to, viņš teica. Pēc viņa domām, visa Vašingtona šķita apburta ar Bankmana-Frīda solījumu ieviest jauninājumus.

"Es esmu [doties uz] Kongresu 25 gadus — es nekad neesmu redzējis Vašingtonu, kā toreiz redzēju, sākot no regulatoriem un beidzot ar Kongresa locekļiem, kas dzied himnas, kuras es nekad iepriekš nebiju dzirdējis," Dafijs nesen atcerējās savu maija vizīti Vašingtonā aplādes On the Tape ietvaros. "Neviens nesauca šos klaunus, izņemot mani."

… Vismaz līdz oktobrim Behnam un CFTC palika publiski neizlēmuši par FTX pasākumu. Taču piezīmēs ieinteresētajām grupām Behnams vairākkārt norādīja uz priekšlikuma potenciālu, sakot, ka tas varētu būt nozīmīgs tehnoloģisks jauninājums, kas līdzīgs pārejai no tirdzniecības telpām uz datorizētām sistēmām deviņdesmitajos gados.

"Šis ir unikāls kriptogrāfijas telpas un tradicionālās finanšu krustpunkts," pagājušajā mēnesī Džordžtaunas universitātes konferencē sacīja Behnam, saskaņā ar ziņām.

Ideālā pasaulē CFTC būtu svētījis FTX automātiskās likvidācijas riska pārvaldības sistēmu tieši pirms "biržas" sabrukuma (t.i., pirms tā faktiski varēja nodarīt kaitējumu) un pēc tam spontāni to sadedzinājusi ar nežēlīgu pazemojumu.

Tas ļautu SEC uzņemties visus savus pienākumus un, cerams, ieviest kādu tik ļoti nepieciešamo saskaņotību ASV finanšu regulējuma arhitektūrā, un tas nozīmētu, ka visai FTX sabrukumam dīvainā kārtā varētu būt bijusi pozitīva ietekme.

Tā vietā mums ir jāredz, ka CFTC Behnam un senatori Stabenovs un Lummis izmanto FTX sabrukumu, lai apgalvotu, ka viņiem visu laiku bija taisnība. Mums vienkārši jādod CFTC lielākas pilnvaras regulēt nozari, pie kuras viņi ir pieraduši gandrīz desmit gadus! Kas varētu noiet greizi?

Rains Millers atbildēja uz FTAV lūgumu sniegt komentārus, apgalvojot, ka patiesībā ir ASV finanšu sistēmas ieguvums, ka cilvēki var pārvietoties uz priekšu un atpakaļ no privātā darba uz valsts darbu, tādējādi radot "nobriedušākus tirgus dalībniekus". Hīts Tarberts un Džila Zommersa atteicās komentēt. Giancarlo, Behnam un CFTC neatbildēja uz komentāru pieprasījumiem. Wetjenu nevarēja sazināties, lai sniegtu komentārus, taču mēs nekavējoties atjaunināsim, ja uzzināsim no viņa.

Ir pareizi, ka pēdējo vārdu mēs dodam pašam kriptovalūtu princim, JPEG Morganam, kuru mūsu laikmets ir pelnījis.

Kā SBF pagājušajā mēnesī rakstīja kādam žurnālistam: "Brakājiet regulatorus... viņi visu padara sliktāku... viņi nemaz neaizsargā klientus." Bet nākamajā dienā viņš uzsvēra ka tādi bijakaut koUzraudzības iestādes, kas "dziļi pārsteidza mani ar savām zināšanām un piesardzību".

Tāpat kā CFTC.