Hogyan lehet destabilizálni a stabil érmék kriptográfiát

Ez a Global Development Politica nem rezidens vezető munkatársa, a Global Development Politica nem rezidens vezető munkatársa és az Oxfordi Egyetem Történeti Karának társult tagja.

A stabil érmék sorsa végzetes az egész kriptokomplexhez. Ez nem a méretükből származik, hanem az alapvető likviditási szerepből, amelyet játszanak.

A kripto és a valódi dollár közötti tranzakciók technikai és jogi nehézségeinek finomítása érdekében a Kryptomarkt kidolgozta a saját közeli dollárját. Ezek járművekként szolgálnak a kripto -kereskedelemben, és döntő likviditási és biztonsági szolgáltatásokat kínálnak. A legfontosabb kriptovaluták, a bitcoin és az éter elkerülhetetlenül sokkal kevesebbet érnek el a károsodott stabil érmékkel rendelkező kereskedelmi környezetben. Mivel a legnagyobb stabil érme az életéért harcol, nem túl korai visszalépni és gondolkodni azon, hogy mi van a tétben.

az euphoria-tól. - -

november elején 3 trillió dolláros besorolással, a Cryptomania eufóriát élvezte. A mánia, amely jelentős részben működött a törvényes senki földjén, több ösztönzőket kínálott, mint a legtöbb piaci résztvevő, hogy kitalálják saját pénzüket, és felépítsék saját hitel- és kar -struktúráikat.

A Crypto Universe befejezte az Euphoriából való átmenetet az árak magassága óta eltelt hónapokban. A vészhelyzetet Wile E. Coyote pillanatnak is nevezik, amikor a rajzfilmfigura a szikla oldalán futott, és addig nem esik le a Warner Brothers fizika után. A vészhelyzetet az a tény jellemzi, hogy azok, akiknek több betekintése van, hogy valódi pénzt kapjanak a kezükbe.

A nem HODL kripto-tulajdonos készpénzmozgása ("Hold on kedves élet") hozzájárult a kriptográfia árak megnyomásához. A stabil érmék azonban nemcsak megtartották az árat, hanem a teljes méretükben is növekedtek. 2021 októberében 127 milliárd dollárt súlyoztak, ebből több mint felét elveszítették Tether piacvezetőnek.

A

stablecoinok február végén 180 milliárd dollár összértéket értek el. Ezen a szinten májusig tartott. Visszatekintve ez furcsa, mivel a Wile E. Coyote stílusában lévő stabil érmék folytatódtak. A szükséglet a múlt héten elérte a stabil érméket.

Noha itt számos stabil érme van, az első négy, a Tether (USDT), az USDC, a Busd és a Terra (HÉA) a piac 90 % -át teszik ki. Százalékos részvényeik 46, 24, 10 és 10.

Mi a játék megrendelése? 1992 -ben az árfolyam -mechanizmus tesztelése a kicsi és a perifériáról a központba változott. Először a Finnmark őrült volt, majd a líra és a font megtámadtak, és végül a francia frankot. Hasonlóképpen, az első stabil érme látható volt a perifériában.

A

Terra három kritikával rendelkezik: méret, algoritmikus építés és magas kamatlábak. A méretet illeti, Busd növekedése csak az elmúlt hónapban haladta meg.

Sok olvasó most ismeri az algoritmikus és a támogatott stabil érme közötti különbséget, bár a különbség még mindig érdemes meghatározást. Ez utóbbi szabályozatlan pénzpiaci alap (vagy igényelhető). Pszeudo-dollárjait valami olyan, mint a készpénz: bankbetétek, kincsváltás és kereskedelmi papírok. A stabil, kiemelkedő részvények nagy távolságai felteszik a kérdéseket, hogy a Tether ára hogyan stabilizálódott: ennek oka a (jogilag csúszó) tároló, az üzemeltetők piaci műveleteinek, vagy mások stabilizálása?

A

Terra, egy algoritmikus stabil érme állítólag jobb, mert nincs ilyen láb a hagyományos pénzügyi világban. Végül, a kormány elkobozhatja az ilyen eszközöket, vagy megnehezítheti a kereskedőket, hogy megvásárolják és eladják őket. A stabil Terra stabilitást kap az előre programozott kereskedelemből egy úszó tokennel, Luna -val. Ha a Terra a névleges érték alá esik, akkor a kereskedő kedvezményes vásárlással vásárolhatja meg, és a névleges értékre használhatja, hogy egy dollár értékű Luna -t vásároljon, függetlenül a Luna árától. A LUNA eladása után a kereskedő összegyűjti a kedvezményt.

De a Terra névleges értékének támogatása olyan műveletek során halt meg, amelyek kibővítették a LUNA tartományát, így az ingadozó kereslet az árak ingadozásához vezetett, és a biztonságos arbitrázsot veszteséggé alakították.

A harmadik sztrájk az áfa iránti érdeklődés volt. A Terra-Luna beállítás tartalmazza a horgonyzási protokollt (miért nem az ACME, a Wile E Coyote okos eszközeinek postai rendelési forrása), amely 19 % -ot fizetett az APY-nak. És amikor meghallgatja a 19 % -kal meghaladó embert egy olyan eszközhöz, amely stabil értéket ígér a dollárhoz képest, tegye a kezét a pénztárcájára.

Ez az arány nemcsak nem volt fenntartható, hanem a legkiemelkedőbb áfát is a látható helyre húzta. A horgony pénteken 14 milliárd áfa volt (18 milliárd dolláros fennmaradó), de csak 9 milliárd héa és 2,6 milliárd a pixel -időszakban. A betét összegének átláthatósága csak akkor segíthet, ha a betétek közötti koordináció szükséges. A tőzsdei tőzsdei nagy értékesítés a névleges érték alá csökkentette a HÉA árát, és jelezte, hogy a robotok kiszivárogtatják a LUNA -t.

Az analógia az 1980 -as évekből származó pénzügyi technológia finom darabja: a Par -Reset szemétkötvények, amelyek a KKRS RJR Nabisco 1989 -es átvételének részét képezték. Ezen kötvények kuponját rendszeresen meg kell határozni, hogy az értékpapírokat a névleges értékre hozzák. Amint az RJR Nabisco pénzügyei bajba kerültek, egy olyan kamatláb, amely a kötvényeket a névleges értékre hozza, csődbe hozza a társaságot. Csak a KKR hozta be az új tőkét az üzletbe, és megakadályozta, hogy a vállalat pénzügyei felrobbanjanak.

Az okos, nem annyira decentralizált HÉA szervezői már elkezdték elkészíteni alkotásukat tesztelésükre a Bitcoin megvásárlásával. Eddig azt a javaslatot, hogy a bejelentett Bitcoin részvényeinek részese 3,5 milliárd

. - - Panik és Crash?

Igaz, hogy rámutatunk arra, hogy a hét kezdete miként különbözik a biztonságos stabil érméket. Kétségtelen, hogy nem olyan instabilok, mint az algoritmikus stabil érmék. Ennek ellenére a HÉA -tól az USDT -ig terjedő út olyan rövid volt, mint D, mint a bajban. Van egy szorongás, ha némi élesíti és cselekszik a különbségről a nemrégiben feltalált közeli készpénz és az igazi dolog között. A marginhívások elősegíthetik ezt a folyamatot.

Nem az, hogy az USDT szabályozatlan. 2008 -ban az elsődleges tartalékalap azt mutatta, hogy a SEC -szabályozás nem bizonyította, hogy egy pénzpiaci alap megtörte a fekete Pétert. És 2020 márciusában megmutatta, hogy a futások a pénzpiaci pénzeszközöket is elérhetik anélkül, hogy a kecske megszakadna. Ha a stabil érmék tőkévé válnának, akkor Paul Volcker az 1970 -es évek végén ajánlhatta volna ugyanazt a dolgot a pénzpiaci alapokhoz.

Inkább a Tether egy olyan társaság, amely úgy tűnt, hogy gyakorlatilag a vörös zászlókból kidolgozott ". A Working Week A tavaly októberi borító történetet újra el kell olvasni: egy vezető, fényes, szeszélyes tűz, de a zsúfolt színház látogatói az ülésükön maradtak. Tether első kerületi diagramja üdvözölte részvényeinek felháborodását, amelyet tavaly májusban engedtek szabadon.

Az adósokról és a Tether által bejelentett részvények típusának feltételezései a kereskedési papíron változnak. A szükséges kínai ingatlanfejlesztők által költött papírok? A kriptovaluták által leállított konzultációk? (Hogyan igényelhetik ezeket a kiegészítő követeléseket?) Vagy még rosszabb? A Melange elég szilárdnak tűnhet, ami a Lehman Brothers -t tette, amely 2008. szeptemberében a fekete Peter Brachen -t az Elsődleges Rezervátumban. Ha vallomást teszünk a góllár pánikának tanúvallomása, az a furcsa, hogy mennyi időbe telt.

A StableCoin Crypto jármű

Úgy tűnik, hogy a stabil érmék másodlagos helyek. Piaci kapitalizációjuk 2021 október végén kevesebb, mint a kriptompiac 3 % -a volt. Az arány azóta növekedett, de még mindig nem nagy.

Ennek ellenére a kriptoma piac kereskedelme és likviditása a stabil érméktől függ. Különösen a decentralizált finanszírozás stabil érméken működik. A több mint 80 milliárd USD -es kötődés piaci kapitalizációja a Bitcoin és az éter közös piaci kapitalizációjának körülbelül egytizede, de a mért napi kereskedelem mennyisége magasabb, mint a közös értékesítésük.

A bitcoin árazása a származékokkal folytatott kereskedelemben zajlik, amelyben Tether margó és számlázási valutaként szolgál. Mi a dollár kereskedelme az euró ellen a valutákért, az a Bitcoin kereskedelme a Tether ellen a Crypto for Crypto ellen. A csontos csere során a megnyugtatóan elnevezett határozatlan helyezetti csereszerződések árazása a Bitcoinnal és a Tether -rel a Bitcoin árakat USA dollárban hajtja, és általában befolyásolja az árakat.

kötés nélkül vagy legalább stabil érmék nélkül, nem világos, hogy a kripto komplex hogyan működik. A jármű valutájával kapcsolatos problémák befolyásolnák a teljes Cryptoc komplex likviditását, csakúgy, mint a teljes devizapiac likviditását 2008 végén. A kevesebb likvid eszköz kevesebb értékű. És ha egy kiemelkedő stabil érme lényegében értéktelen bejegyzésré válik egyetlen táblázatban, ez azt jelzi, hogy más kriptosok nullára is menhetnek.