Što nas je ova godina naučila u kripto

U raznim trenucima 2022. godine - posebno nakon kolapsa ekosustava Terra/Luna u svibnju, a zatim FTX razmjene u studenom - ljudi su sugerirali da idem u neku vrstu virtualnog pobjedničkog kruga jer sam prozivao hrpu konjskog gnoja koja se pari i koja je kripto već nekoliko godina.

I pretpostavljam da osjećam neku opravdanost dok gledam kako tržište počinje implodirati nakon što sam se izdržao protiv brojnih kripto braće koji mi govore da se "zabavim ostajući siromašan". Ali oklijevao sam napisati "Rekao sam ti" jer nisam siguran da sam to doista učinio.

U travnju sam objasnio zašto još uvijek odbijam ozbiljno shvatiti kriptovalute, iako to čine mnogi navodno ozbiljni ljudi. (Tržište se od tada više nego prepolovilo.) U svibnju sam iznio moralni argument protiv kriptovalute, tvrdeći da to nije samo "bezopasna zabava" za mnoge koji si to ne mogu priuštiti. (FTX je izgubio oko 8 milijardi dolara, uništivši živote mnogih svojih kupaca.) A prošle godine sam tvrdio da NFT-ovi nisu budućnost umjetnosti ili vlasništva nad imovinom, već samo najnovija shema za brzo bogaćenje kripto valutom. (Ovih dana, jedina osoba za koju se čini da je cool je Donald Trump.)

Ali nikad nisam nazvao vrh tržišta - s obzirom na to da se cijela stvar temeljila na čistoj vjeri, to se uvijek činilo kao glupost - i sigurno nisam predvidio kako će se točno rasplesti. Na mnogo načina, i sam sam bio šokiran onim što se dogodilo u kripto svijetu tijekom protekle godine. Pokazao se besramnijim, nepoštenijim, umreženijim i maštovitijim nego što su i njegovi najžešći kritičari mogli zamisliti.

Dakle, što smo točno naučili iz svega ovoga?

Prvo, cijeli ekosustav bio je podržan puno većom polugom nego što je itko mogao zamisliti – a to je bilo posuđivanje stvarnog novca, a ne samo čarobnih nizova jedinica i nula koji čine kripto žetone. To je značilo da su mnoge platforme – poput Celsiusa i Voyagera – jednostavno izbrisane nakon rupa od milijardu dolara jer su kamatne stope počele rasti s gotovo nulte razine iz koje je rođeno cijelo tržište i kako su se cijene kriptovaluta počele pojavljivati ​​u njihovim bilancama. Ispostavilo se da vam je potrebna stvarna imovina za pokrivanje stvarnih obveza (OK, da, znali smo taj dio).

Drugo, ideja da je kripto svijet decentraliziran jednom je zauvijek pokopana ove godine. Već smo znali da se velika većina kripto aktivnosti odvija na visoko centraliziranim burzama i da su moć i bogatstvo još više koncentrirani u kripto nego u tradicionalnim financijama. Ali 2022. bila je godina kada smo saznali u kojoj je mjeri Big Crypto stvarna stvar: kartel međusobno povezanih igrača iz burzi, stablecoin tvrtki i kriptomreža koji rade zajedno putem grupnih chatova — jedan Signal chat navodno se zvao “Exchange Coordination” i uključivao je rukovoditelje iz FTX-a, Binancea i Tethera.

Treće, ekonomija kripto tržišta može imati piramidalnu ili Ponzijevu strukturu, ali je također i kružna. Kripto tvrtke nisu samo svoje bezvrijedne tokene računale kao novac, već i one drugih. Kao što mi je rekao Martin Walker iz Centra za upravljanje utemeljeno na dokazima i dugogodišnji kripto kritičar: "Njihove su knjige pune besmislenih tokena njihovih i njihovih prijatelja", a ako jedan od njih eksplodira, "čitavi dijelovi industrije mogu vrlo brzo nestati."

Četvrto, kolaps tolikih kripto burzi i platformi omogućio nam je da po prvi put izbliza vidimo potpuno bezakonje koje pokreće kripto. Oslobođene opterećujućeg regulatornog jarma s kojim se ne-kripto svijet mora boriti, tvrtke poput FTX-a bile su slobodne raditi što god žele, navodno pronevjeravajući milijarde dolara u sredstvima klijenata i čineći prijevare velikih razmjera. "Moj veliki zaključak iz ove godine je da smo vidjeli unutrašnjost crnih kutija, a bilo je još strašnije... nego što smo očekivali", kaže mi softverski inženjer i kripto kritičar Stephen Diehl.

Tijekom intervjua za FT događaj prošlog mjeseca, pitao sam Charlesa Hoskinsona, osnivača kripto tokena Cardano, je li moguće da se kripto sruši na nulu. Ne, rekao je - nimalo iznenađujuće, ali njegovo razmišljanje me zapanjilo: "U ovom trenutku to je u osnovi religija." On, kripto prorok, kao da je tihi dio rekao naglas.

To je zadnje što sam naučio o kriptovaluti ove godine: ima čudnu otpornost. Tržište i mnoge od najvećih platformi možda su se urušili, a proroci i temeljna učenja ove kvazi-religije možda su se pokazala pogrešnima. Ali mnogi su ljudi još uvijek voljni obustaviti svoju nevjericu i držati se nade da bi njihov čudesni internetski novac mogao jednog dana nastaviti svoju putanju prema Mjesecu.

jemima.kelly@ft.com