ما علمتنا هذا العام في مجال التشفير

في مراحل مختلفة من عام 2022 - لا سيما منذ انهيار النظام البيئي Terra/Luna في مايو ثم بورصة FTX في نوفمبر - اقترح الناس أنني أعتبر نوعًا من دورة النصر الافتراضية لاستدعاء كومة روث الخيول المتصاعدة والتي تعتبر عملات مشفرة لعدة سنوات.

وأعتقد أنني أشعر ببعض الشعور بالتبرير عندما أشاهد السوق يبدأ في الانهيار بعد أن صمدت أمام العديد من إخوان العملات المشفرة الذين يطلبون مني "الاستمتاع بالبقاء فقيرًا". لكنني ترددت في كتابة "لقد أخبرتك بذلك" لأنني لست متأكدًا من أنني فعلت ذلك بالفعل.

في إبريل/نيسان، شرحت لماذا لا أزال أرفض أخذ العملات المشفرة على محمل الجد، على الرغم من أن العديد من الأشخاص الذين يفترض أنهم جادون يفعلون ذلك. (انخفضت السوق بأكثر من النصف منذ ذلك الحين). وفي شهر مايو/أيار، قدمت حجة أخلاقية ضد العملات المشفرة، زاعماً أنها ليست مجرد "متعة غير ضارة" بالنسبة للكثيرين الذين لا يستطيعون تحمل تكاليفها. (خسرت شركة FTX حوالي 8 مليارات دولار، مما أدى إلى تدمير حياة العديد من عملائها). وفي العام الماضي، زعمت أن NFTs لم تكن مستقبل الفن أو ملكية الأصول، ولكنها مجرد أحدث مخطط للثراء السريع بالعملات المشفرة. (في هذه الأيام، الشخص الوحيد الذي يبدو أنها تعتقد أنه شخص رائع هو دونالد ترامب).

لكنني لم أتصل مطلقًا بقمة السوق - نظرًا لأن الأمر برمته كان يعتمد على الإيمان الخالص، والذي بدا دائمًا وكأنه مهمة حمقاء - ومن المؤكد أنني لم أتوقع بالضبط كيف سينهار الأمر. لقد صدمت بنفسي من نواحٍ عديدة مما حدث في عالم العملات المشفرة خلال العام الماضي. لقد أثبتت أنها أكثر وقاحة وكذبا وأكثر تواصلا وإبداعا مما تصوره حتى أقوى منتقديها.

إذن ما الذي تعلمناه بالضبط من كل هذا؟

أولا، كان النظام البيئي بأكمله مدعوما بقدر أكبر بكثير من الرافعة المالية التي لم يتخيلها أي شخص - وكان هذا اقتراض أموال حقيقية، وليس فقط السلاسل السحرية من 1 و 0 التي تشكل الرموز المشفرة. وهذا يعني أن العديد من المنصات - مثل سيلسيوس وفوياجر - تم محوها ببساطة بعد ثغرات بقيمة مليار دولار مع بدء أسعار الفائدة في الارتفاع من مستويات قريبة من الصفر التي وُلدت منها السوق بأكملها، ومع بدء أسعار العملات المشفرة في الظهور على ميزانياتها العمومية. لقد اتضح أنك تحتاج إلى أصول حقيقية لتغطية الالتزامات الحقيقية (حسنًا، نعم، كنا نعرف هذا الجزء).

ثانيًا، تم دفن فكرة أن عالم العملات المشفرة لامركزي، مرة واحدة وإلى الأبد هذا العام. لقد علمنا بالفعل أن الغالبية العظمى من نشاط العملات المشفرة يحدث في بورصات شديدة المركزية وأن القوة والثروة تتركز في العملات المشفرة أكثر من التمويل التقليدي. لكن عام 2022 كان العام الذي اكتشفنا فيه إلى أي مدى تعتبر Big Crypto شيئًا حقيقيًا: مجموعة من اللاعبين المترابطين من البورصات وشركات العملات المستقرة وشبكات العملات المشفرة الذين يعملون معًا من خلال محادثات جماعية - يقال إن إحدى محادثات Signal كانت تسمى "تنسيق التبادل" وتضمنت مديرين تنفيذيين من FTX وBinance وTether.

ثالثًا، قد يكون لاقتصاديات سوق العملات المشفرة بنية هرمية أو شبيهة ببونزي، ولكنها أيضًا دائرية. لم تحسب شركات العملات المشفرة الرموز المميزة الخاصة بها التي لا قيمة لها على أنها أموال فحسب، بل أيضًا رموز الآخرين. وكما قال لي مارتن ووكر من مركز الإدارة القائمة على الأدلة وناقد العملات المشفرة منذ فترة طويلة: "إن كتبهم مليئة بالرموز الهراء الخاصة بهم وأصدقائهم"، وإذا انهار أحد هذه الرموز، "فمن الممكن أن تختفي أجزاء كاملة من الصناعة بسرعة كبيرة".

رابعا، سمح لنا انهيار العديد من بورصات ومنصات العملات المشفرة بأن نرى عن قرب ولأول مرة حالة الفوضى المطلقة التي تحرك العملات المشفرة. بعد أن تحررت شركات مثل FTX من العبء التنظيمي المرهق الذي يتعين على العالم غير المشفر أن يتعامل معه، كانت حرة في فعل ما تريد، بزعم اختلاس مليارات الدولارات من أموال العملاء وارتكاب عمليات احتيال على نطاق واسع. قال لي مهندس البرمجيات وناقد العملات المشفرة ستيفن ديهل: "الخلاصة الكبرى التي تعلمتها هذا العام هي أننا تمكنا من رؤية ما بداخل الصناديق السوداء، وكان الأمر أكثر رعبًا... مما توقعنا".

خلال مقابلة مع FT الشهر الماضي، سألت تشارلز هوسكينسون، مؤسس عملة التشفير Cardano، عما إذا كان من الممكن أن تنهار العملات المشفرة إلى الصفر. قال: لا، وهو أمر لا يثير الدهشة، لكن منطقه أذهلني: "في هذه المرحلة هو في الأساس دين". يبدو أنه، نبي العملات المشفرة، يقول الجزء الهادئ بصوت عالٍ.

هذا هو آخر شيء تعلمته عن العملات المشفرة هذا العام: إنها تتمتع بمرونة غريبة. ربما انهار السوق والعديد من المنصات الكبرى، وربما ثبت خطأ الأنبياء والتعاليم الأساسية لهذا الدين شبه. لكن الكثير من الناس ما زالوا على استعداد للتخلي عن عدم تصديقهم والتشبث بالأمل في أن أموالهم المعجزة عبر الإنترنت قد تستأنف يومًا ما مسارها إلى القمر.

jemima.kelly@ft.com