Hva kampen mellom gullfeil og krypto Bros forteller oss om råvarer

råvarer er lenge solgt som et middel for inflasjonsbeskyttelse, og under råvarene ble gull vanligvis presentert som den beste eiendelen for inflasjonsbeskyttelse.

Imidlertid må investorer forstå at råvarer ikke er homogen aktivaklasse, og at de ikke bare må være en reaksjon på inflasjon, men også må ta hensyn til forskjellige markedsdrivere som påvirker naturressursene.

Ta gull. Det gule metallet har hengt etter nesten alle andre råvarer ved den yngste rallyet siden 2020. Selv om edelt metall nylig nådde rundt 2.080 dollar per unse, er dette reelt under høyden i 2011, som tilsvarer 2.300 dollar i dag. Og hvis vi tar høydepunktet i inflasjonen 1970 -tallet som et mål, ville det nå være nesten 2 950 dollar. Gruve- og gullrelaterte ETF-er viste også et innledende rally som senere skuffet.

Dette skyldes at gullfeil ble utsatt for ny konkurranse ved stigning fra krypto -brødrene. Fra mars 2020 til november 2021 økte størrelsen på cryptocurrency -markedet med mer enn 19 ganger til 2,9 billioner dollar. Prisen på Bitcoin steg fra en lav på rundt 3 800 dollar til maksimalt rundt 69 000 dollar til november 2021. Det betyr mer enn 18 ganger fra en lav til en høy. Andre cryptocurrencies som Ethereum presterte enda bedre.

Cryptocurrencies tiltrakk seg investorer, mange i den yngre klassen som ikke var spesielt prøvde å investere i gull, og noen så på gruveindustrien både som skitne og utdaterte. Noen kryptofans følte seg tiltrukket av en lignende libertarisk historie som gullinvestorene, men med den ekstra stimulansen til en desentralisert økonomisk verdi uten fysisk tilstedeværelse. Andre likte det teknologiske aspektet av blockchain sammenlignet med et enkelt metallstykke.

Selvfølgelig er størrelsen på gullmarkedet nesten fire ganger så stort som cryptocurrency -markedet på høyden av 11 billioner dollar, og endringen i pengepolitikken har ført til en skarp korreksjon av kryptommarkedene sammen med aksjene i teknologisektoren. Gull har kommet seg, men det er uklart hvor lenge denne vekkelsen vil fortsette, og både edle metallmarkeder og aksjer til de som demonterer dem, blir fremdeles handlet i samme rekkevidde som i nesten to år.

I mellomtiden har andre råstoffmarkeder, inkludert energi, metaller og korn, påvirket, mest på grunn av de grunnleggende faktorene, påvirker tilbudet og etterspørselen til de faktiske materialene. Dette inkluderer en aggressiv biodrivstoffpolitikk, energiovergangen, dårlig vær som påvirker høsten, Covid 19 -pandemien og nå krigen i Ukraina.

Disse underliggende faktorene har stått bak den utbredte styrken i de fleste råvaremarkeder i tillegg til en økning i pengemengder som inflasjonen kjørte til et uforutsett nivå. Men markedsbevegelser i råvarer, inkludert inflasjonsrelatert rally, som ikke er forårsaket av endringer og etterspørselsendringer, er mindre intense.

Det er derfor viktig å huske at energi, industrielle metaller, edle metaller, mineraler og planter har sin egen dynamikk.

Selv om langvarige oksemarkeder for råvarer generelt er basert på grunnleggende data, kan inflasjon utvilsomt bidra til å styrke et slikt rally. Energi og edle metaller til tider bedre korrelerer med generelle prisøkninger

Som alltid når du investerer, er timing alt. Tilpasning av inflasjonsforventningene kan fremme et rush til råvarer. Hvis du inngår en stilling før en slik endring og de grunnleggende dataene støtter rally, vil strategien fungere. Men hvis du bygger opp stillingen for sent så snart den fremtidige inflasjonen er priset inn og de grunnleggende dataene begynner å tilpasse seg, må du være forberedt på tap. En sterk korrelasjon av råstoffpriser og inflasjon er ikke tilstrekkelig for å sikre god passiv beskyttelse.

Det er ubestridelige grunner til å kjøpe noen råvarer til sikkerhetsformål til bestemte tidspunkter. Imidlertid bør grunnleggende drivere for denne komplekse aktivaklassen alltid tas i betraktning, og handel bør ikke bare være en ren reaksjon på inflasjonen.

Alan Futerman og Ivo Sarjanovic er medforfattere av en kortsiktig bokvare som en aktivaklasse: Essays on Inflation, The Paradox of Gold og Effekten av Crypto