Lo que sucede en Crypto puede no permanecer en Crypto esta vez

La pregunta abierta es si todo esto es importante para los mercados tradicionales que ya sufren su propio bamboleo. ¿Moverá acciones y bonos?

Por lo general, lo que sucede en la criptografía permanece en criptografía. Pero pueden prevalecer grandes movimientos. Una búsqueda de la ley de supervisión de China hace casi exactamente un año provocó un accidente fugaz del precio de Bitcoin en un 30 por ciento y dejaron a los observadores de los bonos del gobierno alemán confundido cuando vieron cómo se recuperó su mercado.

Un banquero me dice que sus clientes de fondos de cobertura ahora están observando exactamente, y varios tienen la posibilidad de que un gran accidente criptográfico, si ocurre, podría apoyar a los mercados más importantes que podrían apoyar los bonos estatales de los Estados Unidos, a su supuesto de que este es el caso desencadenaría una apresuración a lugares más seguros para estacionar efectivo.

La pregunta es si nos dirigimos a una repetición del accidente del 30 por ciento del año pasado. Las señales de que la capa está bajo presión aumenta la sensación de que esta disminución del precio podría ser la grande. La moneda estable, que actúa casi como un banco central para el mercado de criptomos, experimentó grietas en su bono en dólares después de una moneda estable mucho más pequeña, Terrausd, entró en el colapso a principios de esta semana. Los dos tokens funcionan de manera diferente, pero el matiz es en gran medida el narcisismo de pequeñas diferencias. O estas cosas pueden mantener un acoplamiento uno a uno con el dólar, o no pueden. Si no puede hacer eso, entonces el sistema de creencias que se basa en la criptografía está en problemas.

Tether también puede ser importante para mercados más amplios a través de otro canal. Su bono en dólares no es mantenido por la magia algorítmica como Terrausd. En cambio, afirma asegurar la conexión con el dólar con buenas reservas antiguas. Los detalles sobre lo que hay en estas reservas son escasos y no están sujetos a los estándares contables generalmente reconocidos. Pero en teoría, ascienden a $ 80 mil millones, lo que corresponde a la cantidad de la token de la correa en circulación.

El año pasado, la agencia de calificación Fiitch advierte que si los propietarios de Tether se doblan e intentan convertir sus tokens en dinero real, esto podría desestabilizar los mercados para préstamos a corto plazo en los que la compañía afirma conservar muchos fondos.

"El crecimiento rápido de la emisión de establo podría tener un impacto en el funcionamiento de los mercados para préstamos a corto plazo", dijeron los analistas de Fitch y se refirieron a "riesgos de infección potenciales para activos en relación con la liquidación de reservas de monedas estables".

Los mercados de crédito ya fluctúan bajo la presión de un cambio en las tasas de interés de referencia. La idea de que Tether, cuando se vuelve difícil, partes de sus supuestos $ 24 mil millones en documentos comerciales, 35 mil millones de dólares en cambios en el tesoro de EE. UU. O 4 mil millones de montones de "bonos corporativos, fondos y metales preciosos" no pudieron externalizarlos en estas condiciones del mercado.

Ahora sería un buen momento para la capa, con más detalle y es bueno decir lo que hay en la caja. Esto ayudaría a los inversores a comprender dónde se encuentran las debilidades y aclarar las preocupaciones sobre su apoyo.

Paolo Ardoinino, director de tecnología de Tether, dijo el jueves en un chat de Twitter que el grupo estaba listo para "mantener el vínculo con el dólar estadounidense a toda costa". Dijo que Tether recientemente compró "una tonelada" los bonos estatales de los Estados Unidos y estaba listo para venderlos para defender el token.

Los inversores que ya han sido recortados después de un año turbulento hasta ahora deberían tener cuidado.

katie.martin@ft.com