Hva fragmenteringen av Bitcoin -markedet betyr for fremtiden

I tradisjonelle markeder foregår handelen med eiendeler innenfor et regulert rammeverk som ble bestemt av en slags skattemyndighet. På kryptommarkeder bruker børser og henvendelser i en ordrebok for å bestemme din egen pris.

Siden disse børsene mangler en sentral myndighet, mangler et hierarki av Price Authority. Det er ingen individuell beregning som alle kan peke på og si: "Dette er den nåværende prisen på Bitcoin". Det neste alternativet er en samlet prisindikator som formidler prisene på noen børser.

Vi snakket med Haohan Xu, grunnlegger og administrerende direktør i Apifiny, for å lære mer om fragmenteringen av Bitcoin -markedet.

Haohan begynte med definisjonen av fragmentering som "de separate og spredte markedsplassene i krypto". Han fortsatte at kryptoutveksling er regionalt og har en tendens til å "dominere sine respektive markeder med de respektive fiat -valutaene". I slike markeder har prisene en tendens til å tilpasse seg deres regionale tilbud og deres regionale etterspørsel, eller hvordan Haohan uttrykte det: "... Dette skaper mye isolerte likviditetsbassenger for Bitcoin. Hver børs er i det vesentlige deres egen markedsplass, og deltakerne på hver markedsplass er bare imellom og har veldig vanskelig å bruke likviditet fra en annen utveksling."

Fiat -valutaer er morsomme. Verdien av en dollar er den samme i California, New York og over hele verden.

Fragmenteringen av Bitcoin -markedet, derimot, gjør det mindre morsomt. Prisen varierer fra børs til børs. Og siden antallet børser endres raskt over hele verden, varierer også prisen fra Bitcoin fra region til region. Denne mangelen på soppbarhet kan skape problemer for de som jobber med store kapitalbeløp, som Haohan beskrev:

"Hvis du prøver å kjøpe en stor Bitcoin -ordre på en gang, la oss si 10 Bitcoin. En enkelt utveksling har ikke nok likviditet til å utføre denne handelen med minimal prisglide.

likviditetsutfordringer

I 2022 forårsaket en kryptosikviditetskrise med svikende konsekvenser i alle markeder. Det nåværende bjørnemarkedet eller "Crypto Winter" var preget av mange børser og låne-/låneplattformer som suspenderte og registrerte konkurs.

Crypto Company som Celsius Network, Three Arrows Capital, Voyager Digital, Coinflex, Blockfi, Bancor, Babel Finance og Vauld ble alle berørt på en eller annen måte. Som et resultat ble de tvunget til å avvikle alle eiendeler de kunne gjøre opp for å betale gjeld. Fragmenterte markeder forsterker denne typen salgspress fordi de gjør det vanskelig å flytte likviditet til der det er mest presserende nødvendig.

For eksempel kan et massivt salgspress føre til en dramatisk kursslipp på illikvidutveksling gjennom en likvidasjonshendelse - noe som betyr at den store markedsordren presser ned prisen den selges til. Som et resultat kan en enkelt handel føre til en stor prisvekt mellom børsene. Arbitrage -forhandlere kan være i stand til å fylle gapet, men dette har en tendens til å overdrive tap fordi det vekker mer frykt og fortsetter likviditetskrisen.

Hvis kryptommarkeder som råvaremarkeder ble regulert, ville det sannsynligvis være kapitalreservatkrav som forhindrer kredittinstitusjoner som Celsius fra å utnytte for mye kundeinnskudd. Dette ville imidlertid ikke løse problemet med prisfragmentering. Bitcoin prisforskjeller er en konstant virkelighet, uavhengig av likviditetskriser.

Hvis global bitcoin -markedsfragmentering ikke ble adressert, kan dette forsinke modenheten til markedet. Når eiendeler utvikler seg, får de vanligvis likviditet og er mer regulert, noe som bidrar til å redusere volatiliteten. I følge Haohan kan fortsatt fragmentering føre til at bitcoin forblir ustabil foreløpig:

"Alle mindre børser mister mange bud og henvendelser som blir kastet rundt, og i ustabile tider kan prisene endre seg.

Hvordan kan dette tas opp? Svaret kan være en blanding av regulering og innovasjon. I en viss grad er de to avhengige av hverandre. Som Haohan uttrykker det: "Regulering kan ikke løse noe av dette uten de riktige verktøyene, og åpenbart er innovatører de som gir verktøyene. Men innovasjonsbehovsregulering og derfor kan regulerende myndigheter si: 'Jeg vil gjerne regulere krypto på en bestemt måte', men hvis verktøyene rett og slett ikke eksisterer, kan de ikke gjøre mye."

Alt må motarbeides til likviditetsfragmenteringen ved å slå sammen bosettingssystemene for forskjellige utvekslinger. Haohan forklarer: "Fragmenteringen eksisterer faktisk i clearingoppgjørslaget, ikke i markedslaget. Så la oss anta at du kombinerer lommeboksystemene eller rydding av faktureringssystemer fra Coinbase eller Gemini, da kan denne forhandleren bruke pengene sine til å handle på Coinbase og Gemini, og det er ingen så store problemer med å prise i det samme emnet.