Prečo je bitcoín horší ako schéma Ponzi v štýle Madoff

Toto je príspevok hosťa Roberta McCauleyho, nerezidenta vedúceho v Globálnom centre rozvoja politiky na Bostonskej univerzite a pridruženým členom Fakulty histórie Oxfordskej univerzity. V tomto článku McCauley tvrdí, že porovnanie bitcoínov so schémou Ponzi v porovnaní so schémami Ponzi je nespravodlivé.

Bitcoin prekročil svoje celé maximum 69 000 USD z 9. novembra 2021. V decembrovom víkende bitcoíny utrpeli násilnú haváriu flash vo výške 12 000 dolárov, keď boli účty zatvorené nad pákovými pozíciami. A napriek tomu, aj za súčasnú cenu 49 000 dolárov, stále inzerujú hostia finančných správ ako najsilnejšie aktívum minulých rokov, kde n môže byť ľubovoľným počtom jednej až desať. Stále viac ho hodnotia ako nezávislú dôveryhodnú investíciu.

To je v rozpore s dlhodobým skeptickým pohľadom na mnohých ekonómov a ďalších, že bitcoín je vlastne schéma Ponzi. Brazílsky počítačový vedec Jorge Stolfi je hlas, ktorý to tvrdí. Jeho pohľad je založený na nasledujúcich pozorovaniach:

1. Kúpte si investorov v očakávaní zisku.

2. Toto očakávanie sa zachovávajú ziskami tých, ktorí vyplácajú.

3. Ale neexistuje žiadny externý zdroj pre tieto zisky; Pochádzajú výlučne z nových investícií.

4. a operátori berú veľkú časť peňazí.

To všetko znie pravda. Ale ak nazývate bitcoín ako schéma Ponzi, kritici sú pravdepodobne príliš priateľskí dvoma spôsobmi. Po prvé, bitcoín nemá rovnaké finále ako schéma Ponzi. Po druhé, zo širokého sociálneho hľadiska predstavuje hru hlboko negatívnu sumu.

Na prvý pohľad sa oplatí posúdiť, ako to robí v porovnaní s pôvodnou schémou Charlesa Ponziho. V roku 1920 Ponzi prisľúbil 50 percent za 45-dňovú investíciu a podarilo sa im zaplatiť viacerým investorom. Trpel a podarilo sa mu prežiť beh investorov, až kým sa plán konečne zrútil po menej ako roku.

V najväčšom a pravdepodobne najdlhšom programe Ponzi v histórii zaplatil Bernie Madoff okolo jedného percenta mesiac. Ponúkol zaplatiť účastníkom svojho systému, a to tak pôvodne „investovaný„ suma a „návrat“ z toho. V dôsledku toho mohol systém utrpieť beh a urobil to tiež; Veľká finančná kríza v roku 2008 viedla k kaskáde splácania účastníkov a kolapsu systému.

Ale rozpustenie Madoffovho plánu sa rozšírilo za jeho kolaps v dôsledku pozoruhodných a pokračujúcich súdnych konaní. Tí prežili samotného Madoffa, ktorý zomrel začiatkom roku 2021

Mnohí nevedia, že správca platobnej neschopnosti, Irving H. Picard, vytrvalo a úspešne prenasledoval tých, ktorí vzali zo systému viac peňazí, ako vložili do amerického zákona najvyššiemu súdu USA. Z 20 miliárd dolárov v originálnych investíciách v systéme (z ktorých obete oznámili, že dosiahli hodnotu viac ako trikrát túto sumu) miliardy dolárov, čo je pôsobivé 70 percent, znovu zavedené a distribuované. Požiadavky až do výšky 1,6 milióna dolárov sa splácajú v plnej výške.

Na rozdiel od investícií do Madoffu sa bitcoín nekupuje ako silné aktívum, ale ako večný null Cupon. Inými slovami, sľubuje nič iné ako spustenie návratu a nikdy nezmenšuje požadovanú platbu terminálu. Z toho vyplýva, že nemôže trpieť žiadny beh. Jedinou možnosťou toho, ako je možné vyplatiť majiteľa bitcoínov, je predaj inej osobe.

Kolaps bitcoínu by vyzeral veľmi odlišne od skrinky Ponzi alebo Madoff. Možným spúšťačom by mohol byť kolaps veľkej tak -called Stablecoin , d. h. Náhradné americké doláre, ktoré vznikli, aby poskytli peňažnú nohu pre transakcie kryptomeny. Tieto „neregulované fondy peňažného trhu“ sa predali ako zástupca dolára s bezpečnými aktívami, ktoré zodpovedajú ich nesplateným záväzkom. Vzhľadom na nedostatok regulácie a zverejnenia nie je ťažké si predstaviť, že veľká stabilná minca „prelomí peniaze“, ako tomu bolo v roku 2008 v regulovanom fonde peňažného trhu, ktorý dal hlinené papiere. To by mohlo pokaziť celú ekológiu Crypto, aby nevykonávala žiadne ponuky na bitcoíny. Trh by sa mohol neurčito uzavrieť.

V tomto prípade by neexistovala žiadne zdĺhavé právne úsilie o usilovanie o tých, ktorí v počiatočnom štádiu vykúpili svoje bitcoiny, aby prerozdelili svoje zisky tým, ktorí majú stále bitcoiny. Majitelia bitcoínov by nemali nárok na tých, ktorí si kúpili a predávali skoro.

Vo svojom peňažnom toku je bitcoín skôr ako schéma čerpadla a skládky z penny ako schéma Ponzi. V schéme pumpy a sklamu maloobchodníci v podstate získavajú bezcenné akcie, hovoria a prípadne konajú na zvyšovanie cien pred sebou, než ich odovzdajú tým, ktorí sú priťahovaní k chatovaniu a programu. Rovnako ako schéma pumpy a skla, bitcoín otvára čistú túžbu po kapitálových výnosoch. Kupujúci nemôžu zjaviť z pohľadu priateľov, ktorí sa obohacujú cez noc: trpia akútnym strachom z chýbania niečoho (fomo). V žiadnom prípade bitcoín nedodáva žiadne sľuby a nemôže sa skončiť, keď končí schéma Ponzi.

Na druhom mieste je ďalší veľký rozdiel medzi bitcoínmi a schémou Ponzi v tom, že prvá je hra s negatívnymi sumami z agregovaného alebo sociálneho hľadiska. Pokiaľ sa skutočné zdroje využívajú na spustenie bitcoínov, je to rovnako drahé, ako to nebola Madoffova dvoj alebo trojčlenná operácia. To, čo Madoff z jeho plánu z hľadiska sociálneho hľadiska vytiahol a nakoniec spotreboval, je redistribúcia v hre s nulou -sotu (správca predal svoj prístrešok). Štvrté pozorovanie Stolfia, že „operátori berú veľkú časť peňazí“ sumarizuje príjmy Madoffa a príjem bitcoinového baník, ale z ekonomického hľadiska sa veľmi líšia.

S bitcoínmi a inými kryptomenami ide o pomenovanie krajiny, ktorej spotreba elektrickej energie zodpovedá všetkému Guessin (Miner), vykonáva transakcie a prijíma bitcoín ako odmenu. Aj keď cena elektrickej energie zahŕňa svoj príspevok k globálnemu otepľovaniu („Umweltxternality“) - čo zvyčajne nie je prípad - to predstavuje skutočný nákladový faktor.

Aké vysoké sú náklady? Začiatkom roku 2021 Stolfi odhadoval kumulatívne platby bitcoinovým baník od roku 2009 na 15 miliárd dolárov. V čase bitcoínovej ceny v tom čase odhadol zvýšenie tejto sumy na približne 30 miliónov dolárov denne, čo hlavne platí elektrinu.

otvor rastie rýchlejšie s vyššími cenami bitcoínov dnes. Približne 900 nových bitcoínov denne vyžaduje väčšinu 45 miliónov dolárov za deň. Negatívna suma v bitcoinovej hre je teda niekoľko 10 miliárd dolárov a zvyšuje sa na viac ako miliardu dolárov mesačne. Ak sa cena bitcoínov zrúti na nulu, zisky tých, ktorí predali, zostali za stratami majiteľov. Porovnanie bitcoínu so schémou Ponzi alebo schémy pumpy a sklama, ktoré v podstate prerozdeľujú, znamená lichotenie systému kryptomeny.

Nakoniec musí ekonomická analýza bitcoínu uznať svoju jedinečnosť v histórii mánie. Ako špekulačný objekt je bitcoín bezprecedentný, ku ktorému nie je nič. Táto postmoderná mánia ponúka vysoké ceny za príspevky u nikoho. Večný nulový poukaz nebol vytvorený ako vtip, ale ako systém biliónov dolárov. Na rozdiel od schémy Ponzi sa bitcoín nemôže skončiť v behu.

Pri havárii stratili majitelia bitcoínových kolektívov to, čo zaplatili baníkom za svoje bitcoiny. Po zohľadnení inflácie táto suma nemôže byť ďaleko od sumy pôvodne vytvorenej pre Madoff. Majitelia bitcoínov však nebudú mať nikoho, kto by túto sumu získal späť: jednoducho budú mať Rose v dyme, čo je sociálna strata. Majitelia bitcoínu by si potom želali iba Ponziho schéma.