De ce Bitcoin este mai rău decât o schemă Ponzi în stilul Madoff

Aceasta este o contribuție invitată a lui Robert McCauley, coleg senior nerezident la Centrul de Politici pentru Dezvoltare Globală de la Universitatea Boston și membru asociat al Facultății de Istorie a Universității din Oxford. În acest articol, McCauley susține că compararea bitcoinului cu o schemă Ponzi în comparație cu schemele Ponzi este nedreaptă.

Bitcoin și -a depășit maximul de 69.000 USD din 9 noiembrie 2021. În primul weekend din decembrie, Bitcoin a suferit un accident de 12.000 de dolari violent, când conturile au fost închise peste poziții pârghiate. Și totuși, chiar și la prețul curent de 49.000 de dolari, acesta este încă anunțat de oaspeții știrilor financiare ca fiind cel mai puternic atu al anilor trecuți, unde n poate fi orice număr de unu la zece. De asemenea, o evaluează din ce în ce mai mult ca o investiție credibilă independentă.

Acest lucru contrazice viziunea sceptică pe termen lung a multor economiști și a altora că Bitcoin este de fapt o schemă Ponzi. Calculatorul de calculator brazilian Jorge Stolfi este o voce care susține acest lucru. Opinia lui se bazează pe următoarele observații:

1. cumpără investitori în așteptarea profiturilor.

2. Această așteptare este menținută de profiturile celor care plătesc.

3. Dar nu există nicio sursă externă pentru aceste profituri; Ele provin exclusiv din investiții noi.

4. și operatorii iau o mare parte din bani.

toate acestea sună adevărat. Dar dacă numiți Bitcoin ca o schemă Ponzi, criticii sunt probabil prea prietenoși în două moduri. În primul rând, Bitcoin nu are aceeași finală ca o schemă Ponzi. În al doilea rând, dintr -o perspectivă socială largă, reprezintă un joc de sumă profund negativ.

La prima vedere, merită evaluat cum o face în comparație cu schema inițială a lui Charles Ponzi. În 1920, Ponzi a promis 50 la sută pentru o investiție de 45 de zile și a reușit să le plătească unui număr de investitori. El a suferit și a reușit să supraviețuiască rularea investitorilor până când planul s -a prăbușit în cele din urmă după mai puțin de un an.

În cel mai mare și probabil cel mai lung program Ponzi din istorie, Bernie Madoff a plătit aproximativ o lună la sută. El s -a oferit să plătească participanților la sistemul său atât suma inițial „investită”, cât și „întoarcerea” din ea. Drept urmare, sistemul ar putea suferi o alergare și a făcut -o și el; Marea criză financiară din 2008 a dus la o cascadă de rambursări de către participanți și prăbușirea sistemului.

Dar dizolvarea planului lui Madoff s -a extins dincolo de prăbușirea sa din cauza procedurilor legale remarcabile și continue. Aceștia au supraviețuit lui Madoff însuși, care a murit la începutul anului 2021

Mulți nu știu că un administrator de insolvență, Irving H. Picard, persecutat în mod persistent și cu succes pe cei care au scos mai mulți bani din sistem decât au pus în Legea SUA la Curtea Supremă a SUA. Din cele 20 de miliarde de dolari în investiții originale recunoscute în sistem (din care au fost comunicate victimele că au obținut o valoare de peste trei ori această sumă) miliarde de dolari, adică 70 la sută impresionant, reintrodusă și distribuită. Cererile de până la 1,6 milioane USD sunt rambursate integral.

Spre deosebire de investițiile de la Madoff, Bitcoin nu este cumpărat ca un atu puternic, ci ca un etern NULL CUPON. Cu alte cuvinte, nu promite altceva decât să se întoarcă și să nu se maturizeze niciodată cu o plată terminală necesară. Rezultă că nu poate suferi nicio alergare. Singura opțiune a modului în care poate fi plătit un proprietar Bitcoin este vânzarea către o altă persoană.

prăbușirea bitcoinului ar arăta foarte diferit de cea a lui Ponzi sau Madoff. Un posibil declanșator ar putea fi prăbușirea unui mare astfel de calea -numelor stablecoin , d. h. Dolari americani înlocuiți care au apărut pentru a furniza un picior de numerar pentru tranzacțiile de criptocurrency. Aceste „fonduri de pe piața monetară neregulată” au fost vândute ca un deputat în dolari cu active sigure care corespund datoriilor lor restante. Având în vedere lipsa reglementărilor și dezvăluirii, nu este dificil să ne imaginăm că o monedă stabilă mare „rupe banii”, așa cum a fost cazul în 2008 într -un fond de piață reglementat care a dat un document de argilă. Acest lucru ar putea încurca întreaga ecologie a cripto -ului, astfel încât să nu facă nicio ofertă pentru Bitcoin. Piața s -ar putea închide la nesfârșit.

În acest caz, nu ar exista eforturi legale îndelungate pentru a -i urmări pe cei care și -au răscumpărat bitcoins -ul într -o etapă timpurie pentru a -și redistribui profiturile față de cei care mai au bitcoins. Proprietarii Bitcoin nu ar avea dreptul la cei care au cumpărat și vândut mai devreme.

În fluxul său de numerar, Bitcoin seamănă mai mult cu o schemă de pompe și de pumn-stoc de penny decât o schemă Ponzi. Într-o schemă de pompe și pompe, comercianții cu amănuntul achiziționează practic stocuri fără valoare, vorbesc și, eventual, acționează la creșterea prețurilor unul cu celălalt înainte de a le transmite celor care sunt atrași de chat și de program. La fel ca schema de pompe și dump, Bitcoin deschide dorința pură de câștiguri de capital. Cumpărătorii nu pot suporta vederea prietenilor care se îmbogățesc peste noapte: suferă de frică acută de a lipsi ceva (FOMO). În orice caz, Bitcoin nu face nicio promisiune și nu se poate încheia atunci când se încheie o schemă Ponzi.

Pe locul doi, există o altă diferență mare între Bitcoin și o schemă Ponzi, în faptul că primul este un joc cu sume negative dintr -o perspectivă agregată sau socială. În măsura în care resursele reale sunt folosite pentru a pune în funcțiune Bitcoin, este la fel de scump ca operațiunea de doi sau trei oameni a lui Madoff nu. Ceea ce Madoff a scos din planul său din punct de vedere social și a consumat în cele din urmă este o redistribuire într -un joc zero -sumă (mandatarul și -a vândut penthouse -ul). Cea de -a patra observație a lui Stolfi potrivit căreia „operatorii iau o mare parte din bani” rezumă veniturile lui Madoff și veniturile minerului Bitcoin, dar acestea sunt foarte diferite de un punct de vedere economic.

cu bitcoin și alte criptomonede, este vorba despre numirea țării, a cărei consum de energie electrică corespunde tuturor ghicirii (miner), efectuează tranzacțiile și primește bitcoin ca recompensă. Chiar dacă prețul energiei electrice include contribuția sa la încălzirea globală („umweltxternalitatea”) - ceea ce probabil nu este de obicei cazul - acest lucru reprezintă un factor de cost real.

Cât de mari sunt costurile? La începutul anului 2021, Stolfi a estimat plățile cumulate către Bitcoin Miner la 15 miliarde de dolari din 2009. La momentul premiului Bitcoin la acea vreme, el a estimat creșterea acestei sume la aproximativ 30 de milioane de dolari pe zi, ceea ce plătește în principal electricitate.

Gaura crește mai repede cu prețurile mai mari ale Bitcoin astăzi. Aproximativ 900 de noi Bitcoins pe zi necesită majoritatea a 45 de milioane de dolari pe zi. Astfel, suma negativă în jocul Bitcoin este de câteva 10 miliarde de dolari și crește la peste un miliard de dolari pe lună. Dacă prețul Bitcoin se prăbușește la zero, profiturile celor care s -au vândut ar rămâne în spatele pierderilor proprietarilor. Compararea bitcoinului cu o schemă Ponzi sau o schemă de pompe și descărcare, ambele fiind în esență redistribute, înseamnă măgala de criptocurrency.

În sfârșit, o analiză economică a Bitcoin trebuie să -și recunoască unicitatea în istoria maniei. Ca obiect de speculație, Bitcoin este fără precedent la care nu există nimic acolo. Această manie postmodernă oferă prețuri ridicate pentru înregistrări în nimeni. Un voucher etern zero nu a fost creat ca o glumă, ci ca un sistem de trilioane de dolari. Spre deosebire de o schemă Ponzi, Bitcoin nu se poate încheia într -o fugă.

la un accident, proprietarii colectivului Bitcoin au pierdut ceea ce i -au plătit pe mineri pentru bitcoins. După luarea în considerare a inflației, această sumă nu poate fi departe de suma creată inițial pentru Madoff. Dar proprietarii de bitcoin nu vor avea pe nimeni să recupereze această sumă: vor avea pur și simplu să crească în fum, o pierdere socială. Proprietarii de Bitcoin ar dori doar să fi fost o schemă Ponzi.