Dlaczego Bitcoin jest gorszy niż schemat Ponzi w stylu Madoff

Jest to wkład gościnny Roberta McCauleya, starszego członka non -rezydenta w Global Development Policy Center na Uniwersytecie Bostonu i powiązanego członka History of the University of Oxford. W tym artykule McCauley twierdzi, że porównanie bitcoinów z schematem Ponzi w porównaniu z programami Ponzi jest niesprawiedliwe.

Bitcoin przekroczył swój poziom całego czasu w wysokości 69 000 USD z 9 listopada 2021 r. W pierwszy weekend grudnia Bitcoin doznał gwałtownej awarii flash w wysokości 12 000 USD, kiedy rachunki zostały zamknięte w stosunku do pozycji opuszczonych. A jednak, nawet po obecnej cenie 49 000 USD, nadal jest reklamowany przez gości wiadomości finansowych jako najpotężniejszy aktywów z ostatnich lat, gdzie n może być dowolna liczba od jednego do dziesięciu. Coraz częściej oceniają to jako niezależną wiarygodną inwestycję.

Jest to sprzeczne z długoterminowym sceptycznym poglądem wielu ekonomistów i innych, że Bitcoin jest właściwie programem Ponzi. Brazylijski informatyk Jorge Stolfi to głos, który to twierdzi. Jego pogląd opiera się na następujących obserwacjach:

Kup inwestorzy w oczekiwaniu na zyski.

Oczekiwanie to są utrzymywane przez zyski tych, którzy płacą.

Ale nie ma zewnętrznego źródła tych zysków; Pochodzą wyłącznie z nowych inwestycji.

a operatorzy biorą dużą część pieniędzy.

Wszystko to brzmi prawdą. Ale jeśli nazywasz Bitcoin jako program Ponzi, krytycy są prawdopodobnie zbyt przyjaźni na dwa sposoby. Po pierwsze, Bitcoin nie ma takiego samego finału co schemat Ponzi. Po drugie, z szerokiej perspektywy społecznej reprezentuje grę głęboko ujemną.

Na pierwszy rzut oka warto ocenić, jak to robi w porównaniu z pierwotnym schematem Charlesa Ponzi. W 1920 r. Ponzi obiecał 50 procent za 45-dniową inwestycję i udało się im wypłacić wielu inwestorom. Cierpiał i udało mu się przetrwać biegi inwestorów, dopóki plan ostatecznie upadł po niecałym roku.

W największym i prawdopodobnie najdłużej działającym programie Ponzi w historii Bernie Madoff zapłacił około jednego procent. Zaproponował zapłacenie uczestnikom swojego systemu zarówno pierwotnie „zainwestowanej” suma, jak i „zwrotu” z niej. W rezultacie system mógł uciec i również to zrobił; Duży kryzys finansowy w 2008 r. Doprowadził do kaskady spłaty przez uczestników i upadku systemu.

Ale rozwiązanie planu Madoffa wzrosło poza jego upadek z powodu niezwykłego i trwającego postępowania sądowego. Te przeżyły samego Madoffa, który zmarł na początku 2021 r.

Wielu nie wie, że administrator niewypłacalności, Irving H. Picard, uporczywie i skutecznie prześladował tych, którzy pobrali więcej pieniędzy z systemu niż wniesione w prawo amerykańskim Sądowi Najwyższym. Od 20 miliardów dolarów w uznanych pierwotnych inwestycjach w system (z których ofiary przekazały, że osiągnęły wartość ponad trzykrotnie tą sumą) miliardy dolarów, czyli imponujące 70 procent, przywrócone i rozpowszechnione. Wymagania w wysokości do 1,6 miliona dolarów są spłacane w całości.

W przeciwieństwie do inwestycji w Madoff, Bitcoin nie jest kupowany jako silny atut, ale jako wieczny kubek zerowy. Innymi słowy, nie obiecuje tylko uruchomienia zwrotu i nigdy nie dojrzewa z wymaganą płatnością terminalową. Wynika z tego, że nie może ponieść żadnego biegu. Jedyną opcją, jak można wypłacić właściciela Bitcoin, jest sprzedaż innej osobie.

Upadek Bitcoin wyglądałby zupełnie inaczej niż Ponzi lub Madoff. Możliwym spustem może być zapadnięcie się dużej SO -CALED Stablecoin , d. H. Dolary amerykańskie, które powstały, aby zapewnić nogę gotówkową za transakcje kryptowalut. Te „nieuregulowane fundusze rynku pieniężnego” zostały sprzedane jako zastępca dolara z bezpiecznymi aktywami, które odpowiadają ich zaległościom. Biorąc pod uwagę brak regulacji i ujawnienia, nietrudno sobie wyobrazić, że duża stabilna moneta „łamie pieniądze”, jak miało to miejsce w 2008 r. W regulowanym funduszu rynku pieniężnego, który dał dokumenty z gliny. Może to zepsuć całą ekologię kryptowalut, aby nie składać żadnych ofert na bitcoiny. Rynek może się zamknąć w nieskończoność.

W tym przypadku nie było długich starań prawnych, aby ścigać tych, którzy odkupili swoje bitcoiny na wczesnym etapie, aby rozwinąć swoje zyski tym, którzy nadal mają bitcoiny. Właściciele Bitcoin nie byliby uprawnieni do tych, którzy kupowali i sprzedawali wcześnie.

W swoim przepływie pieniężnym Bitcoin bardziej przypomina schemat pompy i zbioru grosza niż schemat Ponzi. W programie pompowym i dupku detaliści zasadniczo nabywają bezwartościowe akcje, mówią i ewentualnie działają na rosnące ceny, zanim przekazują je tym, którzy są pociągani do rozmowy i programu. Podobnie jak schemat pompy i dup, Bitcoin otwiera czyste pragnienie zysków kapitałowych. Kupujący nie mogą znieść widoku przyjaciół, którzy z dnia na dzień wzbogacają się: cierpią z powodu ostrego strachu przed brakiem czegoś (FOMO). W każdym razie Bitcoin nie składa żadnych obietnic i nie może zakończyć się, gdy skończy się schemat Ponzi.

Na drugim miejscu istnieje kolejna duża różnica między Bitcoinem a programem Ponzi w fakcie, że ta pierwsza jest grą z negatywnymi kwotami z perspektywy zagregowanej lub społecznej. W zakresie, w jakim prawdziwe zasoby są używane do uruchomienia bitcoinów, jest to tak drogie, jak nie była operacja Madoffa. To, co Madoff wyjął swój plan z społecznego punktu widzenia i ostatecznie pochłonął redystrybucję w grze o zero (powiernik sprzedał swój penthouse). Czwarta obserwacja Stolfi, że „operatorzy biorą dużą część pieniędzy” podsumowuje dochód Madoffa i dochód górnika bitcoinów, ale są one bardzo różne od ekonomicznego punktu widzenia.

W przypadku bitcoinów i innych kryptowalut chodzi o nazywanie kraju, którego zużycie energii elektrycznej odpowiada wszystkim zgadywaniu (górnik), przeprowadzanie transakcji i odbieranie bitcoinów jako nagrody. Nawet jeśli cena energii elektrycznej obejmuje jej wkład w globalne ocieplenie (jego „umweltxternity”) - co prawdopodobnie nie jest tak, co stanowi rzeczywisty czynnik kosztowy.

Jak wysokie są koszty? Na początku 2021 r. Stolfi oszacował kumulatywne płatności dla Bitcoin Miner na 15 miliardów dolarów od 2009 roku. W momencie nagrody Bitcoin w tym czasie oszacował wzrost tej kwoty do około 30 milionów dolarów dziennie, co głównie płaci energię elektryczną.

Dziura rośnie szybciej wraz z wyższymi cenami bitcoinów. Około 900 nowych bitcoinów dziennie wymaga większości 45 milionów dolarów dziennie. Zatem ujemna suma w grze Bitcoin wynosi kilka 10 miliardów dolarów i wzrasta do ponad miliarda dolarów miesięcznie. Gdyby cena bitcoinów spadnie do zera, zyski tych, którzy sprzedali, pozostałyby za stratami właścicieli. Porównanie bitcoin z schematem Ponzi lub schematem pompy i dumu, z których oba są zasadniczo redystrybuowane, oznacza pochlebne system kryptowalut.

Wreszcie analiza ekonomiczna Bitcoina musi rozpoznać jego wyjątkowość w historii manii. Jako obiekt spekulacji bitcoin jest niespotykany, do którego nic tam nie ma. Ta postmodernistyczna mania oferuje wysokie ceny za wpisy w nikogo. Wieczny kupon zerowy nie został stworzony jako żart, ale jako system bilionów dolarów. W przeciwieństwie do schematu Ponzi, Bitcoin nie może zakończyć w biegu.

W wypadku właściciele Bitcoin Collective stracili to, co zapłacili górnikom za swoje bitcoiny. Po uwzględnieniu inflacji kwota ta nie może być daleka od kwoty pierwotnie utworzonej dla Madoffa. Ale właściciele bitcoinów nie będą mieli nikogo, kto mógłby odzyskać tę sumę: po prostu wzniesie się w dymie, stratę społeczną. Właściciele Bitcoin chcieliby tylko być schematem Ponzi.

Źródło: Financial Times