Perché Bitcoin è peggio di uno schema Ponzi in stile Madoff

Questo è un contributo ospite di Robert McCauley, Fellow senior non residente presso il Global Development Policy Center dell'Università di Boston e membro associato della Facoltà di Storia dell'Università di Oxford. In questo articolo, McCauley sostiene che il confronto tra Bitcoin con uno schema Ponzi rispetto agli schemi Ponzi è ingiusto.

Bitcoin ha superato il suo massimo di tutto il tempo di 69.000 USD del 9 novembre 2021. Il primo fine settimana di dicembre, Bitcoin ha subito un violento incidente flash di $ 12.000, quando i conti sono stati chiusi su posizioni con leva. Eppure, anche al prezzo attuale di $ 49.000, è ancora pubblicizzato dagli ospiti delle notizie finanziarie come la risorsa più potente degli ultimi anni, dove N può essere un numero da uno a dieci. Lo stanno anche valutando sempre più come un investimento credibile indipendente.

Ciò contraddice la visione scettica a lungo termine di molti economisti e altri che Bitcoin è in realtà uno schema Ponzi. Lo scienziato informatico brasiliano Jorge Stolfi è una voce che lo rivendica. La sua opinione si basa sulle seguenti osservazioni:

1. Acquista investitori in previsione degli utili.

2. Questa aspettativa è mantenuta dagli utili di coloro che pagano.

3. ma non esiste una fonte esterna per questi profitti; Vengono esclusivamente da nuovi investimenti.

4. E gli operatori prendono gran parte del denaro.

Tutto questo suona vero. Ma se chiami Bitcoin come schema Ponzi, i critici sono probabilmente troppo amichevoli in due modi. Innanzitutto, Bitcoin non ha la stessa finale di uno schema Ponzi. In secondo luogo, da un'ampia prospettiva sociale, rappresenta un gioco di somma profondamente negativo.

A prima vista, vale la pena valutare come lo fa rispetto allo schema originale di Charles Ponzi. Nel 1920 Ponzi ha promesso il 50 percento per un investimento di 45 giorni e è riuscito a pagarli a un certo numero di investitori. Ha sofferto e è riuscito a sopravvivere agli investitori fino a quando il piano è finalmente crollato dopo meno di un anno.

Nel programma Ponzi più grande e probabilmente più lungo della storia, Bernie Madoff ha pagato circa l'uno per cento. Si offrì di pagare i partecipanti al suo sistema sia la somma originariamente investita "che il" rendimento "da esso. Di conseguenza, il sistema potrebbe subire una corsa e lo ha fatto anche; La grande crisi finanziaria del 2008 ha portato a una cascata di rimborsi da parte dei partecipanti e al crollo del sistema.

Ma la dissoluzione del piano di Madoff si è estesa oltre il suo crollo a causa del notevole e in corso procedimenti legali. Questi sono sopravvissuti allo stesso Madoff, che morì all'inizio del 2021

Molti non sanno che un amministratore di insolvenza, Irving H. Picard, perseguitato con successo e con successo coloro che hanno preso più soldi dal sistema di quanto inserisca la legge statunitense alla Corte suprema degli Stati Uniti. Dai $ 20 miliardi in investimenti originali riconosciuti nel sistema (di cui le vittime sono state comunicate di aver raggiunto un valore di oltre tre volte questa somma) miliardi di dollari, che è impressionante del 70 percento, reintrodotto e distribuito. Le richieste fino a $ 1,6 milioni sono rimborsate per intero.

Contrariamente agli investimenti a Madoff, Bitcoin non viene acquistato come una risorsa forte, ma come un eterno Cupon Null. In altre parole, non promette altro che eseguire reso e non matura mai con un pagamento terminale richiesto. Ne consegue che non può subire alcuna corsa. L'unica opzione di come un proprietario di Bitcoin può essere pagato è la vendita a un'altra persona.

Il crollo del bitcoin sarebbe molto diverso da quello di Ponzi o Madoff. Un possibile fattore scatenante potrebbe essere il crollo di un grande stablecoin , d. H. Sostituire dollari USA che sono sorti per fornire una gamba in contanti per le transazioni di criptovaluta. Questi "fondi del mercato monetario non regolamentati" sono stati venduti come deputato in dollari con attività sicure che corrispondono alle loro passività in sospeso. In considerazione della mancanza di regolamentazione e divulgazione, non è difficile immaginare che una grande moneta stabile "rompa il denaro", come nel 2008 nel 2008 in un fondo di mercato monetario regolamentato che ha dato un documento di argilla. Questo potrebbe rovinare l'intera ecologia della criptovaluta in modo che non faccia alcuna offerta per Bitcoin. Il mercato potrebbe chiudere indefinitamente.

In questo caso, non ci sarebbero lunghi sforzi legali per perseguire coloro che hanno riscattato i loro bitcoin in una fase iniziale per ridistribuire i loro profitti a coloro che hanno ancora Bitcoin. I proprietari di Bitcoin non avrebbero diritto a coloro che hanno acquistato e venduto in anticipo.

Nel suo flusso di cassa, Bitcoin è più simile a uno schema di pompa-and-dump di centesimi che uno schema Ponzi. In uno schema di pompa e dump, i rivenditori acquisiscono sostanzialmente titoli inutili, parlano e possibilmente agiscono per aumentare i prezzi tra loro prima di trasmetterli a coloro che sono attratti dalle chiacchiere e dal programma. Come lo schema Pump-and-Dump, Bitcoin apre il puro desiderio di plusvalenze. Gli acquirenti non possono sopportare la vista degli amici che diventano ricchi durante la notte: soffrono di acuta paura di perdere qualcosa (FOMO). In ogni caso, Bitcoin non fa alcuna promessa e non può finire quando termina uno schema Ponzi.

Al secondo posto, c'è un'altra grande differenza tra Bitcoin e uno schema Ponzi nel fatto che il primo è un gioco con somme negative da una prospettiva aggregata o sociale. Nella misura in cui le risorse reali vengono utilizzate per mettersi in funzione Bitcoin, è costoso quanto lo era l'operazione a due o tre uomini di Madoff. Ciò che Madoff ha eliminato dal suo piano da un punto di vista sociale e alla fine ha consumato è una ridistribuzione in un gioco a zero -sum (il fiduciario ha venduto il suo attico). La quarta osservazione di Stolfi secondo cui "gli operatori prendono gran parte del denaro" riassume il reddito di Madoff e il reddito del minatore di Bitcoin, ma questi sono molto diversi dal punto di vista economico.

Con bitcoin e altre criptovalute, si tratta di nominare il paese, il cui consumo di elettricità corrisponde a tutta la supposizione (minatore), effettua le transazioni e ricevi Bitcoin come ricompensa. Anche se il prezzo dell'elettricità include il suo contributo al riscaldamento globale (la sua "umweltxternality") - che probabilmente di solito non è così - questo rappresenta un fattore di costo reale.

Quanto sono alti i costi? All'inizio del 2021, Stolfi ha stimato i pagamenti cumulativi a Bitcoin Miner a $ 15 miliardi dal 2009. All'epoca del premio Bitcoin all'epoca, ha stimato l'aumento di questa somma a circa $ 30 milioni al giorno, il che paga principalmente l'elettricità.

Il buco cresce più velocemente con i prezzi dei bitcoin più alti oggi. Circa 900 nuovi bitcoin al giorno richiedono la maggior parte di $ 45 milioni al giorno. Pertanto, la somma negativa nel gioco Bitcoin è di diversi $ 10 miliardi e aumenta a oltre un miliardo di dollari al mese. Se il prezzo del bitcoin crolla a zero, i profitti di coloro che hanno venduto rimarrebbero dietro le perdite dei proprietari. Confrontare Bitcoin con uno schema Ponzi o uno schema di pompa-e dump, entrambi essenzialmente ridistribuiti, significa lusingare il sistema di criptovaluta.

Infine, un'analisi economica di Bitcoin deve riconoscere la sua unicità nella storia della mania. Come oggetto di speculazione, Bitcoin non ha precedenti al quale non c'è nulla lì. Questa mania postmoderna offre prezzi elevati per le voci in nessuno. Un voucher zero eterno non è stato creato come uno scherzo, ma come un sistema da trilioni di dollari. Contrariamente a uno schema Ponzi, Bitcoin non può finire in corsa.

In un incidente, i proprietari di Bitcoin Collective hanno perso ciò che hanno pagato i minatori per i loro bitcoin. Dopo aver tenuto conto dell'inflazione, questo importo non può essere lontano dall'importo originariamente creato per Madoff. Ma i proprietari di Bitcoin non avranno nessuno per rivendicare questa somma: si sono semplicemente alzati nel fumo, una perdita sociale. I proprietari di Bitcoin vorrebbero solo essere uno schema Ponzi.

Fonte: Financial Times