Zašto je Bitcoin gori od Ponzijeve sheme u Madoff stilu

Ovo je gostujući doprinos Roberta McCauleyja, ne -rezidentnog višeg suradnika u Centru za globalnu razvojnu politiku na Sveučilištu u Bostonu i pridruženog člana povijesti Fakulteta Sveučilišta u Oxfordu. U ovom članku, McCauley tvrdi da je usporedba Bitcoina s Ponzijevom shemom u usporedbi s Ponzijevim shemama nepoštena.

Bitcoin je premašio svoj sve -vremenski visoki od 69.000 USD od 9. studenog 2021. Prvog vikenda u prosincu, Bitcoin je pretrpio nasilni bljesak u iznosu od 12.000 dolara, kada su računi zatvoreni na raspoređenim pozicijama. Pa ipak, čak i po trenutnoj cijeni od 49 000 USD, gosti financijskih vijesti još uvijek ga oglašavaju kao najmoćniju imovinu prošlih blizu godina, gdje N može biti bilo koji broj od jednog do deset. Oni ga također sve više procjenjuju kao neovisno vjerodostojno ulaganje.

To je u suprotnosti s dugoročnim skeptičnim mišljenjem mnogih ekonomista i drugih da je Bitcoin zapravo Ponzijev shema. Brazilski računalni znanstvenik Jorge Stolfi je glas koji to tvrdi. Njegovo se stajalište temelji na sljedećim opažanjima:

1. Kupite investitore u iščekivanju dobiti.

2. Ovo se očekivanje održava profitom onih koji plaćaju.

3. Ali za taj profit ne postoji vanjski izvor; Oni dolaze isključivo iz novih ulaganja.

4. A operateri uzimaju veliki dio novca.

Sve ovo zvuči istina. Ali ako Bitcoin nazivate Ponzijevom shemom, kritičari su vjerojatno previše ljubazni na dva načina. Prvo, Bitcoin nema isto finale kao Ponzijev shema. Drugo, iz široke društvene perspektive, predstavlja duboko negativnu igru.

Na prvi pogled vrijedi procijeniti kako to radi u usporedbi s originalnom shemom Charlesa Ponzija. 1920. Ponzi je obećao 50 posto za 45-dnevno ulaganje i uspio ih je isplatiti brojnim ulagačima. Trpio je i uspio preživjeti trčanje ulagača sve dok se plan konačno nije srušio nakon manje od godinu dana.

U najvećem i vjerojatno najdugovječnijem Ponzijevom programu u povijesti, Bernie Madoff platio je oko jednog posto. Ponudio je da plati sudionicima svog sustava i prvobitno "uloženi" iznos i "povratak" iz njega. Kao rezultat toga, sustav bi mogao trpjeti trčanje i to je učinio; Velika financijska kriza 2008. dovela je do kaskade otplate sudionika i propasti sustava.

Ali raspuštanje Madoffovog plana proširilo se nakon njegovog kolapsa zbog izvanrednog i tekućeg pravnog postupka. Oni su preživjeli i sam Madoff, koji je umro početkom 2021.

Mnogi ne znaju da je administrator insolventnosti, Irving H. Picard, uporno i uspješno progonio one koji su izvukli više novca iz sustava nego što je američki zakon stavio Vrhovnom sudu SAD -a. Od 20 milijardi dolara priznatih originalnih ulaganja u sustav (od kojih su priopćene žrtve da su postigle vrijednost veću od tri puta više od ove svote) milijarde dolara, što je impresivnih 70 posto, ponovno uvedeno i distribuirano. Zahtjevi do 1,6 milijuna dolara otplaćuju se u cijelosti.

Za razliku od ulaganja u Madoff, Bitcoin se ne kupuje kao snažno sredstvo, već kao vječni nulti cupton. Drugim riječima, ne obećava ništa osim povratka i nikad ne sazrijeva s potrebnim plaćanjem terminala. Iz toga slijedi da ne može trpjeti nikakvo trčanje. Jedina opcija kako se vlasnika bitcoina može platiti je prodaja drugoj osobi.

Urušavanje bitcoina izgledao bi vrlo različito od onog Ponzija ili Madoffa. Mogući okidač mogao bi biti kolaps velikog tako -zvanog Stablecoin , d. h. Zamjenski američki dolari koji su nastali kako bi osigurali novčanu nogu za transakcije kriptovaluta. Ovi „neregulirani fondovi na tržištu novca“ prodani su kao zamjenik dolara sa sigurnom imovinom koja odgovara njihovim izvanrednim obvezama. S obzirom na nedostatak regulacije i objavljivanja, nije teško zamisliti da veliki stabilni novčić "razbija novac", kao što je to bio slučaj u 2008. u reguliranom fondu za tržište novca koji je dao glinene papire. To bi moglo zabrljati čitavu ekologiju kriptovaluta tako da ne daje ponude za Bitcoin. Tržište bi se moglo zatvoriti u nedogled.

U ovom slučaju ne bi bilo dugotrajnih pravnih napora da se slijede onih koji su otkupili svoje bitcoine u ranoj fazi kako bi preraspodijelili svoj profit onima koji još uvijek imaju bitcoine. Vlasnici Bitcoina ne bi imali pravo na one koji su kupili i prodavali rano.

U svom novcu, Bitcoin više sliči shemi pumpe i deponije od sitnice nego Ponzijev shema. U shemi pumpe i deponije, trgovci u osnovi stječu bezvrijedne zalihe, govore i eventualno djeluju na rastuće cijene jedni s drugima prije nego što ih prenose onima koji su privlačni za brbljanje i program. Kao i shema pumpe i deponije, Bitcoin otvara čistu želju za kapitalnim dobicima. Kupci ne mogu podnijeti vid prijatelja koji se preko noći obogaćuju: pate od akutnog straha da će nešto propustiti (FOMO). U svakom slučaju, Bitcoin ne daje obećanja i ne može se završiti kada završi Ponzijev shema.

Na drugom mjestu postoji još jedna velika razlika između Bitcoina i Ponzijeve sheme u činjenici da je prva igra s negativnim zbrojevima iz združene ili društvene perspektive. U mjeri u kojoj se stvarni resursi koriste za pokretanje i pokretanje Bitcoina, to je skupo kao Madoffova operacija s dva ili trostrukog čovjeka nije bila. Ono što je Madoff iz svog plana izvadio iz društvenog stajališta i konačno je konzumirao preraspodjelu u igri nula -soma (skrbnik je prodao svoj penthouse). Četvrto promatranje Stolfija da "operateri uzimaju veliki dio novca" sažima Madoffov prihod i prihod Bitcoin Miner -a, ali oni se vrlo razlikuju od ekonomskog stajališta.

S Bitcoin -om i drugim kripto valutama radi se o imenovanju zemlje, čija potrošnja električne energije odgovara svim nagađanjima (rudar), obavljaju transakcije i primaju bitcoin kao nagradu. Čak i ako cijena električne energije uključuje njegov doprinos globalnom zagrijavanju (njegovo "umweltxternality") - što obično nije slučaj - to predstavlja stvarni faktor troškova.

Koliko su visoki troškovi? Početkom 2021. godine, Stolfi je procijenio kumulativne isplate Bitcoin Miner -u na 15 milijardi dolara od 2009. godine. U vrijeme tadašnje nagrade Bitcoin, procijenio je povećanje ove iznose na oko 30 milijuna dolara dnevno, što uglavnom plaća električnu energiju.

Rupa raste brže s višim cijenama bitcoina danas. Oko 900 novih bitcoina dnevno zahtijeva većinu od 45 milijuna dolara dnevno. Dakle, negativna svota u bitcoin igri iznosi nekoliko 10 milijardi dolara i povećava se na više od milijardu dolara mjesečno. Ako se cijena bitcoina sruši na nulu, profit onih koji su prodali ostali bi iza gubitaka vlasnika. Uspoređujući Bitcoin s Ponzijevom shemom ili shemom pumpanja i pumpanja, a oba su u osnovi redistribiranje, znači laskanje sustava kriptovaluta.

Konačno, ekonomska analiza Bitcoina mora prepoznati svoju jedinstvenost u povijesti manije. Kao nagađanje, Bitcoin je bez presedana na koji tamo nema ničega. Ova postmoderna manija nudi visoke cijene za unose u nikome. Vječni nulti vaučer nije stvoren kao šala, već kao sustav trilijuna dolara. Za razliku od Ponzijeve sheme, Bitcoin ne može završiti u trci.

U sudaru su vlasnici Bitcoin Collective izgubili ono što su platili rudarima za svoje bitcoine. Nakon uzimanja u obzir inflacije, taj iznos ne može biti daleko od iznosa koji je prvotno stvoren za Madoffa. Ali vlasnici Bitcoina neće imati nikoga da povrati ovu svotu: jednostavno će imati ružu u dimu, društveni gubitak. Vlasnici Bitcoina tada bi samo željeli biti Ponzijev shema.

Izvor: Financial Times