Miksi Bitcoin on huonompi kuin Ponzi -järjestelmä Madoff -tyyliin

Tämä on Bostonin yliopiston globaalin kehityspolitiikan keskuksen Robert McCauleyn vierasosuus ja Oxfordin yliopiston historian tiedekunnan jäsen. Tässä artikkelissa McCauley väittää, että Bitcoinin vertailu Ponzi -järjestelmään verrattuna Ponzi -järjestelmiin on epäreilua.

Bitcoin on ylittänyt All -Time -korkeuden 69 000 dollaria 9. marraskuuta 2021. Joulukuun ensimmäisenä viikonloppuna Bitcoin kärsi väkivaltaisesta flash -onnettomuudesta 12 000 dollaria, kun tilit suljettiin vipuvaikutuksissa. Ja silti, jopa 49 000 dollarin nykyisellä hinnalla, taloudellisten uutisten vieraat mainostavat sitä edelleen viime vuosien voimakkaimpana omaisuutena, missä N voi olla mikä tahansa määrä yhdestä kymmeneen. He arvioivat sitä yhä enemmän riippumattomana uskottavina sijoituksina.

Tämä on ristiriidassa monien taloustieteilijöiden ja muiden pitkäaikaisen skeptisen näkemyksen kanssa, että Bitcoin on oikeastaan ​​Ponzi-järjestelmä. Brasilialainen tietokonetieteilijä Jorge Stolfi on ääni, joka väittää tämän. Hänen näkemyksensä perustuu seuraaviin havaintoihin:

1. Osta sijoittajia voiton ennakoimiseksi.

2. Tätä odotusta ylläpitävät maksujen voitot.

3. mutta näille voitoille ei ole ulkoista lähdettä; Ne tulevat yksinomaan uusista sijoituksista.

4. ja operaattorit ottavat suuren osan rahasta.

Kaikki tämä kuulostaa totta. Mutta jos kutsut Bitcoinia Ponzi -järjestelmään, kriitikot ovat todennäköisesti liian ystävällisiä kahdella tavalla. Ensinnäkin, Bitcoinilla ei ole samaa lopullista kuin Ponzi -järjestelmä. Toiseksi laajasta sosiaalisesta näkökulmasta se edustaa syvästi negatiivista summapeliä.

Ensi silmäyksellä on syytä arvioida, miten se tekee sen verrattuna Charles Ponzin alkuperäiseen järjestelmään. Vuonna 1920 Ponzi lupasi 50 prosenttia 45 päivän sijoituksista ja onnistui maksamaan ne useille sijoittajille. Hän kärsi ja onnistui selviytymään sijoittajasta, kunnes suunnitelma lopulta romahti alle vuoden kuluttua.

Suurimmassa ja todennäköisesti historian pisimmässä Ponzi-ohjelmassa Bernie Madoff maksoi noin yhden prosentin kuukauden. Hän tarjosi maksaa järjestelmänsä osallistujille sekä alun perin "sijoitetun" summan että "tuotto" siitä. Seurauksena on, että järjestelmä voi kärsiä juoksusta ja teki sen myös; Vuoden 2008 suuri finanssikriisi johti osallistujien takaisinmaksuihin ja järjestelmän romahtamiseen.

Mutta Madoffin suunnitelman purkaminen on laajentunut sen romahduksen ulkopuolelle merkittävän ja jatkuvan oikeudenkäynnin vuoksi. Nämä selvisivät itse Madoffin, joka kuoli vuoden 2021 alkupuolella

Monet eivät tiedä, että maksukyvyttömyyden ylläpitäjä Irving H. Picard vainasi jatkuvasti ja onnistuneesti niitä, jotka ovat ottaneet enemmän rahaa järjestelmästä kuin Yhdysvaltain lakiin Yhdysvaltain korkeimpaan oikeuteen. Järjestelmän 20 miljardin dollarin 20 miljardista dollarista (joista uhrit ilmoitettiin saavuttaneen arvon yli kolme kertaa tämän summan) miljardeja dollareita, mikä on vaikuttava 70 prosenttia, otetaan uudelleen käyttöön ja jaettu. Enintään 1,6 miljoonan dollarin vaatimukset maksetaan kokonaisuudessaan.

Toisin kuin Madoffin investointeja, Bitcoinia ei osteta vahvana omaisuutena, vaan iankaikkisena Null Cuponina. Toisin sanoen se lupaa vain palautuksen ja koskaan kypsy vaadittuun terminaalimaksuun. Tästä seuraa, että se ei voi kärsiä juoksua. Ainoa vaihtoehto siitä, kuinka Bitcoin -omistaja voidaan maksaa, on myynti toiselle henkilölle.

Bitcoinin romahtaminen näyttäisi hyvin erilaiselta kuin Ponzi tai Madoff. Mahdollinen liipaisin voi olla suuren SO -nimisen stablecoin , d. h. Korvaava Yhdysvaltain dollarit, jotka ovat syntyneet tarjoamaan käteisen jalan kryptovaluuttakaupoista. Nämä ”sääntelemättömät rahamarkkinarahastot” myytiin dollarin varajäsenenä, jolla oli turvallisia varoja, jotka vastaavat niiden jäljellä olevia velkoja. Sääntelyn ja julkistamisen puuttumisen vuoksi ei ole vaikea kuvitella, että suuri vakaa kolikko "rikkoo rahaa", kuten vuonna 2008 tapahtui säänneltyyn rahamarkkinarahastoon, joka antoi savipaperit. Tämä voi sekoittaa koko salauksen ekologian, jotta se ei tee mitään Bitcoin -tarjouksia. Markkinat voivat sulkea määräämättömäksi ajaksi.

Tässä tapauksessa ei olisi pitkiä laillisia pyrkimyksiä jatkaa niitä, jotka lunastavat bitcoininsa varhaisessa vaiheessa, jakamaan voittojaan niille, joilla on vielä bitcoineja. Bitcoin -omistajilla ei olisi oikeus niille, jotka ostivat ja myyvät aikaisin.

kassavirtaan Bitcoin on enemmän kuin penniäkään varustetun pumppu-pumppu- ja pump-järjestelmä kuin Ponzi-järjestelmä. Pumppaus- ja pumppujärjestelmässä vähittäiskauppiaat hankkivat periaatteessa arvottomia osakkeita, puhuvat ja mahdollisesti nousevat hintoihin toistensa kanssa ennen kuin ne siirtävät ne niille, jotka houkuttelevat keskustelua ja ohjelmaa. Kuten pumppaus- ja pumppujärjestelmä, Bitcoin avaa puhdasta halun myyntivoittoihin. Ostajat eivät voi kestää ystäviä, jotka rikastuvat yön yli: he kärsivät akuutista pelosta puuttua jotain (FOMO). Joka tapauksessa Bitcoin ei anna lupauksia eikä voi loppua, kun Ponzi -järjestelmä päättyy.

Toiseksi Bitcoinin ja Ponzi -järjestelmän välillä on toinen suuri ero siinä tosiasiassa, että entinen on peli, jolla on negatiiviset summat yhdistetystä tai sosiaalisesta näkökulmasta. Siltä osin kuin todellisia resursseja käytetään Bitcoinin nousuun ja toimintaan, se on yhtä kallista kuin Madoffin kahden tai kolmen miehen operaatio ei ollut. Se, mitä Madoff otti suunnitelmastaan ​​sosiaalisesta näkökulmasta ja lopulta kului, on uudelleenjakelu nollapeli (edunvalvoja myi kattohuoneistonsa). Stolfin neljäs havainto, jonka mukaan "operaattorit ottavat suuren osan rahasta", on yhteenveto Madoffin tuloista ja Bitcoin -kaivostyöntekijän tuloista, mutta nämä ovat hyvin erilaisia ​​kuin taloudellinen näkökulma.

Bitcoinin ja muiden kryptovaluuttojen kanssa kyse on maan nimeämisestä, jonka sähkönkulutus vastaa kaikkea arvausta (kaivosmies), suorittaa tapahtumat ja vastaanottaa Bitcoinia palkkiona. Vaikka sähkön hinta sisältää sen panoksen ilmaston lämpenemiseen (sen "Umweltxternality") - mikä todennäköisesti ei ole niin - tämä edustaa todellista kustannuskerrointa.

kuinka korkeat kustannukset ovat? Vuoden 2021 alussa Stolfi arvioi kumulatiiviset maksut Bitcoin Minerille 15 miljardilla dollarilla vuodesta 2009 lähtien. Bitcoin -palkinnon aikana hän arvioi tämän summan kasvua noin 30 miljoonaan dollariin päivässä, mikä maksaa pääasiassa sähköä.

reikä kasvaa nopeammin, kun Bitcoin -hinnat ovat nykyään korkeammat. Noin 900 uutta bitcoinia päivässä vaatii suurimman osan 45 miljoonaa dollaria päivässä. Siten Bitcoin -pelin negatiivinen summa on useita 10 miljardia dollaria ja kasvaa yli miljardiin dollariin kuukaudessa. Jos Bitcoin -hinta romahtaa nollaan, myyjien voitot pysyisivät omistajien tappioiden takana. Bitcoinin vertaaminen ponzi-järjestelmään tai pumppu- ja pumppujärjestelmään, jotka molemmat ovat olennaisesti uudelleenjakautuvia, tarkoittaa kryptovaluuttajärjestelmän imartelevaa.

Lopuksi Bitcoinin taloudellisen analyysin on tunnustettava sen ainutlaatuisuus manian historiassa. Keinottelukohteena Bitcoin on ennennäkemätön, johon siellä ei ole mitään. Tämä postmoderni mania tarjoaa korkeat hinnat kenenkään merkinnöille. Iankaikkista nollakupongia ei luotu vitsi, vaan biljoonan dollarin järjestelmänä. Päinvastoin kuin Ponzi -järjestelmä, Bitcoin ei voi päättyä juoksuun.

onnettomuudessa Bitcoin -kollektiivin omistajat menettivät sen, mitä he maksoivat kaivostyöläisille bitcoineistaan. Kun inflaatio on otettu huomioon, tämä määrä ei voi olla kaukana madoffille alun perin luodusta summasta. Mutta Bitcoin -omistajilla ei ole ketään takaisin tätä summaa: heillä on vain nousu savussa, sosiaalinen menetys. Bitcoinin omistajat haluaisivat sitten olla vain Ponzi -järjestelmä.