Miks on Bitcoin halvem kui Ponzi skeem Madoffi stiilis

See on Robert McCauley, kes on Bostoni ülikooli globaalse arengupoliitika keskuse vanemkaaslane Robert McCauley ja Oxfordi ülikooli ajaloo teaduskonna assotsieerunud liige. Selles artiklis väidab McCauley, et Bitcoini võrdlus Ponzi skeemiga võrreldes Ponzi skeemidega on ebaõiglane.

Bitcoin on ületanud 9. novembri 2021. aasta kõik -aja kõrgeimad 39 000 USD. Detsembri esimesel nädalavahetusel kannatas Bitcoin vägivaldse välkõnnetuse 12 000 dollarit, kui kontod suleti kangipositsioonidel. Ja veel, isegi praeguse hinnaga 49 000 dollarit, reklaamivad seda endiselt Financial News'i külalised kui mineviku võimsaima vara lähedal aastatel, kus n võib olla suvaline arv üks kuni kümme. Samuti hindavad nad seda üha enam sõltumatu usaldusväärse investeeringuna.

See on vastuolus paljude majandusteadlaste ja teiste pikaajalise skeptilise vaatega, et Bitcoin on tegelikult Ponzi skeem. Brasiilia arvutiteadlane Jorge Stolfi on hääl, mis seda väidab. Tema vaade põhineb järgmistel tähelepanekutel:

Osta investoreid kasumi ootuses.

Seda ootust säilitavad välja maksnud inimeste kasum.

Kuid nende kasumi jaoks pole välist allikat; Nad tulevad eranditult uutest investeeringutest.

Ja operaatorid võtavad suure osa rahast.

Kõik see kõlab tõeselt. Kuid kui nimetate Bitcoinit Ponzi skeemiks, on kriitikud tõenäoliselt kahel viisil liiga sõbralikud. Esiteks pole Bitcoinil sama finaali kui Ponzi skeemil. Teiseks esindab see laiast sotsiaalsest vaatenurgast sügavalt negatiivset summa mängu.

Esmapilgul tasub hinnata, kuidas ta seda teeb Charles Ponzi algse skeemiga. 1920. aastal lubas Ponzi 45-päevase investeeringu eest 50 protsenti ja suutis nad paljudele investoritele välja maksta. Ta kannatas ja suutis investorites ellu jääda, kuni plaan vähem kui aasta pärast kokku varises.

Bernie Madoff maksis umbes ühe protsendi kuu suurimas ja tõenäoliselt kõige pikema Ponzi programmis. Ta pakkus välja oma süsteemis osalejatele nii algselt "investeeritud" summa kui ka "tagasituleku". Selle tulemusel võib süsteem joosta kannatada ja tegi seda ka; 2008. aasta suur finantskriis tõi kaasa osalejate tagasimaksete ja süsteemi kokkuvarisemise.

Kuid Madoffi plaani laialisaatmine on märkimisväärse ja jätkuva kohtumenetluse tõttu laienenud üle selle kokkuvarisemise. Need elasid üle Madoffi ise, kes suri 2021. aasta alguses

Paljud ei tea, et maksejõuetuse administraator Irving H. Picard taga kiusas püsivalt ja edukalt neid, kes on süsteemist rohkem raha välja võtnud kui USA ülemkohtule seadusesse seatud. Alates 20 miljardi dollari suurusest tunnustatud algse investeeringuga süsteemi (millest ohvritest teatati, et nad olid saavutanud selle summa väärtuse rohkem kui kolm korda) miljardeid dollareid, mis on muljetavaldav 70 protsenti, mis on taaskehtestatud ja levitatud. Kuni 1,6 miljoni dollari suurused nõudmised makstakse täielikult tagasi.

Vastupidiselt Madoffi investeeringutele ei osteta Bitcoini tugeva varana, vaid igavese nullkuponina. Teisisõnu, see ei luba midagi muud kui tagasitulekut ega küpse kunagi nõutava terminalimaksega. Sellest järeldub, et see ei saa ühtegi jooksu kannatada. Ainus võimalus, kuidas Bitcoini omanikku saab välja maksta, on müük teisele inimesele.

Bitcoini kokkuvarisemine näeks Ponzi või Madoffi omast väga erinev. Võimalik päästik võib olla suure stiimustatud stablecoin , d. h. Asendage USA dollarid, mis on tekkinud krüptovaluuta tehingute jaoks rahajala pakkumiseks. Need „reguleerimata rahaturufondid” müüdi turvalise varaga dollari asetäitjana, mis vastavad nende tasumata kohustustele. Reguleerimise ja avalikustamise puudumist silmas pidades pole raske ette kujutada, et suur stabiilne münt "rikub raha", nagu juhtus 2008. aastal reguleeritud rahaturufondis, mis andis savipaberid. See võib segi ajada kogu krüpto ökoloogia, nii et see ei tee Bitcoini jaoks ühtegi pakkumist. Turg võis lõputult sulgeda.

Sel juhul poleks pikkade juriidiliste jõupingutuste tegemiseks nende, kes lunastasid oma bitcoinid varases staadiumis, et oma kasum ümber jaotada neile, kellel on endiselt bitcoinid. Bitcoini omanikel ei oleks õigus neile, kes varakult ostsid ja müüsid.

Oma rahavoogudes sarnaneb Bitcoin pigem senti-varude pumba- ja dump-skeem kui Ponzi skeem. Pumba- ja dump-skeemis omandavad jaemüüjad põhimõtteliselt väärtusetuid aktsiaid, räägivad ja tegutsevad omavahel hinnatõusuga, enne kui nad edasi aitavad neile, kes meelitavad vestlust ja programmis. Nagu pumba ja dump-skeem, avab Bitcoin puhta soovi kapitali juurdekasvu järele. Ostjad ei saa üleöö rikkaks saada: nad kannatavad ägeda hirmu pärast midagi puudu (FOMO). Igal juhul ei anna Bitcoin lubadusi ega saa Ponzi skeemi lõppedes lõppeda.

Teiseks kohaks on Bitcoini ja Ponzi skeemi vahel veel üks suur erinevus selles, et endine on mäng, kus on koondatud või sotsiaalse vaatenurgast negatiivsed summad. Kui Bitcoini ja käivitamiseks kasutatakse reaalseid ressursse, on see sama kallis kui Madoffi kahe- või kolme mehe operatsiooni ei olnud. See, mida Madoff oma plaanist sotsiaalsest küljest välja võttis ja lõpuks tarbitud, on null -susitluses ümberjaotamine (usaldusisik müüs oma katusekorteri). Stolfi neljas vaatlus, et "operaatorid võtavad suure osa rahast" võtab kokku Madoffi sissetuleku ja Bitcoini kaevandaja sissetuleku, kuid need erinevad majanduslikust vaatepunktist väga.

Bitcoini ja muude krüptovaluutadega on see riigi nimetamine, mille elektritarbimine vastab kogu arvamusele (kaevandajale), teostab tehinguid ja võtab bitcoini tasu. Isegi kui elektrihind hõlmab oma panust globaalse soojenemisse (selle "umweltxterialsus") - mis tõenäoliselt tavaliselt nii pole -, kujutab see tegelikku kulutegurit.

Kui kõrged on kulud? 2021. aasta alguses hindas Stolfi kumulatiivseid makseid Bitcoini kaevandajale alates 2009. aastast 15 miljardit dollarit. Bitcoini auhinna ajal oli tema hinnangul selle summa kasv umbes 30 miljoni dollarini päevas, mis maksab peamiselt elektrit.

Auk kasvab tänapäeval kõrgemate Bitcoini hindadega kiiremini. Umbes 900 uut bitcoini päevas nõuab enamust 45 miljonit dollarit päevas. Seega on Bitcoini mängu negatiivne summa mitu 10 miljardit dollarit ja suureneb üle miljardi dollari kuus. Kui Bitcoini hind variseb nullini, jääks müüjate kasum omanike kaotuse taha. Bitcoini võrdlemine Ponzi skeemi või pumba ja dump-skeemiga, mis mõlemad sisuliselt ümberjaotavad, tähendab krüptovaluutasüsteemi meelitamist.

Lõpuks peab Bitcoini majandusanalüüs tunnistama selle ainulaadsust maania ajaloos. Spekulatsiooniobjektina on bitcoin enneolematu, mille suhtes seal pole midagi. See postmodernistlik maania pakub kõrgeid hindu sissekandetele kellelgi. Igavene nullkupongi ei loodud naljana, vaid triljoni dollari süsteemina. Vastupidiselt Ponzi skeemile ei saa bitcoin lõppeda.

Avarii ajal kaotasid Bitcoin Collective omanikud selle, mida nad maksid kaevuritele oma bitcoinide eest. Pärast inflatsiooni arvessevõtmist ei saa see summa olla kaugeltki Madoffi jaoks algselt loodud summast. Kuid Bitcoini omanikel pole kedagi seda summat tagasi nõuda: neil on lihtsalt suitsu tõus, sotsiaalne kaotus. Bitcoini omanikud sooviksid siis olla ainult Ponzi skeem.

Allikas: Financial Times