Γιατί το Bitcoin είναι χειρότερο από ένα σχέδιο Ponzi στο στυλ Madoff

Αυτή είναι μια συνεισφορά επισκεπτών από τον Robert McCauley, μη -κατοίκων ανώτερο συνεργάτη στο Παγκόσμιο Κέντρο Πολιτικής Ανάπτυξης στο Πανεπιστήμιο της Βοστώνης και συνδεδεμένο μέλος της Σχολής Ιστορίας του Πανεπιστημίου της Οξφόρδης. Σε αυτό το άρθρο, ο McCauley υποστηρίζει ότι η σύγκριση του Bitcoin με ένα σχέδιο Ponzi σε σύγκριση με τα σχέδια Ponzi είναι άδικο.

Το Bitcoin έχει ξεπεράσει το υψηλό του ύψους των 69.000 δολαρίων των 9 Νοεμβρίου του 2021. Το πρώτο Σαββατοκύριακο του Δεκεμβρίου, ο Bitcoin υπέστη βίαιη συντριβή φλας των $ 12.000, όταν οι λογαριασμοί έκλεισαν σε θέσεις. Και όμως, ακόμη και στην τρέχουσα τιμή των 49.000 δολαρίων, εξακολουθεί να διαφημίζεται από τους επισκέπτες των οικονομικών ειδήσεων ως το πιο ισχυρό πλεονέκτημα των τελευταίων ετών, όπου το Ν μπορεί να είναι οποιοσδήποτε αριθμός έως δέκα. Το αξιολογούν όλο και περισσότερο ως ανεξάρτητη αξιόπιστη επένδυση.

Αυτό έρχεται σε αντίθεση με τη μακροπρόθεσμη σκεπτικιστική άποψη πολλών οικονομολόγων και άλλων ότι το Bitcoin είναι στην πραγματικότητα ένα σχέδιο Ponzi. Ο Βραζιλιάνος επιστήμονας υπολογιστών Jorge Stolfi είναι μια φωνή που ισχυρίζεται αυτό. Η άποψή του βασίζεται στις ακόλουθες παρατηρήσεις:

Αγοράστε επενδυτές εν αναμονή των κερδών.

Αυτή η προσδοκία διατηρείται από τα κέρδη εκείνων που πληρώνουν.

Αλλά δεν υπάρχει εξωτερική πηγή για αυτά τα κέρδη. Έρχονται αποκλειστικά από νέες επενδύσεις.

Και οι φορείς εκμετάλλευσης λαμβάνουν μεγάλο μέρος των χρημάτων.

Όλα αυτά ακούγονται αληθινά. Αλλά αν καλέσετε το Bitcoin ως σχέδιο Ponzi, οι κριτικοί είναι πιθανώς πολύ φιλικοί με δύο τρόπους. Πρώτον, το Bitcoin δεν έχει το ίδιο τελικό με ένα σχέδιο Ponzi. Δεύτερον, από μια ευρεία κοινωνική άποψη, αντιπροσωπεύει ένα βαθιά αρνητικό παιχνίδι.

Με την πρώτη ματιά, αξίζει να αξιολογηθεί πώς το κάνει σε σύγκριση με το αρχικό σχήμα του Charles Ponzi. Το 1920 ο Ponzi υποσχέθηκε 50 τοις εκατό για μια επένδυση 45 ημερών και κατάφερε να τους πληρώσει σε πολλούς επενδυτές. Υποβλήθηκε και κατάφερε να επιβιώσει από τον επενδυτή να τρέξει μέχρι να καταρρεύσει τελικά το σχέδιο μετά από λιγότερο από ένα χρόνο.

Στο μεγαλύτερο και ίσως το μακρύτερο πρόγραμμα Ponzi στην ιστορία, ο Bernie Madoff πλήρωσε περίπου ένα τοις εκατό μήνα. Προσφέρθηκε να πληρώσει τους συμμετέχοντες στο σύστημά του τόσο το αρχικά "επένδυση" ποσό όσο και την "επιστροφή" από αυτό. Ως αποτέλεσμα, το σύστημα θα μπορούσε να υποστεί ένα τρέξιμο και το έκανε επίσης. Η μεγάλη οικονομική κρίση του 2008 οδήγησε σε έναν καταρράκτη αποπληρωμών από τους συμμετέχοντες και την κατάρρευση του συστήματος.

Αλλά η διάλυση του σχεδίου του Madoff έχει επεκταθεί πέρα ​​από την κατάρρευση του λόγω των αξιοσημείωτων και συνεχιζόμενων νομικών διαδικασιών. Αυτά επέζησαν από τον ίδιο τον Madoff, ο οποίος πέθανε στις αρχές του 2021

Πολλοί δεν γνωρίζουν ότι ένας διαχειριστής αφερεγγυότητας, Irving H. Picard, επίμονα και με επιτυχία διώκουν εκείνους που έχουν πάρει περισσότερα χρήματα από το σύστημα από ό, τι έβαλαν στο δίκαιο των ΗΠΑ στο Ανώτατο Δικαστήριο των ΗΠΑ. Από τα 20 δισεκατομμύρια δολάρια σε αναγνωρισμένες αρχικές επενδύσεις στο σύστημα (από τα οποία τα θύματα κοινοποιήθηκαν ότι είχαν επιτύχει αξία μεγαλύτερη από τρεις φορές αυτό το ποσό) δισεκατομμύρια δολάρια, αυτό είναι εντυπωσιακό 70 τοις εκατό, επανεισαχθεί και διανεμήθηκε. Οι απαιτήσεις ύψους έως και 1,6 εκατομμυρίων δολαρίων εξοφλούνται πλήρως.

Σε αντίθεση με τις επενδύσεις στο Madoff, το Bitcoin δεν αγοράζεται ως ισχυρό πλεονέκτημα, αλλά ως αιώνιο μηδενικό cupon. Με άλλα λόγια, δεν υπόσχεται τίποτα άλλο παρά να επιστρέψει και ποτέ δεν ωριμάζει με μια απαιτούμενη πληρωμή τερματικού. Επομένως, ότι δεν μπορεί να υποστεί καμία πορεία. Η μόνη επιλογή για το πώς μπορεί να καταβληθεί ένας ιδιοκτήτης bitcoin είναι η πώληση σε άλλο άτομο.

Η κατάρρευση του Bitcoin θα φαινόταν πολύ διαφορετική από αυτή του Ponzi ή του Madoff. Μια πιθανή σκανδάλη θα μπορούσε να είναι η κατάρρευση ενός μεγάλου SO -called stablecoin , δ. h. Αντικατάσταση δολαρίων ΗΠΑ που έχουν προκύψει για να παρέχουν ένα πόδι μετρητών για συναλλαγές κρυπτογράφησης. Αυτά τα "μη ρυθμιζόμενα κεφάλαια αγοράς χρηματαγοράς" πωλήθηκαν ως αναπληρωτής δολαρίου με ασφαλή περιουσιακά στοιχεία που αντιστοιχούν στις εξαιρετικές υποχρεώσεις τους. Λαμβάνοντας υπόψη την έλλειψη ρύθμισης και αποκάλυψης, δεν είναι δύσκολο να φανταστούμε ότι ένα μεγάλο σταθερό νόμισμα "σπάει τα χρήματα", όπως συνέβη το 2008 σε ένα ρυθμιζόμενο ταμείο χρηματαγοράς που έδωσε έγγραφα πηλού. Αυτό θα μπορούσε να βλάψει ολόκληρη την οικολογία της Crypto, ώστε να μην κάνει προσφορές για το Bitcoin. Η αγορά θα μπορούσε να κλείσει επ 'αόριστον.

Σε αυτή την περίπτωση, δεν θα υπάρξουν μακρές νομικές προσπάθειες για να συνεχίσουν εκείνους που εξαγόραζαν τα bitcoins τους σε πρώιμο στάδιο για να αναδιανείμουν τα κέρδη τους σε όσους εξακολουθούν να έχουν bitcoins. Οι ιδιοκτήτες Bitcoin δεν θα δικαιούνταν όσους αγόρασαν και πωλούνται νωρίς.

Στην ταμειακή ροή του, το Bitcoin μοιάζει περισσότερο με ένα σχέδιο αντλίας και πατρίδας Penny-Stock από το σχέδιο Ponzi. Σε ένα σχέδιο αντλίας και πατρίδας, οι λιανοπωλητές αποκτούν βασικά άχρηστα αποθέματα, μιλούν και ενδεχομένως ενεργούν για την αύξηση των τιμών μεταξύ τους πριν τα μεταβιβάσουν σε όσους προσελκύονται από το chatter και το πρόγραμμα. Όπως το σχέδιο αντλίας και πατρίδας, το Bitcoin ανοίγει την καθαρή επιθυμία για κέρδη κεφαλαίου. Οι αγοραστές δεν μπορούν να αντέξουν τη θέα των φίλων που γίνονται πλούσιοι εν μία νυκτί: υποφέρουν από οξύ φόβο να χάσουν κάτι (FOMO). Σε κάθε περίπτωση, το Bitcoin δεν κάνει υποσχέσεις και δεν μπορεί να τελειώσει όταν τελειώνει ένα σχέδιο Ponzi.

Στη δεύτερη θέση, υπάρχει μια άλλη μεγάλη διαφορά μεταξύ του Bitcoin και ενός σχεδίου Ponzi στο γεγονός ότι το πρώτο είναι ένα παιχνίδι με αρνητικά ποσά από μια συγκεντρωτική ή κοινωνική προοπτική. Στο βαθμό που χρησιμοποιούνται οι πραγματικοί πόροι για να φτάσουν στο Bitcoin και να τρέχουν, είναι τόσο ακριβό όσο η επιχείρηση δύο ή τριών ατόμων του Madoff δεν ήταν. Αυτό που ο Madoff έβγαλε από το σχέδιό του από κοινωνική άποψη και τελικά καταναλώθηκε είναι μια ανακατανομή σε ένα παιχνίδι μηδενικού -σούπας (ο διαχειριστής πούλησε το ρετιρέ του). Η τέταρτη παρατήρηση του Stolfi ότι «οι φορείς εκμετάλλευσης λαμβάνουν μεγάλο μέρος των χρημάτων» συνοψίζει το εισόδημα του Madoff και το εισόδημα του ανθρακωρύχου Bitcoin, αλλά αυτά είναι πολύ διαφορετικά από την οικονομική άποψη.

Με το Bitcoin και άλλες κρυπτοσυχνότητες, πρόκειται για την ονομασία της χώρας, την κατανάλωση ηλεκτρικής ενέργειας των οποίων αντιστοιχεί σε όλη την εικασία (ανθρακωρύχος), να πραγματοποιήσει τις συναλλαγές και να λαμβάνει bitcoin ως ανταμοιβή. Ακόμη και αν η τιμή ηλεκτρικής ενέργειας περιλαμβάνει τη συμβολή της στην υπερθέρμανση του πλανήτη (η "Umweltxternality") - η οποία πιθανώς συνήθως δεν συμβαίνει - αυτό αντιπροσωπεύει έναν πραγματικό παράγοντα κόστους.

Πόσο υψηλό είναι το κόστος; Στις αρχές του 2021, ο Stolfi εκτιμά τις σωρευτικές πληρωμές στον Bitcoin Miner στα 15 δισεκατομμύρια δολάρια από το 2009. Κατά τη στιγμή του βραβείου Bitcoin την εποχή εκείνη, εκτιμά την αύξηση αυτού του ποσού σε περίπου 30 εκατομμύρια δολάρια την ημέρα, η οποία καταβάλλει κυρίως ηλεκτρική ενέργεια.

Η τρύπα μεγαλώνει πιο γρήγορα με τις υψηλότερες τιμές bitcoin σήμερα. Περίπου 900 νέα bitcoins ανά ημέρα απαιτούν την πλειοψηφία των 45 εκατομμυρίων δολαρίων την ημέρα. Έτσι, το αρνητικό ποσό στο παιχνίδι Bitcoin είναι αρκετά 10 δισεκατομμύρια δολάρια και αυξάνεται σε πάνω από ένα δισεκατομμύριο δολάρια το μήνα. Εάν η τιμή Bitcoin καταρρεύσει στο μηδέν, τα κέρδη εκείνων που έχουν πουλήσει θα παραμείνουν πίσω από τις απώλειες των ιδιοκτητών. Συγκρίνοντας το bitcoin με ένα σχέδιο Ponzi ή ένα σχέδιο αντλίας και πατρίδας, και τα δύο από τα οποία ουσιαστικά ανακατασκευάζονται, σημαίνει κολακευτικό το σύστημα κρυπτογράφησης.

Τέλος, μια οικονομική ανάλυση από την Bitcoin πρέπει να αναγνωρίσει τη μοναδικότητά του στην ιστορία της μανίας. Ως αντικείμενο κερδοσκοπίας, το Bitcoin είναι πρωτοφανές στο οποίο δεν υπάρχει τίποτα εκεί. Αυτή η μεταμοντέρνα μανία προσφέρει υψηλές τιμές για συμμετοχές σε κανέναν. Ένα αιώνιο μηδενικό κουπόνι δεν δημιουργήθηκε ως αστείο, αλλά ως σύστημα τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Σε αντίθεση με ένα σχέδιο Ponzi, το Bitcoin δεν μπορεί να τελειώσει σε ένα τρέξιμο.

Σε μια συντριβή, οι ιδιοκτήτες του Bitcoin Collective έχασαν αυτό που πλήρωσαν τους ανθρακωρύχους για τα bitcoins τους. Αφού έλαβε υπόψη τον πληθωρισμό, αυτό το ποσό δεν μπορεί να απέχει πολύ από το ποσό που δημιουργήθηκε αρχικά για τον Madoff. Αλλά οι ιδιοκτήτες Bitcoin δεν θα έχουν κανέναν να ανακτήσουν αυτό το ποσό: θα έχουν απλώς τριαντάφυλλο σε καπνό, κοινωνική απώλεια. Οι ιδιοκτήτες του Bitcoin θα επιθυμούσαν μόνο να ήταν ένα σχέδιο Ponzi.