Proč je bitcoin horší než schéma Ponzi ve stylu Madoff

Toto je příspěvek hosta Roberta McCauleyho, nerezidentního vedoucího v Global Development Policy Center na Bostonské univerzitě a přidružený člen Fakulty historie University of Oxford. V tomto článku McCauley tvrdí, že srovnání bitcoinů s schématem Ponzi ve srovnání s Ponzi schématy je nespravedlivé.

Bitcoin překročil své nejvyšší úrovně 69 000 USD 9. listopadu 2021. Prvním víkendem v prosinci utrpěl bitcoiny násilnou zábleskovou havárii 12 000 $, kdy byly účty uzavřeny nad pákovými pozicemi. A přesto, dokonce i za současnou cenu 49 000 USD, je stále inzerován hosty finančních zpráv jako nejsilnějším aktivem minulých let, kde n může být N libovolným počtem jednoho až deseti. Stále více jej hodnotí jako nezávislou důvěryhodnou investici.

To je v rozporu s dlouhodobým skeptickým pohledem na mnoho ekonomů a dalších, že bitcoin je ve skutečnosti Ponziho schéma. Brazilský počítačový vědec Jorge Stolfi je hlas, který to tvrdí. Jeho pohled je založen na následujících pozorováních:

koupit investory v očekávání zisků.

Toto očekávání je udržováno zisky těch, kteří vyplatí.

Ale pro tyto zisky neexistuje žádný externí zdroj; Pocházejí výhradně z nových investic.

a operátoři mají velkou část peněz.

To vše zní pravdivě. But if you call Bitcoin as a ponzi scheme, critics are probably too friendly in two ways. Za prvé, bitcoin nemá stejné finále jako schéma Ponzi. Za druhé, z širokého sociálního hlediska představuje hluboce negativní hru.

Na první pohled stojí za to posoudit, jak to dělá ve srovnání s původním schématem Charlese Ponziho. In 1920 Ponzi promised 50 percent for a 45-day investment and managed to pay them out to a number of investors. Trpěl a podařilo se mu přežít investor běží, dokud se plán konečně nehrozil po méně než roce.

In the largest and probably the longest-running Ponzi program in history, Bernie Madoff paid around one percent month. Nabídl, že zaplatí účastníkům svého systému původně „investovanou“ částku i „návrat“. As a result, the system could suffer a run and did it too; Velká finanční krize v roce 2008 vedla k kaskádě splátek účastníků a kolapsu systému.

Rozpuštění Madoffova plánu se však rozšířilo nad jeho kolaps kvůli pozoruhodnému a probíhajícímu právnímu řízení. Tito přežili samotného Madoffa, který zemřel na začátku roku 2021

Mnoho z nich neví, že správce platební neschopnosti, Irving H. Picard, trvale a úspěšně pronásledoval ty, kteří ze systému vzali více peněz, než aby byli do amerického práva Nejvyšší soud. Z 20 miliard dolarů z uznávaných původních investic do systému (z nichž byly oběti sděleny, že dosáhly hodnoty více než trojnásobku této částky) miliard dolarů, což je působivé 70 procent, znovu zavedené a distribuované. Demands of up to $ 1.6 million are repaid in full.

Na rozdíl od investic v Madoffu se bitcoin nekoupí jako silné aktivum, ale jako věčný nulový kup. Jinými slovy, slibuje nic jiného než běžící návratnost a nikdy nezmizí požadovanou platbou terminálu. It follows that it cannot suffer any run. Jedinou možností toho, jak lze majitel bitcoinů vyplatit, je prodej jiné osobě.

Kolaps bitcoinu by vypadal velmi odlišně od kolacího Ponziho nebo Madoffa. Možným spouštěčem by mohl být kolaps velkého so -called stablecoin , d. h. Nahraďte americké dolary, které se objevily, aby poskytly hotovostní nohu pro transakce kryptoměny. Tyto „neregulované fondy peněžního trhu“ byly prodány jako zástupce dolaru s bezpečnými aktivy, které odpovídají jejich nesplaceným závazkům. S ohledem na nedostatek regulace a zveřejnění není těžké si představit, že velká stabilní mince „rozbije peníze“, jako tomu bylo v roce 2008 v regulovaném fondu peněžního trhu, který poskytl jílové papíry. To by mohlo zkazit celou ekologii krypto, aby to neudělal žádné nabídky na bitcoiny. Trh se mohl uzavřít na neurčito.

V tomto případě by nedošlo k zdlouhavému právnímu úsilí o prosazování těch, kteří vykoupili své bitcoiny v rané fázi, aby přerozdělovali své zisky těm, kteří mají stále bitcoiny. Majitelé bitcoinů by neměli nárok na ty, kteří si koupili a prodávali brzy.

Ve svém peněžním toku je bitcoin spíše jako schéma čerpadla a bludy penny, než schéma Ponzi. V schématu čerpadel a tlumičů maloobchodníci v podstatě získávají bezcenné akcie, promluví a možná jedná k rostoucím cenám, než je předají těm, kteří jsou přitahováni k chatování a programu. Stejně jako schéma čerpadla a tlumiče otevírá bitcoin čistou touhu po kapitálových ziscích. Buyers cannot bear the sight of friends who get rich overnight: they suffer from acute fear of missing something (Fomo). V každém případě bitcoin nesplní žádné sliby a nemůže skončit, když končí schéma Ponzi.

Na druhém místě existuje další velký rozdíl mezi bitcoiny a schématem Ponzi ve skutečnosti, že první je hra s negativními částkami z agregované nebo sociální perspektivy. Pokud se skutečné zdroje používají k tomu, aby se bitcoiny provozovaly, je to stejně drahé, jak to nebyla operace Madoffovy dvou nebo tříčlenné. To, co Madoff vytáhl ze svého plánu ze sociálního hlediska a konečně konzumoval, je přerozdělení ve hře s nulovým sum (správce prodal svůj penthouse). Čtvrté pozorování Stolfiho, že „provozovatelé berou velkou část peněz“ shrnuje Madoffovy příjmy a příjem bitcoinového horníka, ale ty se velmi liší od ekonomického hlediska.

S bitcoiny a dalšími kryptoměnami se jedná o pojmenování země, jejíž spotřeba elektřiny odpovídá všem hádanům (horníkovi), provádět transakce a přijímat bitcoiny jako odměnu. I když cena elektřiny zahrnuje jeho příspěvek k globálnímu oteplování (jeho „umweltxternatalita“) - což pravděpodobně obvykle není - to představuje skutečné nákladové faktor.

Jak vysoké jsou náklady? Začátkem roku 2021 Stolfi odhadl kumulativní platby bitcoinovému horníkovi na 15 miliard USD od roku 2009. V době ceny bitcoinů v té době odhadl nárůst této částky na přibližně 30 milionů dolarů denně, což hlavně platí elektřinu.

Díra roste rychleji s vyššími cenami bitcoinů dnes. Přibližně 900 nových bitcoinů denně vyžaduje většinu 45 milionů dolarů denně. Negativní částka ve hře bitcoinů je tedy několik 10 miliard USD a zvyšuje se na více než miliardu dolarů měsíčně. Pokud se bitcoinová cena zhroutí na nulu, zisky těch, kteří prodali, by zůstaly za ztrátami majitelů. Porovnání bitcoinů s schématem Ponzi nebo schématem čerpadla a tlumiče, které oba v podstatě redistribují, znamená lichotit systém kryptoměny.

Nakonec musí ekonomická analýza bitcoinu rozpoznat svou jedinečnost v historii mánie. Jako spekulační objekt je bitcoin bezprecedentní, na které není nic. Tato postmoderní mánie nabízí vysoké ceny za položky v nikoho. Věčný nulový poukaz nebyl vytvořen jako vtip, ale jako systém bilionů dolarů. Na rozdíl od Ponziho schématu nemůže bitcoin skončit v běhu.

Při havárii majitelé bitcoinů kolektiv ztratili to, co zaplatili horníkům za své bitcoiny. Po zohlednění inflace nemůže být tato částka daleko od částky původně vytvořené pro Madoff. Majitelé bitcoinů však nebudou mít nikoho, kdo by tuto částku získal zpět: jednoduše se zvednou v kouři, což je sociální ztráta. Majitelé bitcoinů by pak chtěli být pouze Ponziho schématem.