Защо биткойнът е по -лош от схема на Понци в стил Мадоф

; В тази статия McCauley твърди, че сравнението на биткойн със схема на Ponzi в сравнение със схемите на Ponzi е несправедливо.

Bitcoin е надхвърлил най -времето си от 69 000 щатски долара от 9 ноември 2021 г. През първия уикенд през декември биткойн претърпя бурен флаш катастрофа от 12 000 долара, когато сметките са били затворени за позиции на лост. И въпреки това, дори на текущата цена от 49 000 долара, тя все още се рекламира от гостите на финансовите новини като най -мощния актив от миналите близки години, където n може да бъде произволен брой от един до десет. Те също така все повече го оценяват като независима достоверна инвестиция.

Това противоречи на дългосрочния скептичен възглед на много икономисти и други, че биткойн всъщност е схема на Понци. Бразилският компютърен учен Хорхе Столфи е глас, който твърди това. Неговото мнение се основава на следните наблюдения:

1. Купете инвеститори в очакване на печалби.

2. Това очакване се поддържа от печалбите на тези, които изплащат.

3. Но няма външен източник за тези печалби; Те идват изключително от нови инвестиции.

4. и операторите поемат голяма част от парите.

Всичко това звучи вярно. Но ако наричате Bitcoin като схема на Ponzi, критиците вероятно са твърде приятелски настроени по два начина. Първо, биткойнът няма същия финал като схема на Понци. Второ, от широка социална гледна точка, тя представлява дълбоко отрицателна игра на сумата.

На пръв поглед си струва да се прецени как го прави в сравнение с оригиналната схема на Чарлз Понци. През 1920 г. Понци обещава 50 процента за 45-дневна инвестиция и успя да ги изплати на редица инвеститори. Той пострада и успя да оцелее в бягането на инвеститорите, докато планът най -накрая се срине след по -малко от година.

В най-голямата и вероятно най-дългогодишната програма на Понци в историята Бърни Мадоф плати около един процент месец. Той предложи да плати на участниците в системата си както първоначално „инвестираната“ сума “, така и„ връщането “от нея. В резултат на това системата може да претърпи бягане и да го направи също; Голямата финансова криза от 2008 г. доведе до каскада от погасяване от страна на участниците и срива на системата.

Но прекратяването на плана на Мадоф се разшири извън срива му поради забележителното и продължаващо съдебно производство. Те оцеляха от самия Мадоф, който почина в началото на 2021 г.

Мнозина не знаят, че администратор на несъстоятелност Ървинг Х. Пикард, постоянно и успешно преследва онези, които са взели повече пари от системата, отколкото да поставят в американския закон на Върховния съд на САЩ. От 20 милиарда долара признати оригинални инвестиции в системата (от която жертвите са съобщени, че са постигнали стойност над три пъти тази сума) милиарди долари, това е впечатляващо 70 процента, въведено и разпределено. Изискванията до 1,6 милиона долара се изплащат изцяло.

За разлика от инвестициите в Мадоф, биткойнът не се купува като силно предимство, а като вечен нулев залон. С други думи, тя не обещава нищо друго освен да се възползва и никога не узрява с необходимото плащане на терминал. От това следва, че не може да претърпи никакво бягане. Единственият вариант на това как собственикът на биткойн може да бъде изплатен, е продажбата на друго лице.

Сривът на биткойн би изглеждал много различен от този на Понци или Мадоф. Възможен спусък може да бъде сривът на голям SO -called stablecoin , d. з. Замяна на щатски долари, които са възникнали, за да осигурят паричен крак за транзакции с криптовалути. Тези „нерегламентирани фондове на паричния пазар“ бяха продадени като заместник -долар с безопасни активи, които съответстват на техните неизплатени задължения. С оглед на липсата на регулиране и оповестяване не е трудно да си представим, че голяма стабилна монета „разбива парите“, както беше случаят през 2008 г. в регулиран фонд на паричния пазар, който даде глинени документи. Това може да обърка цялата екология на криптовалутата, така че да не прави никакви оферти за биткойн. Пазарът може да се затвори за неопределено време.

В този случай няма да има продължителни законови усилия за преследване на онези, които изкупуват биткойните си на ранен етап, за да преразпределят печалбите си към онези, които все още имат биткойни. Собствениците на биткойн няма да имат право на тези, които купуват и продават рано.

В своя паричен поток биткойнът е по-скоро като схема за помпа и изхвърляне на стоки, отколкото схема на Ponzi. В схема за помпа и изхвърляне търговците на дребно придобиват безполезни акции, говорят и евентуално действат на повишаващите се цени помежду си, преди да ги предадат на тези, които са привлечени от бърборенето и програмата. Подобно на схемата за помпа и изхвърляне, Bitcoin отваря чистото желание за печалби от капитали. Купувачите не могат да понесат гледката на приятели, които забогатяват за една нощ: страдат от остър страх да не пропуснат нещо (FOMO). Във всеки случай биткойн не дава никакви обещания и не може да приключи, когато схема на Понци приключи.

На второ място има още една голяма разлика между биткойн и схема на Понци във факта, че първата е игра с отрицателни суми от обобщена или социална гледна точка. Доколкото реалните ресурси се използват за стартиране и изпълнение на биткойн, той е толкова скъп, колкото операцията с двама или трима души на Мадоф не беше. Това, което Мадоф извади от плана си от социална гледна точка и най -накрая консумира, е преразпределение в игра с нулев удар (попечителят продаде пентхауса си). Четвъртото наблюдение на Столфи, че „операторите поемат голяма част от парите“ обобщава доходите на Мадоф и доходите на миньора на биткойн, но те са много различни от икономическата гледна точка.

С биткойн и други криптовалути, става въпрос за назоваване на страната, консумацията на електроенергия, която съответства на всички предположения (миньор), извършване на транзакциите и получаване на биткойн като награда. Дори ако цената на електроенергията включва приноса му за глобалното затопляне (нейното "Umweltxternality") - което вероятно обикновено не е така - това представлява реален фактор на разходите.

Колко високи са разходите? В началото на 2021 г. Столфи оцени кумулативните плащания на биткойн миньор на 15 милиарда долара от 2009 г. по време на наградата за биткойн по това време той оцени увеличението на тази сума до около 30 милиона долара на ден, което главно плаща електричество.

Дупката расте по -бързо с по -високите цени на биткойн днес. Около 900 нови биткойни на ден изискват по -голямата част от 45 милиона долара на ден. По този начин отрицателната сума в играта на биткойн е няколко 10 милиарда долара и се увеличава до над един милиард долара на месец. Ако цената на биткойн се срине до нула, печалбите на продадените ще останат зад загубите на собствениците. Сравняването на биткойн със схема на Ponzi или схема за помпа и изхвърляне, и двете от които по същество преразпределят, означава ласкаенето на системата за криптовалути.

И накрая, икономически анализ на биткойн трябва да признае своята уникалност в историята на манията. Като обект на спекулация биткойнът е безпрецедентен, към който няма нищо. Тази постмодерна мания предлага високи цени за записи в никого. Вечен нулев ваучер не е създаден като шега, а като трилионна система. За разлика от схемата на Понци, биткойнът не може да приключи с бягане.

При катастрофа собствениците на Bitcoin Collective загубиха това, което плащат на миньорите за своите биткойни. След като се вземе предвид инфлацията, тази сума не може да бъде далеч от първоначално създадената сума за Мадоф. Но собствениците на биткойн няма да имат кой да възвърне тази сума: те просто ще се издигнат в дим, социална загуба. Тогава собствениците на биткойн биха искали само да бъдат схема на Понци.