A coleção de Tether de um empréstimo de US $ 840 milhões, que foi colocado à prova de Celsius na falência de Celsius

A caixa estável de moeda é devida a um empréstimo recuperado pela Celsius Network no valor de 840 milhões

Celsius solicitou proteção de insolvência nos Estados Unidos este mês, a vítima mais jovem da recente cripto de preços de criptografia e deu a centenas de milhares de seus clientes aceitar perdas em seus investimentos.

Tether, cuja moeda estável vale um papel fundamental nos mercados de Cryptoma, que é conhecido como USDT, pagou um empréstimo de US $ 840 milhões à Celsius vendendo o Bitcoin Celsius, que foi prometido como segurança.

A questão é se Celsius poderia recuperar o valor que o Tether recebeu na liquidação de crédito. A resposta esclareceria uma área insegura da Lei de Insolvência e, na pior das hipóteses, cumprirá as reservas para amarrar que sustentam.

"Can Celsius se recuperar. Isso foi anunciado pelo escritório de advocacia Celsiuss Kirkland & Ellis em uma apresentação em frente ao Tribunal de Insolvência de Nova York na semana passada. A questão foi uma das" questões legais que são decisivas para o resultado do caso ".

Tether, Celsius e Kirkland não responderam a perguntas sobre comentários.

A solução para as perguntas sobre os empréstimos da Tether e outros empréstimos segurados por criptografia incluirá perguntas complicadas sobre como as regras se aplicam a empréstimos protegidos no mercado de ativos digitais. Ao emprestar, o mutuário prometeu ativos como segurança ao credor.

"Estamos em uma área em que a lei é bastante incerta e contradiz as expectativas gerais do mercado", disse Brandon Hammer, advogado da lei de falência da Cleary Gottlieb.

Muitos nos mercados criptográficos assumiram incorretamente que o simples posse de cripto se comprometeu como segurança protegeria sua posição como credor seguro sob a lei de falência, disse Hammer.

De fato, eles ainda poderiam ser forçados a devolver os ativos, para que tenham apenas uma reivindicação não garantida no valor do valor do empréstimo.

A Tether teve um empréstimo pendente de US $ 840 milhões em token da USDT Tablecoin para Celsius em maio. Este mês, foi dito que Celsius tinha 130 % do valor do empréstimo no Bitcoin como segurança.

Em maio e junho, quando os preços do Bitcoin caíram, Celsius não conseguiu armazenar outras garantias para manter o empréstimo em resposta a uma reivindicação a uma altura de Tether, disse o chefe da Celsius, Alex Mashinsky, em um ato judicial.

O prometido bitcoin de Celsius vendeu a inclinação para pagar o empréstimo e devolveu as garantias restantes. A liquidação mútua levou a uma perda de US $ 100 milhões para Celsius, disse Mashinsky.

Tether, cujo token do USDT recuperou seu preço de US $ 1 após dois meses após dois meses de negociação com um desconto leve, mas persistente, disse que este mês não houve perda em seu empréstimo a Celsius.

O Stablecoin Emittent acrescentou que sua “cultura de risco mostra uma compreensão dos negócios de empréstimos e da consideração do cenário regulatório para alcançar e manter seus objetivos de negócios”.

A liquidação provavelmente é verificada por Celsius e pelo comitê, formado nos procedimentos de falência para representar credores não garantidos, disseram advogados de insolvência.

"Uma das coisas que são examinadas é se a Tether estava completamente garantida ou não. Tether aperfeiçoou sua segurança em sua garantia?" Disse Tad Davidson, co-gerente da prática de insolvência com Hunton Andrews Kurth.

credor que não provou adequadamente sua reivindicação de certos ativos - um processo que é chamado de "perfeição" - pode estar na massa de credores não garantidos em falência no final da pilha e podem sofrer enormes perdas. No caso de uma disputa sobre o uso da segurança, uma comparação pode ser acordada ou, na pior das hipóteses, o devedor processar o credor.

"A maneira como você aperfeiçoou a segurança do Bitcoin não foi testada em nenhuma disputa legal", disse Jonathan Cho, advogado da Lei de Insolvência da All & Overy.

A incerteza aumentou quando El Salvador Bitcoin declarou um meio de pagamento legal no ano passado. O código comercial uniforme, regras seguidas por quase todos os estados dos EUA, caracterizados por governos estrangeiros reconhecidos como um remédio para dinheiro físico, cuja segurança só pode ser aperfeiçoada por bens físicos-um problema para moedas digitais.

"É uma loucura que as ações de El Salvador ditem os resultados da lei dos EUA, mas é assim que é", disse Adam Levitin, professor de direito em Georgetown e diretor da Gordian Crypto Advisors.

O UCC foi atualizado este mês para incluir regras específicas sobre segurança criptográfica que se concentram no controle do ativo. Mas as regras ainda não são uma lei e não se aplicam retrospectivamente. A atual prática recomendada nos mercados da Cryptoma inclui a exibição de documentos públicos, conhecidos como submissões da UCC e declaram um interesse de segurança em ativos intangíveis, ou a aplicação de regras para ativos fixos nos quais um adiamento de terceiros assume o controle do ativo, disseram advogados.

Não está claro se Tether escolheu uma das duas abordagens. Não há registro da UCC para o interesse de segurança da Tether em Nova Jersey, onde Celsius se baseia. Pode haver aplicativos UCC para o interesse de Tether em outros lugares. A explicação pública de Tether sobre o processo de liquidação de crédito não continha indicação de terceiros.

Nos procedimentos de falência, mesmo os menores erros na perfeição de segurança de credores agressivos podem ser usados ​​para melhorar sua posição. Celsius afirma ter US $ 5,5 bilhões em passivos, mas apenas US $ 4,3 bilhões em ativos.

Robert Gayda, parceiro da Seward & Kissel, disse: "Se você tem alguém que não se recuperará completamente, terá um crente motivado que deseja ver essa transação de corda".