Stephen Diehl: Krypto är Commodification of Populist Anger, Gambling and Crime

"Cryptocurrency är ett enormt bedrägeri, om än ett komplicerat bedrägeri." Så Stephen Diehls rusa mot kryptobranschen börjar

När han publicerade det i juni skakade Bitcoin och andra krypto-tillgångar. Sedan dess har kollapsen av FTX, det näst största kryptoutbytet, skapat en potentiellt existensiell kris. Miljarder dollar av kundtillgångar verkar ha bränts, tillsammans med statusen som FTX-grundare Sam Bankman-stekt som en gammal truistisk visionär. Är Crypto allt bara en Fata Morgana?

Hur bankman-stekt är en amerikan på trettiotalet med en nördtyp och ofödda hår. Men medan bankman-stekt bad den amerikanska lagstiftaren att skapa billiga nya förordningar för krypto, drog Diehl i andra änden av repet. Han kämpade för Crypto för att regleras som andra tillgångar. I juni samordnade han ett brev från 1 500 teknologer till högt rankade medlemmar av den amerikanska kongressen och bad dem se "The Hype and the Roar of Crypto Industry" och att förstå deras "inneboende brister".

diehl har förståelse för programmering och ekonomi för att ifrågasätta krypto från grunden. Han försökte sälja blockchain-teknik-de distribuerade databaserna på vilka krypto bygger upp och tror att han kunde ha åkt på vågen av krypto: ”Alla som ser ut som en nörd som jag kan förmodligen gå till dalen och samla 50 miljoner dollar av några av dem mycket för att pumpa och en livsförändrande pengar tjänar.

istället stod han på sidelinjen och blogg om kryptoens misstag. Det gav honom en anhängare - men också trakasserier, inklusive dödshot. "De senaste tre åren har varit helvete", säger han naturligtvis blyg. "Det är inte lätt att vara en krypto skeptiker."

Diehls bok, The Crypto Bubble Burst , Bitcoin reser tillbaka till Crypto Gold Rush efter 2016, som han kallar "Gifter era" under den globala finanskrisen. Han hävdar att krypto långsamt (det är baserat på överföring av transaktioner via decentraliserade nätverk) och opålitliga (individer är ansvariga för att säkra sina tillgångar; om de förlorar eller dör lösenord, finns det mycket mindre möjlighet än till exempel en bank). Det kan inte vara en stor investering som ökar och högre och en hållbar valuta som erbjuder ett stabilt värde. Han hävdar att priset på krypto-tillgångar till stor del bygger på det faktum att det finns en ännu större dåre som tror på hype.

"Efter 14 år är det fortfarande en lösning på ett problem. Det bygger inte upp ett nytt finansiellt system. Det bygger inte upp ett nytt internet. Det är inte en rikedom som inte är korrelerad med marknaden som inte är ett skydd mot inflation. Det är ett fordon för ren, naken spekulation, fristående från allt i ekonomin.

Du kanske inte är intresserad av krypto, men det borde vara. "Det avslöjar många av våra mörka tendenser," säger Diehl. "Och det är en spegel för en stor del av den politiska kampen i samhället."

diehl, 34, växte upp i Massachusetts. Han studerade fysik och var en av de första anställda på Quantopian, en nu upplöst hedgefond som finansierade investeringsalgoritmer genom crowddsourcing. Senare flyttade han till Storbritannien med ANGOINT, ett mjukvaruföretag som använder blockchain -teknik. Kolonbanker undrade om sådana distribuerade databaser kunde konsolidera stegen för att godkänna en inteckning, till exempel.

Jag misstänker att det kommer att bli ett stort intresse från privata användare under en tid eftersom memes och berättelserna tar upp en specifik typ av investerare

"Detta är en intressant idé. Förutom i praktiken fungerar det inte så bra. Jag har arbetat med några av dessa projekt, och under alla omständigheter finns det en mycket enklare lösning genom att använda programvara som är ungefär 30 år gammal."

Blockchain kan kombinera skådespelare som inte litar på varandra. Men i en värld där bankerna litar på varandra, "ett så kallat pålitligt nätverk är överflödigt .. Om du har tre stora banker och har alla data du vill dela, är arkitekturen för tre databaser som automatiskt synkroniseras en mycket mer komplex arkitektur än bara en databas som alla användes tillsammans.

"Jag kommer inte att säga att vi har 100 procent svar [om blockchain är användbar]. Men svaret verkar inte vara det." Förra veckan försökte den australiska börsen att överföra sitt clearinghussystem till en blockchain-baserad plattform och skrev ner 250 miljoner AUD (168 miljoner dollar) och sju års arbete.

Under 2019 och 2020, när Diehl började blogga, steg Bitcoin i sju gånger. Crypto -fans hånade otroende med initialer som "HFSP": Ha kul att stanna arm. Var inte Diehl rädd för att missa någonting? "Jag har ingen hög risktolerans." (Han lyckades inte överstiga en indexfond medan han agerade med sina egna pengar.)

Hans reservationer var också etiska. "Prisgränsen för pundet av Sterling är att människor måste förvärva kilo sterling för att betala sina skatter. Priset lägre gräns för krypto, om det finns en, är mörka flöden av pengar, penningtvätt och brott."

kryptoutbyten hackades tidigare och gick i konkurs. Hur seriös är FTXs kollaps? "Detta motsvarar kollapsen av en JPMorgan eller en Citi inom 48 timmar. De var också den största aktören som avancerade den reglerande agendan för kryptoindustrin."

Om Diehl har rätt, bör alla kryptotillgångar snart gå till noll? Han är försiktig med förutsägelser. "Jag tror att så snart kapaciteten för paraboliska uppåtrörelser är borta kommer de institutionella pengarna att torka upp.

"[Crypto är] kommersialiseringen av populistisk ilska, spel och brott."

Förlusten av förtroende för krypto -fansen i det finansiella systemet är konstigt på ett sätt. Även vid kraschen 2008 var bankinsättningar försäkrade. Aktierna steg under de flesta decennierna. "Ta en titt på detta land i min mest känsliga läsning av kryptoinvesterare-Hur många ungdomar har en känsla av att de har en chans att komma till hemledarna? Många av dem har en känsla av att de måste investera i mer riskabla system eftersom de behöver högre avkastning."

Hur mycket sympati har han? "Jag vill inte att så många människor ska skadas. Min generation drabbades av finanskrisen, från Covid, vi kommer att ha klimatkrisen. Dessa människor behöver inte detta ytterligare lidande i sitt liv."

En reaktion på Konkurs för FTX är att det var en centraliserad plattform med offshore -basis. En bättre form av (decentraliserad eller reglerad) krypto kan ersätta den. "Om du accepterar avhandlingen att tillgångarna är ett" större idiot "-program spelar det ingen roll var du agerar."

Vad händer om kryptokrisen var som dotcom -bubblan? Pets.com gick i konkurs, men Google och Facebook klättrade snart. Men i motsats till FTX "Pets.com dök upp framför hennes dörr med hundmat, försökte de göra något rätt", säger Diehl.

Ett argument som riskkapitalföretaget A16Z föras till är att krypto kan användas för att betala skapare online och bryta greppet från Facebook och Google. Fungerar det? "Nej, för slutanvändarna på dessa produkter vill ha dollar och pund." Vad händer om vi lever mer online från våra liv och betalade för digitala varor i metaversen? "Kan jag inte dra ut min mobiltelefon och betala dig på 15 sekunder? Pengar är redan digitala."

Han hävdar att Bitcoin i synnerhet är för långsam för att skala: det bearbetar cirka sju transaktioner per sekund - "ungefär nog för att driva en liten tesco, men ingen ekonomi". (Diehl har "inte bildat en fullständig åsikt" till de digitala valutorna som centralbankerna vill utfärda.)

krypto bör demokratisera finansiering. Eftersom krypto-tillgångar är oreglerade och "djupt manipulerade" har hedgefonder och andra gjort det att pumpa och dumpa istället. "Detta ser ut som en gigantisk överföring av förmögenhet från många riktigt krävande små investerare till många erfarna investerare."

Bland dem som kritiserar Diehl, Elon Musk, som har utarbetat meme, var Coin Dogecoin, och vars bilföretag Tesla Bitcoin köpte (innan det mesta såldes). "Elon är en clown. Jag tror att det är ett skämt för honom. Han är bara en aktiverad. Jag är inte säker på om han tror på det alls."

politiker var noga med att blockera krypto "innovationer". Övervakningsmyndigheterna är överväldigade. Diehl jämför urinblåsan vid ICOS-initialmynt som erbjuds, där krypto-företagare samlade in pengar för projekt som mestadels försvann till en cyberattack på regleringssystemet. "Låt oss skapa 10 000 värdepappersskador och [värdepapper och utbyte] kommissionen har helt enkelt inte bandbredden för att ta hand om 1 procent av det."

Ett svar är "som ska följas av börserna", den största spelaren. Hittills har den amerikanska reaktionen varit "osammanhängande". Ordföranden för SEC, Gary Gensler, har föreslagit att de flesta kryptotokens inte är registrerade värdepapper, "men det verkar som om de inte är redo att faktiskt fortsätta detta."

Sherrod Brown, ordförande för senatens bankkommitté, kallade kollapsen av FTX "en hög varningsklocka". Men många människor i kongressen gillar att låta krypto "brinna ut som en skogsbrand", säger Diehl.

Han vill att Crypto ska begränsas istället, som ett slag mot världen enligt sanningen. "Den genomsnittliga personen måste kunna berätta för dem i allmänhet varför att investera i tillgångar utan internt värde är en dålig idé."