Περισσότερα για τον κυκλικό αγώνα

Η Howell σημειώνει επίσης ότι η βιομηχανική βαριά γερμανική χρηματιστηριακή αγορά έχει αυξηθεί ακριβώς δίπλα στις κυκλικές μετοχές των ΗΠΑ, γεγονός που επιβεβαιώνει το σήμα.

Αυτό μας αφήνει ακόμα το ερώτημα πώς μπορούμε να συμβιβάσουμε τα δεδομένα των ΗΠΑ και της γερμανικής αγοράς και τα οικονομικά δεδομένα σε πραγματικό χρόνο με το πολύ πιο σκούρο μήνυμα της επιδείνωσης των εισερχόμενων ερευνών που εξετάστηκαν χθες. Αλλά είναι σαφές ότι πρέπει να λάβουμε σοβαρά υπόψη την αύξηση των επιχειρήσεων.

Patrick Kaser από την Brandywine Global Investment Management, έναν επενδυτή αξίας και έναν άλλο τακτικό συνεργάτη συνομιλίας, λέει ότι «δεν έχει ιδέα» τι πρέπει να σκεφτεί τη βιομηχανική Alleh, αλλά:

Εδώ είναι τρία πράγματα που υποδηλώνουν ιστορία:

ένα: Η αγορά δεν φτάνει κανονικά στο πάτωμα πριν η Fed στην πραγματικότητα παύει.

Δύο: ο πληθωρισμός συνήθως διαρκεί περισσότερο από τρία χρόνια για να εξομαλυνθεί. και

Τρεις: Οι ύφεση εμφανίζονται μετά από σφίξιμο κύκλων αυτού του μεγέθους

Έτσι νομίζω ότι είναι μόνο εφησυχασμό και μερικοί προσπαθούν απεγνωσμένα να συλλάβουν ένα εποχιακό αγώνα.

Ο αριθμός τριών πληρούσε σαφώς τις ύφεση από το 1981, το 1990, το 2001 και το 2008: Ξεκίνησαν αφού τα βασικά επιτόκια είχαν ήδη μειωθεί (όπως μπορείτε να δείτε εδώ). Ο δεύτερος είναι το σημείο "μακρύτερο", για το οποίο μιλήσαμε για λίγο. Στο νούμερο ένα, ένα γράφημα του S & P απεικονίζει την άποψή του αρκετά καλά κατά τους δύο τελευταίους κύκλους επιτοκίων:

Η ιστορία δεν είναι ποτέ μοίρα, αλλά τα σχόλια του Kaser αντλούν μια εύλογη εικόνα μιας αγοράς που δεν έχει ενσωματώσει ακόμη τι πρέπει να κάνει η Fed. Σε αντίθεση με τα σχόλια του Howell, τα οποία δείχνουν μακροοικονομικά δεδομένα που υποδεικνύουν ότι η επιβράδυνση δεν θα μπορούσε να είναι πολύ κακή αυτή τη φορά.

Σε ποια πλευρά της συζήτησης έρχεται; Συνεχίζουμε να πιστεύουμε στην άποψη ότι ο πληθωρισμός θα αποδυναμωθεί σιγά -σιγά, πράγμα που δείχνει ότι θα υπάρξουν περαιτέρω οικονομικά σκαμπανεβάσματα πριν η αγορά βρει μόνιμο χαμηλό. Αλλά το γεγονός ότι η χρηματιστηριακή αγορά δεν φαίνεται να συμφωνεί με μας επιτρέπει να σταματήσουμε.

defi έναντι του cefi

Μια άλλη εβδομάδα, μια άλλη κρυπτογράφηση. Το τελευταίο είναι το Blockfi, ένα δάνειο κρυπτογράφησης με έναν κατάλογο γνωστών υποστηρικτών ΡΕ που κατέγραψαν πτώχευση με μια μικρή τρύπα 9 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Το FTX έσωσε το Blockfi τον Ιούλιο με πιστωτική γραμμή 400 εκατομμυρίων δολαρίων πριν από την πτώχευση. Τώρα η Blockfi Sam Bankman-Fried μήνυσε για μετοχές robinhood που υποτίθεται ότι οφείλει.

Με την ευρύτερη έννοια, οι υπηρεσίες ενοικίασης κρυπτογράφησης καταστράφηκαν φέτος. Οι μεγαλύτερες τρεις - Blockfi, Voyager και Celsius - έχουν συλλεχθεί τώρα. Τα βασικά στοιχεία για το πώς συνέβη αυτό είναι αρκετά απλά:

• Το δάνειο κρυπτογράφησης θα λάβει καταθέσεις πελατών σε αντάλλαγμα για μια παράλογη επιστροφή.

• Προκειμένου να κερδίσουν χρήματα και ταυτόχρονα να πληρώσουν αυτή την παράλογη απόδοση, οι δανειστές πρέπει να επενδύσουν κεφάλαια πελατών σε κάτι που μια ομοιόμορφα παράλογη επιστροφή.

• Αυτές οι επενδύσεις σχετίζονται με κινδύνους, συχνά σε ένα τρομακτικό ύψος. Οι πληροφορίες ποικίλλουν. Για παράδειγμα, ο Κελσίου απονεμήθηκε υπόγεια δάνεια σε αντιπροσώπους κρυπτογράφησης και επένδυσε σε αμφίβολα έργα καλλιέργειας απόδοσης.

• Εάν υπάρχει μείωση των τιμών κρυπτογράφησης, αυτό το επικίνδυνο, κερδοφόρο υλικό υποφέρει. Οι πελάτες πανικοβάλλονται και απαιτούν τα χρήματά τους. Αλλά τα χρήματά τους είναι σε επικίνδυνα πράγματα που έχουν χάσει το μεγαλύτερο μέρος της αξίας τους ή που μπορεί να είναι ρευστοποιημένα, ή και τα δύο.

• Σε αυτό το σημείο λέει: Λειτουργία διάσωσης ή πτώχευση.

Δεδομένου ότι οι τρεις μεγάλες πλατφόρμες Crypto Credit Plus FTX έχουν χρεοκοπήσει, δεν είναι απαραίτητο να αναφέρουμε ότι η κεντρική χρηματοδότηση ή το CEFI ήταν δύσκολο να γίνει κατά τη διάρκεια αυτής της συντριβής κρυπτογράφησης.

Αλλά η αποκεντρωμένη χρηματοδότηση, ή defi, έχει κρατήσει καλά. Οι ανταλλαγές DEFI και τα πρωτόκολλα δανεισμού (κυρίως) chug και απολαμβάνουν μια ώθηση δραστηριότητας, αφού ο πανικός σε άλλα μέρη στο Krypto οδηγεί τις επιστροφές στο Defi. Αυτό έχει νόημα. Τα περισσότερα πράγματα στο DEFI είναι μόνο λογισμικό που οι δανειστές φέρνουν μαζί με τους δανειολήπτες ή τους αγοραστές με πωλητές. Συνήθως δεν διατηρούν κεφάλαια πελατών, όπως συμβαίνει με τα κεντρικά χρηματιστήρια.

Μερικοί αναγνωρίζουν ένα μοτίβο ή τουλάχιστον μια ευκαιρία να επαναλάβουν τα πλεονεκτήματα της αποκέντρωσης. Ακολουθεί ένα σχόλιο από την Wall Street Journal με τίτλο "Centralization προκάλεσε το FTX Fiasco", το οποίο γράφτηκε από τον διευθυντή του ταμείου "Anti-Woke" και τον επενδυτή DEFI Vivek Ramaswamy και τις ρυθμιστικές αρχές δεν ζητούν Defi να επιβαρύνουν defi που προορίζονται για CEFI:

Το κρίσιμο στοιχείο στις [κεντρικές ανταλλαγές όπως το FTX] είναι ότι κάποιος-είτε ο χειριστής του κεντρικού βιβλίου οριακής παραγγελίας είτε ένας ανεξάρτητος πράκτορας, όπως ένας μεσίτης-διατηρεί τα χρήματα των χρηστών. . .

Αποκεντρωμένα χρηματιστήρια, από την άλλη πλευρά, δεν χρειάζονται επιμέλεια χάρη στην καινοτομία που βασίζεται στο blockchain του αυτοματοποιημένου κατασκευαστή της αγοράς. Ένα χρηματιστήριο προσελκύει παρόχους ρευστότητας που καταθέτουν τα περιουσιακά στοιχεία σε ένα έξυπνο συμβόλαιο [δηλαδή, αυτο-εκτελεστικός κώδικας που φροντίζει για την εκκαθάριση και τον διακανονισμό]. . .

Δεδομένου ότι τα έξυπνα συμβόλαια είναι δημόσια ορατά, τα κεφάλαια που περιέχονται σε αυτό είναι εύκολο να ελεγχθούν. Δεδομένου ότι δεν μπορούν να αλλάξουν από οποιοδήποτε πρόσωπο (υπό την προϋπόθεση ότι ο υποκείμενος κώδικας είναι ισχυρός), τα χρήματα δεν μπορούν να κλαπούν από κανέναν πρόσωπο. Δεδομένου ότι κανένας ηθοποιός δεν φροντίζει την επιμέλεια, δεν υπάρχει κίνδυνος κλοπής από έναν κακοποιό. Αυτό το σύστημα απαιτεί από εμάς να εμπιστευόμαστε τμήματα του δημόσιου κώδικα από τους δυνητικά ένοχους ανθρώπους. . .

Οι παρατηρητές αναρωτιούνται γιατί οι άνθρωποι θα χρησιμοποιούσαν το DEFI εάν τα συγκεντρωτικά χρηματιστήρια είναι συχνά ταχύτερα και φθηνότερα. Το ιστορικό FTX μετατρέπει την ερώτηση ανάποδα: Γιατί οι άνθρωποι πρέπει να αναθέτουν τα χρήματά τους σε τρίτο μέρος αν δεν χρειάζεται;

Η ερώτηση του Ramaswamy έχει καλές απαντήσεις: Το DeFi συνδέεται με σοβαρούς συμβιβασμούς. Ο Nikolaos Panigirtzoglou από την JPMorgan παρουσίασε μερικούς σε ένα πρόσφατα δημοσιευμένο σημείωμα ότι το δικό μας Robin Wigglesworth αναπαράγεται την Παρασκευή στο Alphaville. Τα αποκεντρωμένα χρηματιστήρια, λέει ο Panigirtzoglou, εξαρτάται από την τιμολόγηση από τα κεντρικά χρηματιστήρια, είναι πιο αργή και επιρρεπής σε hacking και μπροστά σε μεγάλες παραγγελίες.

Μια σκληρότερη κριτική που ανατράφηκε από την τράπεζα για τη διεθνή αποζημίωση πληρωμών πέρυσι υποστηρίζει ότι η εικαζόμενη αποκέντρωση της DEFI είναι μια ψευδαίσθηση. Το Biz αρχικά σημειώνει ότι ο κώδικας, ο οποίος βασίζεται σε έργα DEFI, όπως και οι συμβάσεις χαρτιού στην παραδοσιακή χρηματοδότηση, αδύνατο μπορεί να καλύψει όλες τις ενδεχόμενες. Η απάντηση του CEFI είναι δικαστήρια, εποπτικές αρχές και άλλα κεντρικά ιδρύματα. Η απάντηση του DeFi είναι πρωτόκολλα διακυβέρνησης, συνήθως ένα είδος συστήματος συντονισμού που βασίζεται σε ελεύθερα διαπραγματεύσιμες κρυπτοσυχνότητες που αναφέρονται ως μάρκες διακυβέρνησης. Αλλά αυτά τα μάρκες διακυβέρνησης συχνά δαπανώνται σε εμπιστευματοδόχους και λαμβάνονται από αυτά, γεγονός που θέτει τη διαδικασία λήψης αποφάσεων των πρωτοκόλλων DEFI στα χέρια λιγότερο.

Η επιλογή μεταξύ Defi με όλα τα παραπάνω μειονεκτήματα και CEFI, όπου τα χρήματά τους τείνουν να εξαφανίζονται, είναι σκοτεινό. Το πρόβλημα είναι το ίδιο το Crypto. Κεντρική ή αποκεντρωμένη, κανένα είδος ανταλλαγής δεν αξίζει ρυθμιστική νομιμότητα, αφού, όπως γράψαμε την περασμένη εβδομάδα, και οι δύο πηγαίνουν στο σπίτι με ένα περιουσιακό στοιχείο που μέχρι στιγμής δεν έχει κατανοηθεί ότι μέχρι στιγμής έχει υποστηρίξει τις ελάχιστες νόμιμες επιχειρήσεις. Ελπίζουμε ότι η CEFI εναντίον DEFI θα παραμείνει μια διάκριση που είναι σχετική μόνο για τους κερδοσκόπους των χρηματιστηρίων, τους εγκληματίες και τους δημοσιογράφους κρυπτογράφησης και όχι για έναν σοβαρό επενδυτή που πρέπει να το καταλάβει. ( Ethan wu )

Μια καλή ανάγνωση

Στην παγκόσμια αγορά πετρελαίου, οι μεγάλες αλλαγές θα μπορούσαν να είναι επικείμενοι.