Krypto plaši sve | Vrijeme financiranja
Krypto plaši sve | Vrijeme financiranja
Dobro jutro. Povrat državnih obveznica nastavio se jučer i emitirao mračnu i sve poznatiju poruku o rastu u narednim mjesecima. Ali naslovima je dominirala kriptovaluta. Nekoliko riječi i za inflaciju cijene najma u nastavku. Pošaljite nam e -mail: robert.armstrong@ft.com i ethan.wu@ft.com.
Zašto je privez zgrabio
Nagli i kratak prekid - u cijeni stabblecoin priveza - koji je došao kao i svaka druga kripto valuta koja je prodana teško - jučer je stavio mali srčani udar:
Privez za vezanje toliko je zabrinjavajuće jer je teoretski-povezan je s jednim na jedan s dolarom paketom fiat imovine. Poput zemlje koja brani svoju valutu prije devalvacije, tvrtka izdavatelja (Tether Limited) može kupiti privezni novac s fiat novcem kako bi podržala cijenu tokena.
Konus se već unaprijed pokvario. Tijekom "Cryptow Interijera" 2018., Tether je trgovao samo za 91 centi nekoliko dana. No, oporavila se i epizoda je pridonijela konsolidaciji uvjerenja da je kriptovaluta nestabilna, ali otporna i na kraju se razvija prema gore. Odrazi kriptovaluta uvjeravali su sve da je ova najnovija prodaja ponavljanje 2018. godine.
Međutim, Tether Limited odbija u potpunosti otkriti fiat imovinu koju je posjedovao, pa je nemoguće procijeniti otpor vezivanja. Nadzorne vlasti boje se vala masovnog povratka na Tether i njegovih konkurenata - stare modne banke. Trčanje na Tether bio bi posebno opasan jer je od temeljnog značaja za cjelokupnu likvidnost tržišta Cryptoma. Primarni je medij koji se prebacuje između kripto-imovine i dolara. Njegov neuspjeh mogao bi prisiliti cijeli kripto ekosustav u koljena. Kao jedan od utemeljitelja Dogecoina
Zabrinutost je ojačana činjenicom da se drugačija kripto valuta, Terrausd, također rastopila ovog tjedna. Iako se Terrausd također opisuje kao stabilan novčić, on ima malo zajedničkog s privezom. Umjesto da bude pokriven imovinom dolara, to je "algoritamska stabilna kovanica". Ovako je njegov klip - ako ga želite nazvati - djeluje: Terra ima kripto valutu kolege koja se zove Luna. Sustav inteligentnih ugovora omogućuje trgovcima da razmjenjuju Lunu u vrijednosti od 1 USD (po tržišnim cijenama) za jedan token Terra ili jedan Terra Token za Lunu u vrijednosti od 1 USD. Arbitraža intervenira. Kad je Terra precijenjena s 2 dolara, kupite lunu za 1 USD, razmjenite teraru i prodajte svoju teraru za 2 USD. Kad je Terra podcijenjena s 50 centi, kupite terara za 50 centi, razmjenite Luna u vrijednosti od 1 USD i prodajte svoju lunu za 1 USD. Ako ima dovoljno kupovina i prodaje, Terra bi trebala ostati blizu 1 USD. Čini se da je to kuća od karata jer jest. Sustav se temelji na aktivnom tržištu, što zauzvrat zahtijeva da trgovci vjeruju da se ne zaglave i drže torbu. Kad se svi naljute na Terrausd odjednom, cijela se stvar raspada. Krhkost ovog sustava odavno je očita za bliske promatrače kriptovaluta. Ovdje je Nevin Freeman, ko -udruživač Rezerve Stablecoin, koji predviđa što se upravo dogodilo
Mislim da je to najveći rizik [za] stabilne kovanice ako postoji algoritamski stabilni novčić koji nema podršku koji ima samo algoritamski mehanizam koji bi ga trebao održati stabilnim. . . . Jedan od njih mogao se uvesti i plasirati vrlo učinkovito i u značajnoj mjeri prihvaćen. . . . Ako ovaj protokol tada ekonomski eksplodira, a cijena padne na pola ili gotovo na nulu, [mogli biste imati] regulatorni zastoj. Jučer je loše raspoloženje dovelo do tlaka prodaje na Tether -u, iako su temeljni mehanizmi vrlo različiti. Do sada je Tether branio svoju vezu. Ali cijela stvar skrenula je pozornost na efekte prelivanja na tradicionalna tržišta. Jučer je bilo nagađanja da kripto kolaps uništava raspoloženje malih ulagača, dovode do leta iz zaliha, pokrenuti skup u sigurnim lukama kao što su državne obveznice ili destabiliziraju kratkoročna tržišta financiranja. Ne znamo što će se dogoditi, ali rizik nije odbaciti. Stabilni kovanice imaju ukupnu tržišnu kapitalizaciju veću od 150 milijardi dolara. Ako se sve olovke pokvare - a vi biste mogli - bit će valova daleko izvan kriptovaluta. ( Ethan Wu ) Zbor koji se često čuje u komentatorima na Wall Streetu u posljednjih nekoliko tjedana je da Fed ne može kontrolirati inflaciju ako ne može prvo kontrolirati cijene i najamnine nekretnina. Također se primjenjuje da su mjerenja CPI -a zaostala za iznajmljivanjem privatnog sektora, iz jednostavnog razloga što mjerenja privatnog sektora uzimaju u obzir samo najamninu (povećanje, što se događa kada stanar potpiše novi ugovor o najma za imovinu). Ali najamnine se obično povećavaju godišnje ili još više nepravilno, a CPI mjerenja razmatraju mješavinu novih i postojećih ugovora o najma, što dovodi do kašnjenja. Nedavna akademska djela odgađaju oko 16 mjeseci. Inflacija najamnine koju sada vidimo u stvarnom svijetu-17 posto iz godine u godinu, prema Zillow-will-u, prikazana je u CPI inflaciji 2023. i 2024. (više ovdje). Također je istina da cijene kuća i dalje rastu brzo (za oko 20 posto, iako su podaci donekle zastarjeli) i općenito nakon povećanja najamnine za povećanje cijena kuća. Budući da je raspon stanovanja u SAD -u toliko oskudan, veća hipotekarna kamata koju sada vidimo mogli su usporiti samo daljnje povećanje cijena kuća, ali ne prestaju. Stoga bi moglo izgledati kao da smo zatvoreni u neobično visokim stopama inflacije u narednim mjesecima i godinama, a Fed može učiniti malo. Ali slika ne bi trebala biti tamna. Dvije točke posebno je vrijedno spomenuti. Prva točka je jednostavna i metodična. Ekvivalentna najamnina vlasnika nije u izravnoj povezanosti s cijenama nekretnina. Kao što se ponekad pretpostavlja, to se ne postiže pitanjem vlasnika kuća što bi tražili za najam njihove kuće. Umjesto toga, temelji se na anketama na iznajmljivanje sličnih objekata.
ali to utječe na posredno. Ako Fed pooštri financijske uvjete, tvrtke troše manje, čak i za plaće. A to objašnjava zašto stanarine izravno i pobliže koreliraju s plaćama od cijena kuća. Evo dijagrama Skanda Amarnath u Americi, u kojem se CPI Rent i OER primjenjuju na širok raspon rasta plaća:
Linija udaraca ovdje je da Fed vjerojatno može dobiti najamnine i OER pod kontrolom ako plaće dobiva pod nadzorom. Da, došlo će do vremenskog kašnjenja, ali inflacija cijene nekretnina u tijeku i oskudica raspona stambenog prostora ne bi trebali spriječiti Fed da stavi ukupnu inflaciju pod kontrolu - pod uvjetom da može prigušiti ukupnu potražnju i na taj način plaće. Kao što je Amarnath rekao, trebamo samo sporije rast, sporiji rast plaća i vrijeme kako bismo troškovi smještaja postavili pod kontrolom.
Dobro čitanje
Je li slon osoba?
Kommentare (0)