Crypto -entusiaster förlitar sig på kreativ förstörelse

I början av detta år beslutade ett irländskt företag att organisera en årlig teknikkonferens som heter Collision i Toronto för att fira "soldagen" i cryptocurrency, som det sades i suddigheten genom att bjuda in dess ljusstyrka.

Hoppla. När kollisionen äntligen ägde rum den här veckan dök 35 000 deltagare, men åtta av de ungefär ett dussin toppkrypto -talesman plötsligt lämnade eftersom de citerade "familj" och "hälso" -skäl.

och istället för att sola i solen konfronterade kryptoentusiaster vintern. Sektorns marknadsvärde har minskat med 2 biljoner dollar eller 70 procent sedan november förra året; Bitcoin -priset sjönk under 20 000 dollar, de stabila Terra- och Luna -mynten har imploderats; Crypto -lån som Babel och Celsius har stoppat uttagen; och hedgefonder som tre pilar Capital Face Margin -samtal.

Dessutom skulle slakten vara ännu värre om Sam Bankman-stekt, den 30-åriga miljardären och grundaren av FTX Cryptoplattform, kryptolån som Voyager och Blockfi inte räddades med stora lån. Detta återspeglar de steg som John Pierpont Morgan genomförde under den amerikanska bankkrisen 1907 för att rädda andra långivare eftersom det inte fanns någon centralbank.

Allt detta är extremt pinsamt för kryptoevangelister. Och det utlöste oundvikligen kryptokritiker som Bill Gates och Warren Buffett. Det har också lett till att vissa tillsynsmyndigheter säger tvivel om privata kryptokurser verkligen har en social fördel - framtiden.

Den här veckan sade tjänstemän i Singapore -myndigheten att de planerade att hantera krypto "obevekligt hårt" - och trodde att privata digitala pengar snart kunde ersättas om centralbankerna tillbringade sina egna digitala symboler. Detta är särskilt viktigt med tanke på att Mas Krypto brukade vara mycket varm. Anläggningen slår tillbaka.

Men jag skulle inte satsa på att privata digitala pengar faktiskt kommer att dö - mutation verkar mer troligt. När allt kommer omkring har kryptovärlden redan upplevt några stora konkurser, men - som den ordspråkiga hydra - har den alltid reagerat på tillväxten av nya huvuden. Och branschen har fortfarande en stor pool av aktörer som inte bara är övertygade om den revolutionära potentialen för deras distribuerade huvudbok (eller "Web3"), utan också tror på idén om kreativ förstörelse.

"Det kommer att finnas fler offer under de kommande veckorna, men denna naturliga emigration är hälsosam för branschen eftersom det eliminerar överskottet," sa Brian Shroder, USA: s chef för Krypto Exchange Binance, vid kollision. "Amazon skapades från dotcom -bubblan (och kraschen) och vi vill vara en Amazon." Eller, som Edith Yeung upprepade från Cryptofonds Race Capital: "Det är tredje gången som jag ser det [typ av kryptokrasch]. Detta är bra för branschen."

Kanske är det bara en desperat rotation. Men om du tittar noga kan du redan se den kreativa förstörelsen. De imploderande företagen är de som har en eller alla av följande funktioner: hög hävstång, motstånd mot reglering, överdrivna komplexa innovationer och höga utgifter för expansion. Andra är bättre.

ta binance själv. En anledning till att Shroder, till skillnad från andra högtalare, kände sig tillräckligt säker för att dyka upp på scenen i Toronto, är att Binance: s verksamhet inte är beroende av marginalhandel eller kryptolån. Det gör det mindre mottagligt än vissa konkurrenter. (Även om det konfronteras med officiella utredningar från USA på grund av dess tidigare reklam för Terra, som inte längre har funnits.

En annan viktig faktor är att Binance nyligen samlade in 200 miljoner dollar i nytt kapital som använde det för att diversifiera i nya nischer. Därför anställer det mer personal, säger Shroder, även som konkurrenter som Coinbase Slash -arbetare.

eller tänk på Circle, företaget som driver StableCoin USDC. Under de senaste åren har USDC väckt mycket mindre uppmärksamhet och inflöden än hans rivaliserande koppling, ibland för att skaparna av de senare har tagit en trassig anti-etablering attityd som var populär bland libertarianer medan de skrämde tillsynsmyndigheterna. (Förra året enades New York tillsynsmyndigheter med företaget efter att de hade anklagat för att ha gett vilseledande information i sina böcker.)

Däremot försökte

Circle Circle att lugna tillsynsmyndigheterna genom att presentera testade konton om hans begäran om att få en banklicens, och de vanliga finansiella aktörerna återgick.

Men även om detta gjorde USDC mindre attraktivt för kryptospelare, har dess marknadsvärde ökat till 56 miljarder dollar på grund av starka inflöden från 48 miljarder USD. Tether, å andra sidan, registrerade dränering som har minskat sitt börsvärde på 83 miljarder dollar till 67 miljarder USD, och om denna trend fortsätter kan den läggas i skuggan av USDC. "Vi ser en allmän flykt mot säkerhet och kvalitet," försäkrar Jeremy Allaire, grundare av Circle.

Genom att påpeka dessa nyanser försöker jag inte välja framtida vinnare. Liksom Gavin Wood, co -founder av Ethereum, i Toronto: "Vi befinner oss fortfarande i relativt tidiga dagar av denna utveckling [Web3] -teknologi".

Men den avgörande punkten är som följer: precis som ingen förväntade sig 2001 att Amazon skulle vara en global jätte två decennier senare eller att kraften i Silicon Valley skulle fortsätta att växa, kan kryptovärlden vara radikal annorlunda än vad vi ser nu. Detta är löfte om framtiden för Web3 - och den nuvarande faran.

gillian.tet@ft.com