JPM: Er is een nieuwe golf van crypto -fout aan de gang

Wild Times. Zelfs Tradefi-mensen zijn vast flot"> flot "> flot"> glot "> flot"> glot "> glot"> glot "> glot"> glot "> glot"> glot "> glot"> glot "> glot"> glot "> glot"> glot "> glot in thecrap Cluster, maar Nikolaos Panigirtzoglou van JPMorgan streeft de "investeringsklasse" uit dan de meeste Sellside -analisten, dus we dachten dat we een deel van zijn laatste rapport zouden delen.

Hij wijst erop dat wat deze nieuwste crypto -kut bijzonder aangrijpend maakt, is dat JPEG Morgan nu is geïmplodeerd.

Aan het begin van de crypto winter 2022 daalde Sam Bankman-gefritaliseerd FTX en het verbonden marktmaker Alameda-onderzoek daalden in verschillende mislukte projecten. Nu ziet de lijst met potentiële crypto -redders er vrij dun uit, benadrukt Panigirtzoglou:

Wat deze nieuwe fase van schuldenverwijdering nog problematischer maakt, is dat het aantal bedrijven met sterkere balansen die mensen met weinig kapitaal en hoge hefboomwerking kunnen redden, krimpt binnen het crypto -ecosysteem. FTX en Alameda Research waren afgelopen mei/juni de belangrijkste bedrijven met blijkbaar sterke balansbladen gebleken om zwakkere en meer buitenlandse bedrijven zoals Blockfi, Voyager Digital en Celsius te besparen. Nu de balanssterkte van Alameda Research en FTX slechts enkele maanden na het beschouwen van bedrijven in twijfel worden getrokken, leidt dit tot een crisis van vertrouwen en vermindert de honger van andere crypto -bedrijven.

In termen van "balanssterkte" moeten we erop wijzen dat het laatste nieuws is dat SBF momenteel ongeveer acht miljard echte dollars vraagt van noodfinanciering.

Er is eigenlijk geen significante balans.

FTAV is een (terughoudend) lid van sommige crypto -discussiegroepen, en er is veel chattering over gevangen geld in FTX en collectieve actie. Veel hedgefondsen gebruikten FTX omdat het als een "legitiem" werd beschouwd dan veel van zijn concurrenten.

Het debacle zal onvermijdelijk opnieuw regelgevende vragen oproepen en een groot deel van de crypto -handelsinfrastructuur dwingen om transparanter te zijn over hun aandelen, betoogt Panigirtzoglou.

Het is zeker dat de ineenstorting van Alameda Research/FTX de druk van beleggers en toezichthoudende autoriteiten op cryptomebieden zal vergroten om meer informatie over hun balansbladen bekend te maken, om klantactiva te beschermen, om de concentratie van activa te beperken en om een zorgvuldig risicobeheer te bieden, inclusief het beheer van de CONTRAKPARTY, zal risico's veroorzaken onder de deelnemers aan de markt van Cryptom. In het bijzonder had FTX de voorkeur van institutionele klanten zoals hedgefondsen boven binance, zodat de gebeurtenissen van de afgelopen dagen waarschijnlijk de manier zullen veranderen waarop institutionele beleggers omgaan met beurzen om ervoor te zorgen dat hun activa worden beschermd. Het is bemoedigend dat negen beurzen, waaronder Binance, Gate.io, Kucoin, Poloniex, Bitget, Huobi, OKX, Deribit en Bybit, uitleg hebben gegeven dat ze hun Merkle Tree Reserve -certificaten zouden publiceren om de transparantie te verhogen. Merkle -bomen stellen Exchang in staat om de hash -waarde van de activa van elk gebruikersaccount op te slaan in de bladknooppunten van de Merkle -boom. Activa op een bladknooppunt kunnen worden gecontroleerd en geverifieerd door derden.

Panigirtzoglou is echter van mening dat deze golf minder acuut zal zijn om te debatteren over crypto dan dat na de ineenstorting van Terra/Luna, 3ac en Celsius begin dit jaar, simpelweg omdat het crypto -universum al zoveel is gekrompen.

Hij zegt dat de JPM -proxy sinds januari 2020 op het laagste niveau is geweest voor het positioneren van Bitcoin -futures, "wat duidt op een nogal geavanceerde schuldvermindering".

De schuldverhaalfase, die volgde op de ineenstorting van Terra, had geleid tot een daling van de crypto-marktkapitalisatie met 50 % van ongeveer $ 1,7 biljoen begin mei tot een dieptepunt van $ 0,86 biljoen half juni. Aangezien de crypto -marktkapitalisatie iets meer dan $ 1 biljoen US dollar bedroeg vóór de ineenstorting van FTX/Alameda Research, gaan we ervan uit dat de cryptomarkt een bodem van meer dan $ 500 miljard zal vinden in de huidige schuldverhaalfase. Een andere manier van denken over de nadelen vanaf hier zijn Bitcoin -productiekosten, die historisch als een ondergrens voor de Bitcoin -prijs fungeerden. Op dit moment zijn deze productiekosten $ 15.000, maar het is waarschijnlijk dat u in de zomermaanden het dieptepunt van $ 13.000 zult bereiken. De productiekosten van $ 13.000 impliceren een neerwaartse trend van 25 %, wat crypto -marktkapitalisatie zou opleveren tot een dieptepunt van $ 650 miljard.

Wat doet SBF hieruit? Wie weet.

>

wtf He just played a league game pic.twitter.com/7ig5c2go2n

-cl (@CL207) 10