JPM: Une nouvelle vague de défauts de crypto est en cours

Times sauvages. Même les Tradfi sont fixes got Cluster, mais Nikolaos Panigirtzoglou de JPMorgan poursuit la "classe d'investissement" plus longtemps que la plupart des analystes Sellside, nous avons donc pensé partager une partie de son dernier rapport.

Il souligne que ce qui rend cette dernière chatte cryptographique particulièrement poignante, c'est que Jpeg Morgan a maintenant été implosé.

Au début de la crypto hiver 2022, Sam Bankman-Frieds FTX et le marché connecté Alameda Research ont plongé dans plusieurs projets ratés. Maintenant, la liste des sauveteurs de crypto potentiels semble assez mince, met l'accent sur Panigirtzoglou:

Ce qui rend cette nouvelle phase de suppression de la dette encore plus problématique, c'est que le nombre d'entreprises ayant des bilans plus forts qui sont capables de sauver ceux qui ont peu de capital et un effet de levier élevé se rétrécissent dans l'écosystème cryptographique. La recherche FTX et Alameda s'était avérée être les entreprises les plus importantes avec des bilans apparemment solides en mai / juin afin d'économiser des entreprises plus faibles et plus étrangères telles que BlockFI, Voyager Digital et Celsius. Maintenant que la force du bilan d'Alameda Research et de FTX n'est remise en question que quelques mois après avoir été perçue comme des sociétés à équilibre élevé, cela conduit à une crise de confiance et réduit l'appétit d'autres sociétés cryptographiques.

En termes de "Force du bilan", nous devons souligner que les dernières nouvelles sont que SBF demande actuellement huit milliards de dollars réels du financement d'urgence.

Il n'y a essentiellement pas d'équilibre significatif.

FTAV est un membre (réticent) de certains groupes de discussion cryptographiques, et il y a beaucoup de bavardages sur l'argent captif dans FTX et l'action collective. De nombreux fonds spéculatifs ont utilisé la FTX parce qu'il était considéré comme un "légitime" que beaucoup de ses concurrents.

La débâcle soulèvera inévitablement à nouveau les questions réglementaires et forcera une grande partie de l'infrastructure commerciale de crypto à être plus transparente quant à leurs actions, soutient Panigirtzoglou.

Il est certain que l'effondrement d'Alameda Research / FTX augmentera la pression des investisseurs et des autorités de supervision sur les entreprises cryptographiques pour divulguer plus d'informations sur leurs bilans, pour protéger les actifs des clients, pour limiter la concentration des actifs et pour fournir une gestion des risques plus prudente, y compris la gestion de la contrepartie, causera des risques sous les participants au marché de Cryptom. En particulier, la FTX a été préférée par des clients institutionnels tels que les fonds spéculatifs à Binance, afin que les événements des derniers jours changent probablement la façon dont les investisseurs institutionnels interagissent avec les bourses pour garantir que leurs actifs soient protégés. Il est encourageant que neuf bourses, notamment Binance, Gate.io, Kucoin, Poloniex, Bitget, Huobi, Okx, Deribit et Bybit, aient donné des explications qu'ils publieraient leurs certificats de réserve d'arbre Merkle pour accroître la transparence. Les arbres Merkle permettent à Exchang de sauver la valeur de hachage des actifs de chaque compte d'utilisateur dans les nœuds foliaires de l'arbre Merkle. Les actifs sur un nœud feuille peuvent être vérifiés et vérifiés par des tiers.

Cependant,

Panigirtzoglou pense que cette vague sera moins aiguë pour débattre de la crypto qu'après l'effondrement de Terra / Luna, 3AC et Celsius au début de cette année, simplement parce que l'univers de la cryptographie a déjà tellement rétréci.

Il dit que le proxy JPM est au niveau le plus bas pour positionner les contrats à terme Bitcoin depuis janvier 2020 ", ce qui indique une réduction de la dette plutôt avancée".

La phase d'allégement de la dette, qui a suivi l'effondrement de Terra, avait entraîné une baisse de la capitalisation boursière cryptographique de 50%, contre environ 1,7 billion de dollars début mai à un minimum de 0,86 billion de dollars à la mi-juin. Étant donné que la capitalisation boursière de la crypto était un peu plus de 1 billion de dollars américains avant l'effondrement de la recherche FTX / Alameda, nous supposons que le marché de la cryptographie trouvera un sol de plus de 500 milliards de dollars dans la phase actuelle d'allégement de la dette. Une autre façon de penser aux inconvénients à partir d'ici est les coûts de production du bitcoin, qui ont historiquement agi comme une limite inférieure au prix du bitcoin. À l'heure actuelle, ces coûts de production sont de 15 000 $, mais il est probable que vous atteignez le creux de 13 000 $ pendant les mois d'été. Les coûts de production de 13 000 $ impliquent une tendance à la baisse de 25%, ce qui porterait la capitalisation boursière de la cryptographie à un minimum de 650 milliards de dollars.

Que fait SBF de tout cela? Qui sait.

wtf Il vient de jouer un jeu de ligue pic.twitter.com/7ig5c2go2n

-cl (@ cl207) 10. novembre 2022